行业投资评级 - 电力设备行业投资评级为“强于大市”(维持) [4][46] 报告核心观点 - 2026年2月中国电力设备出口整体表现稳定，合计出口金额为78.13亿元，环比下降5.80%，但同比增长54.74% [1] - 2026年1-2月累计出口金额达161.06亿元，同比增长33.69% [1] - 细分产品中，变压器和电缆出口表现较好，非洲市场呈现高景气 [1] - 在能源转型背景下，全球电网建设投资稳定增长，中国电力设备凭借技术及成本优势，海外市场渗透率有望持续提升，变压器、电表、开关及线缆等产品出口将持续受益 [9][42] 细分产品出口表现总结 变压器 (>16kVA) - 整体表现：2026年2月出口金额44.47亿元，环比下降7.75%，但同比大幅增长58.13% [2][13] - 累计表现：2026年1-2月累计出口金额92.67亿元，同比增长41.42% [2][13] - 地区分析：对亚洲和非洲出口表现尤为突出，2026年2月对亚洲出口21.51亿元(同比+57.15%)，对非洲出口6.20亿元(同比+676.48%)，对欧洲和北美出口保持稳健正增长 [2][14] 电表 - 整体表现：2026年2月出口金额8.84亿元，环比增长8.78%，同比增长42.44% [3][18] - 累计表现：2026年1-2月累计出口金额16.97亿元，同比下降2.91%，主要受1月出口下滑拖累 [3][18] - 地区分析：非洲市场表现亮眼，2026年2月对非洲出口3.81亿元(同比+101.94%)，创近期新高，对亚洲出口同比增速由负转正(同比+6.70%)，对欧洲出口保持强劲增长(同比+46.08%) [3][19] 开关 (>1kV) - 整体表现：2026年2月出口金额6.69亿元，环比下降13.65%，但同比保持41.51%的高增速 [4][26] - 累计表现：2026年1-2月累计出口金额14.45亿元，同比增长25.18% [8][26] - 地区分析：非洲与欧洲市场表现突出，2026年2月对非洲出口0.94亿元(同比+253.35%)，对欧洲出口1.07亿元(同比+103.24%)，对北美出口同比微降1.88% [8][29] 电缆 (>1kV) - 整体表现：2026年2月出口金额18.12亿元，环比小幅下降3.87%，但同比大幅增长58.58% [9][34] - 累计表现：2026年1-2月累计出口金额36.97亿元，同比增长42.60% [9][34] - 地区分析：亚洲、非洲、欧洲市场高景气，2026年2月对亚洲出口10.16亿元(同比+106.32%)，对非洲出口2.82亿元(同比+177.79%)，对欧洲出口2.93亿元(同比+98.03%)，北美市场同比保持正增长但环比有所回落 [9][35] 投资建议 - 建议关注在海外市场开拓顺利、技术领先的电力设备龙头个股 [9][42]