投资评级与核心观点 - 报告对基康技术(920879.BJ)给予“增持”评级，并维持该评级 [5] - 报告核心观点：公司安全监测物联网解决方案营收同比增长31.59%，能源、交通行业需求高增长有望延续，看好其在工程安全监测细分领域的行业领先地位，有望受益于雅江水电等一系列重要项目及“十五五”规划推进带来的下游长期稳健增量 [5][8] 公司基本数据与市场表现 - 截至2026年3月26日，公司收盘价为19.34元，一年内股价最高/低分别为45.88元/14.83元 [3] - 公司总市值为32.37亿元，流通市值为25.30亿元，总股本为1.67亿股 [3] - 公司资产负债率为21.12%，每股净资产为3.79元/股 [3] 2025年财务业绩表现 - 2025年公司实现营业总收入4.08亿元，同比增长14.32% [8] - 2025年归母净利润为8261.17万元，同比增长7.26%；扣非归母净利润为8118.37万元，同比增长11.35% [8] - 2025年整体毛利率为52.72%，同比降低3.34个百分点 [8] - 2025年期间费用率合计为27.24%，同比下降3.3个百分点 [8] 分业务与下游行业分析 - 2025年智能监测终端产品收入为3.17亿元，同比增长10.08% [8] - 2025年安全监测物联网解决方案及服务收入为9084.26万元，同比增长31.59% [8] - 智能监测终端产品毛利率同比减少1.44个百分点，安全监测物联网解决方案及服务毛利率同比减少6.10个百分点 [8] - 能源行业：公司紧跟国家在水电站、抽水蓄能电站、核电站等方面投资，业绩持续增长；2025年成功签订近20个新建抽水蓄能电站供货合同，并积极参与雅鲁藏布江下游、澜沧江雅砻江上游等常规水电市场竞争 [8] - 交通行业：紧抓公路长大桥监测、公路水路数字化监测体系建设等市场机遇，业绩实现较明显增长，新签合同额实现突破性增长 [8] - 公司新签合同金额再创新高，在手订单充足；顺利斩获南水北调雄安调蓄池、黄河古贤水利枢纽等重大骨干水网建设项目 [8] - 新签订单在抽水蓄能电站、核电站、桥梁、公路、边坡监测及油气储运等细分领域表现突出 [8] 产品研发与技术升级 - 2025年公司获得授权发明专利5项，新型使用专利1项 [8] - 业务升级：公司综合数据采集仪和G云平台实现全面国产化，成功推出安全监测物联网全链路国产化解决方案 [8] - 新产品：测振仪、机器视觉、水下型MCU等多款新产品实现批量交付；振弦式混凝土应力计、收敛计、点焊式应变计、耐高温高压等系列产品实现国产替代；新型光纤光栅传感器实现规模化交付 [8] - 子公司汇康智感完成差阻式系列产品转产，拓展了在水利能源行业的产品线 [8] - 研发项目：国产化数据采集仪、振弦式智能传感采集系统和高温温度计项目已开始转产 [8] - 获得荣誉：2025年9月荣登北京民营企业专精特新百强第34名；2025年12月，公司参与项目获“中国公路学会科学技术进步一等奖” [8] 盈利预测与估值 - 营收预测：预计公司2026-2028年营业收入分别为4.57亿元、5.12亿元、5.71亿元，同比增长率分别为12.14%、11.91%、11.51% [7][11] - 归母净利润预测：预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.94亿元、1.09亿元、1.25亿元，同比增长率分别为13.80%、16.34%、14.05% [8][9] - 每股收益预测：预计公司2026-2028年每股收益分别为0.56元、0.65元、0.75元 [9] - 估值水平：基于当前股价，预计公司2026-2028年市盈率分别为34倍、30倍、26倍 [8][9] - 盈利能力预测：预计公司2026-2028年毛利率维持在52%以上，净利率从20.62%提升至21.94%，ROE从13.79%提升至15.58% [11]