报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜油期货本周高位震荡，05合约收盘价9877元/吨，较上周涨1元/吨，近期维持高位宽幅震荡，短期波动加大 [8] - 菜粕期货本周下跌，05合约收盘价2315元/吨，较上周跌108元/吨，近期高位震荡回落，短期波动较大，短线参与为主 [10] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 菜油行情展望：AAFC对加拿大2025/26年度油菜籽期末库存预估不变，2026/27年度库存预估下调20万吨至146万吨；中东地缘冲突不确定，国际油价高位震荡，推动植物油生柴需求预期；马棕3月前25日出口大增，月末库存有望下滑；市场预期印尼棕榈油出口收紧；国内油脂现货购销清淡，高价抑制需求，加菜籽后期进口量有望增加，增添远月供应压力 [8] - 菜粕行情展望：南美大豆收割推进，供应压力增加，巴西大豆竞争优势好，美豆出口预期受挫；美伊紧张局势缓解，国际油价高位下滑，但美伊冲突仍有不确定性，宏观风险溢价支撑美豆市场；我国对加菜粕反歧视关税取消，加菜籽关税回降，加拿大菜籽及菜粕将回流国内，远月供应压力制约市场；当前菜粕供需双弱；中国同意放弃对滞留港口大豆船货的杂草零容忍政策，缓解近端大豆供应忧虑 [10] 期现市场 - 菜油期货本周震荡收涨，总持仓量213002手，较上周减24431手；菜粕期货本周大幅下跌，总持仓量527901手，较上周减50477手 [15] - 菜油期货前二十名净持仓为 -17025，上周为 -17670，净空持仓减少；菜粕期货前二十名净持仓为 -167454，上周为 -127147，净空持仓增加 [21] - 菜油注册仓单量为765张，菜粕注册仓单量为0张 [27] - 江苏地区菜油现货价报10380元/吨，较上周小幅回降；菜油活跃合约期价和江苏地区现货价基差报 +503元/吨 [33] - 江苏南通菜粕价报2570元/吨，较上周小幅回落；江苏地区现价与菜粕活跃合约期价基差报 +255元/吨 [39] - 菜油5 - 9价差报 +97元/吨，处于近年同期偏高水平；菜粕5 - 9价差报 -88元/吨，处于近年同期中等水平 [45] - 菜油粕05合约比值为4.267；现货平均价格比值为3.98 [48] - 菜豆油05合约价差为1189元/吨，本周价差小幅缩小；菜棕油05合约价差为109元/吨，本周价差小幅缩小 [57] - 豆粕 - 菜粕05合约价差为622元/吨；截止周四，豆菜粕现货价差报710元/吨 [63] 产业情况 油菜籽 - 供应端周度库存与进口到港预估：截止2026年第12周末，国内进口油菜籽库存总量为17.60万吨，较上周减0.50万吨，去年同期为50.30万吨，五周平均为19.02万吨；截止3月20日，2026年4、5、6月油菜籽预估到港量分别为22.5、20、52万吨 [67] - 供应端进口压榨利润变化：截止3月26日，进口油菜籽现货压榨利润为 +55元/吨 [71] - 供应端油厂压榨量情况：截止2026年第12周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为4.6万吨，较上周增1.55万吨，本周开机率11.76% [75] - 供应端月度进口到港量：2026年2月油菜籽进口总量为69617.89吨，较上年同期减263437.05吨，同比减79.10%，较上月同期环比减51231.78吨 [79] 菜籽油 - 供应端库存及进口量变化：截止2026年第12周末，国内进口压榨菜油库存量为29.58万吨，较上周减0.82万吨，环比降2.69%；2026年2月菜籽油进口总量为20.00万吨，为今年最低，较上年同期减4.00万吨，减16.67%，较上月同期减5.00万吨 [83] - 需求端食用植物油消费及产量：截至2025 - 12 - 31，产量:食用植物油:当月值报525.4万吨，社会消费品零售总额:餐饮收入:当月值报5738亿元 [87] - 需求端合同量周度变化情况：截止2026年第12周末，国内进口压榨菜油合同量为15.68万吨，较上周增4.69万吨，环比增42.72% [91] 菜粕 - 供应端周度库存变化：截止2026年第12周末，国内进口压榨菜粕库存量为2.40万吨，较上周增0.40万吨，环比增20.0% [95] - 供应端进口量变化情况：2026年2月菜粕进口总量为182509.72吨，较上年同期减105424.71吨，同比减36.61%，较上月同期环比减82530.18吨 [99] - 需求端饲料月度产量对比：截至2025 - 12 - 31，产量:饲料:当月值报3008.6万吨 [103] 期权市场分析 - 截至3月27日，本周菜粕期价高位回落，对应期权隐含波动率为23.93%，较上周25.16%回落1.23%，处于标的20日，40日，60日历史波动率中等水平 [107]