报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期贵金属市场或面临“逆风”环境，走势核心变量是油价和货币政策预期，价格将维持高波动反复震荡，建议短线观望 [7] - 中长期而言，此轮深度调整不意味着“牛市”终结，支撑因素仍牢固，未来随着相关因素明朗，市场有望走出调整行情，建议把握长期布局机会 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 3月26日，沪金期货主力合约收跌0.28%至995.98元/克；沪银期货主力合约收跌0.85%至17472元/千克 [5] 影响分析 - 美国和伊朗谈判矛盾消息充斥市场，贵金属市场阶段性反弹修复后，主线回到油价、通胀预期和货币政策博弈 [6] - 美国向中东增派军力，市场担忧军事行动升级，油价高位使市场加大对美联储年内加息关注，目前预计加息概率达50%左右，美债收益率和美元指数走强，贵金属价格承压 [6] - 近两月贵金属价格反弹至阶段性压力位，短期缺乏明确上行驱动，多空博弈下空头占优，压制价格 [6] 价格数据 - 3月26日，伦敦金现4457.21美元/盎司，较3月25日跌2.0%；伦敦银现70.02美元/盎司，较3月25日跌4.3% [5] - 3月26日，COMEX黄金4452.20美元/盎司，较3月25日跌2.1%；COMEX白银70.16美元/盎司，较3月25日跌4.3% [5] - 3月26日，AU2604为992.96元/克，较3月25日跌1.8%；AG2604为17519.00元/千克，较3月25日跌3.6% [5] - 3月26日，AU (T+D) 为992.50元/克，较3月25日跌1.8%；AG (T+D) 为17459.00元/千克，较3月25日跌3.5% [5] 价差/比价数据 - 3月26日，黄金TD - SHFE活跃价差为 - 0.46元/克，较3月25日涨31.4%；白银TD - SHFE活跃价差为 - 60元/千克，较3月25日跌18.9% [5] - 3月26日，黄金内外盘 (TD - 伦敦）价差为2.91元/克，较3月25日跌7.5%；白银内外盘 (TD - 伦敦) 价差为 - 96元/千克，较3月25日跌49.3% [5] - 3月26日，SHFE金银主力比价为56.68，较3月25日涨1.9%；COMEX金银主力比价为63.46，较3月25日涨2.3% [5] - 3月26日，AU2604 - 2602为3.02元/克，较3月25日涨3.4%；AG2604 - 2602为 - 47元/千克，较3月25日跌25.4% [5] 持仓数据 - 3月25日，黄金ETF - SPDR为1052.42吨，较3月24日跌0.05%；白银ETF - SLV为15513.67372吨，较3月24日持平 [5] - 3月25日，COMEX黄金非商业多头持仓215961张，较3月24日涨0.24%；非商业空头持仓56092张，较3月24日涨7.22%；非商业净多头持仓159869张，较3月24日跌2.00% [5] - 3月25日，COMEX白银非商业多头持仓31125张，较3月24日跌6.55%；非商业空头持仓9244张，较3月24日涨5.91%；非商业净多头持仓21881张，较3月24日跌10.97% [5] 库存数据 - 3月26日，SHFE黄金库存为106743.00千克，较3月25日持平；SHFE白银库存为370299.00千克，较3月25日跌1.54% [5] - 3月25日，COMEX黄金库存为31945633金衡盎司，较3月24日跌0.22%；COMEX白银库存为328841370金衡盎司，较3月24日跌0.79% [5] 利率/汇率/股市数据 - 3月26日，美元/人民币中间价为6.91，较3月25日涨0.21% [5] - 3月25日，美元指数为99.63，较3月24日涨0.41%；美债2年期收益率为3.84%，较3月24日跌1.54%；美债10年期收益率为4.33%，较3月24日跌1.37% [5] - 3月25日，VIX为25.33，较3月24日跌6.01%；标普500为6591.90，较3月24日涨0.54%；NYWEX原油为91.29，较3月24日涨3.28% [5]