报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截至2026/03/22，模型推荐有色金属、传媒、通信、钢铁、非银金融、医药生物，边际增持有色金属、钢铁及医药生物，非银金融、钢铁、通信受预期提振驱动，有色金属、传媒、医药生物受价量反转及资金流驱动 [2] - 石油石化、家用电器和钢铁的量价及预期边际提升较多，有色金属和国防军工的情绪因子得分提升明显 [2] - 行业轮动模型从基本面、量价、情绪面三大维度出发，对原有因子进行双周频率回测，并拓展量价因子，筛选7个有效因子构建策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 行业轮动策略行业指数得分 - 涉及vol60_pct因子、ETF因子、consensus等因子，展示了有色、国防军工等行业的因子得分情况 [3] 行业ETF组合标的 - 包括南方中证申万有色金属ETF、广发中证传媒ETF等6只ETF [4] 行业ETF组合标的详情 |证券代码|证券简称|成立日期|权重|四季末规模（亿元）|近一年日均成交（亿元）|今年以来收益率|今年以来跟踪误差|近一年收益率|近一年跟踪误差|近三年收益率|近三年跟踪误差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |512400.OF|南方中证申万有色金属ETF|2017 - 08 - 03|16.67%|205.91|19.20|-0.09%|0.17%|75.34%|0.44%|77.03%|0.51%| |512980.OF|广发中证传媒ETF|2017 - 12 - 27|16.67%|26.43|4.45|0.75%|0.33%|17.28%|0.44%|33.77%|0.64%| |515880.OF|国泰中证全指通信设备ETF|2019 - 08 - 16|16.67%|136.38|14.32|4.90%|0.30%|141.64%|0.55%|223.79%|0.54%| |515210.OF|国泰中证钢铁ETF|2020 - 01 - 22|16.67%|39.80|2.46|-1.01%|0.19%|15.97%|0.50%|18.67%|0.73%| |512070.OF|易方达沪深300非银行金融ETF|2014 - 06 - 26|16.67%|176.13|5.06|-11.39%|0.26%|4.07%|0.99%|32.67%|1.15%| |512010.OF|易方达沪深300医药卫生ETF|2013 - 09 - 23|16.67%|169.74|4.14|-4.68%|0.22%|-1.42%|0.43%|-20.84%|0.46%| [5] 行业轮动策略表现 - 过去两周下跌1.18%，过去两周超额收益为3.18%，过去一年超额收益为20.68%，过去一年夏普率为1.93，Calmar比率为3.83 [5] 风险收益特征 |策略名称|过去两周收益率|过去两周超额收益|今年以来收益|今年至今超额收益|夏普率（过去一年）|最大回撤（过去一年）|Calmar比率（过去一年）|超额最大回撤（过去一年）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |行业轮动策略|-1.18%|3.18%|5.99%|4.26%|42.48%|20.68%|1.93|11.11%|3.83|3.22%| [7] 策略/复合因子回测结果 |策略|因子|算法|权重|IC均值|IC标准差|ICIR|IC>0的频率|p - Value| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |量价|成交均价因子|优化基于近一年持仓成本均价的收益|50%|4.02%|26.56%|15.14%|59.45%|0.02| |量价|REVS5Indu1因子|近5日涨跌幅 - 行业中性|50%|3.68%|22.85%|16.11%|58.27%|0.01| |基本面|Consensus 4|相较25日前的边际变化|50%|2.81%|21.54%|13.05%|55.33%|0.04| |基本面|SUE因子|每年盈利同比增加值均值|50%|2.62%|22.32%|11.73%|53.52%|0.09| |基本面|建仓期ETF资金流因子|近6月ETF建仓资金流|33%|3.54%|20.55%|17.21%|56.69%|0.01| |情绪|Insurance 4|保险ETF资金流2周累计|-33%|-1.94%|22.54%|-8.60%|44.44%|0.19| |情绪|vol pct因子|60日平均换手率pct|-33%|-2.96%|23.62%|-12.52%|44.88%|0.05| |复合因子优化后|/|大类因子等权、小类因子等权|/|7.81%|24.02%|32.49%|46.64%|0.00| [10]