报告行业投资评级 - 钢材单边观望，期现介入热卷做多基差机会；硅铁锰硅暂时观望；焦煤焦炭单边暂时观望，期现正套头寸可以入场 [6] 报告的核心观点 - 周四期价偏震荡，现货小跌，建材现货成交量环降，市场情绪降温，产业产销数据环比改善幅度收窄，供需两旺格局尚可维持，板材表需达季节性峰值区间，建材预计4月达峰值，地缘政治使成本强支撑逻辑松动，单边转为震荡思路，期现关注基差做多或期现正套机会，热卷最优 [1] - 地缘冲突对铁合金品种以情绪传导为主，煤炭价格走强或支撑成本，钢厂需求复苏缓慢，供应端北方新增产能点火，供应压力显现，期货盘面偏强但现货跟涨乏力，基差走弱，产业对地缘溢价认可度有限，行情为区间震荡，上有需求疲软和供应增量限制，下有成本支撑 [2][4] - 现货端首轮提涨落地或暂缓到月底，焦煤现货竞拍向好，价格上涨，下游市场对高价蒙煤接受能力不足，成交冷清，期货端中东局势主导市场，原油波动大，市场结构放大波动，煤焦现货受盘面带动走强，已计价三轮提涨但首轮提涨暂缓，焦企靠焦化副产品盈利，市场关注中东局势，原油高位焦煤价格或上升，焦炭涨价压力小于焦煤，煤焦05弱09强或受05交割逻辑影响 [4] - 本周铁矿价格高位区间震荡，中矿和BHP谈判未落定，价格难大幅下滑，若有新限制政策也难向上突破，港口库存高位且年内供给过剩，关注BHP新CEO上任对谈判的影响，830附近压力大，不建议盘面追多，可按区间震荡操作 [5] 各品种情况总结 钢材 - 3月26日远月合约收盘价：RB2610为3313.00元/吨，HC2610为3158.00元/吨等；近月合约收盘价：RB2605为3128.00元/吨，HC2605为3305.00元/吨等；跨月价差RB2605 - 2610为 - 30.00元/吨等；螺矿比1.43，煤焦比3.83，螺纹盘面利润 - 158.30，焦化盘面利润125.10，卷螺差 - 0.37；现货价格天津螺纹2980.00元/吨，广州螺纹3200.00元/吨等 [1] 硅铁锰硅 - 硅铁每吨耗电8000 - 9000度，锰硅每吨耗电4000 - 4500度，电力成本占比较高，锰矿因澳洲台风部分发运受阻，锰硅成本受支撑 [2] 焦煤焦炭 - 3月26日现货价格：港口贸易准湿熄焦1500（+10），准一干熄焦1700（+10），炼焦煤价格指数1350.6（+5.8），甘其毛都口岸蒙5原煤1170（+1），蒙5精煤1308（+68），河北唐山蒙5精煤1450（~） [4] 铁矿石 - 本周价格处于高位区间震荡，中矿和BHP谈判未落定，价格难大幅下滑，若有新限制政策也难向上突破，港口库存高位且年内供给过剩，关注BHP新CEO上任对谈判的影响，830附近压力大 [5]