报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期货本周高位震荡，主力2605合约收盘价2369元/吨，较上周降18元/吨；美伊冲突使国际油价高位震荡推升运费，利好国际玉米市场价格，进口价格提升利好国内市场；东北产区玉米收购价上涨使持粮主体出货意愿提升，但高温使霉变风险上升，高水分粮上量增加，烘干塔收购谨慎，加工企业库存略升，价格上行受压；本周托市小麦拍卖成交量和成交价下滑，小麦饲用替代效应增强，饲料企业增量采购小麦，饲用玉米需求分流；市场传闻4月启动稻谷拍卖，若政策落地对玉米价格不利；盘面玉米期价高位震荡，短线参与为主 [6] - 玉米淀粉期货本周冲高回落，主力2605合约收盘价2755元/吨，较上周降43元/吨；近期原料玉米供应增加，玉米淀粉企业开机率提升，供应端压力增加，行业库存压力略有回升；截至3月25日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量121.7万吨，较上周增加1.40万吨，周增幅1.16%，月增幅1.59%，年同比降幅10.71%；在原料玉米价格向好支撑下，淀粉现货市场表现较好；盘面本周淀粉市场冲高回落，短期或维持震荡 [8] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 玉米行情回顾：主力2605合约收盘价2369元/吨，较上周降18元/吨；展望：国际油价高位震荡推升运费，利好国际玉米市场价格，进口价格提升利好国内市场；东北产区玉米收购价上涨使持粮主体出货意愿提升，但高温使霉变风险上升，高水分粮上量增加，烘干塔收购谨慎，加工企业库存略升，价格上行受压；小麦饲用替代效应增强，饲用玉米需求分流；市场传闻4月启动稻谷拍卖，若政策落地对玉米价格不利；盘面玉米期价高位震荡，短线参与为主 [6] - 玉米淀粉行情回顾：主力2605合约收盘价2755元/吨，较上周降43元/吨；展望：原料玉米供应增加，企业开机率提升，供应端压力增加，行业库存压力略有回升；截至3月25日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量121.7万吨，较上周增加1.40万吨，周增幅1.16%，月增幅1.59%，年同比降幅10.71%；在原料玉米价格向好支撑下，淀粉现货市场表现较好；盘面本周淀粉市场冲高回落，短期或维持震荡 [8] 期现市场 - 期货价格走势及持仓变化：本周玉米期货5月合约高位震荡，总持仓量1124900手，较上周降191807手；本周玉米淀粉期货5月合约冲高回落，总持仓量254131手，较上周降30605手 [14] - 前二十名净持仓变化：本周玉米期货前二十名净持仓为 -142948，上周为 -196157，净空持仓减少；本周淀粉期货前二十名净持仓为 -21269，上周为 -15209，净空持仓增加 [20] - 期货仓单：黄玉米注册仓单量为59377张，玉米淀粉注册仓单量为4650张 [26] - 现货价格及基差走势：截至2026 - 03 - 26，玉米现货均价2452.55元/吨，玉米活跃合约5月期价和现货均价基差报 +76.55元/吨；玉米淀粉吉林报2900元/吨，山东报3020元/吨，本周现货价格下跌，玉米淀粉5月合约期价和吉林长春现货基差报 +145元/吨 [31][35] - 期货月间价差变化：玉米5 - 7价差报 -18元/吨，处于同期中等水平；淀粉5 - 7价差报 -15元/吨，处于同期偏高水平 [42] - 期货价差变化：淀粉 - 玉米5月合约价差报386元/吨，截至本周五，山东玉米与玉米淀粉价差为670元/吨 [52] - 替代品价差变化：截至2026 - 03 - 26，小麦 - 玉米价差报138.01元/吨；2026年第12周，木薯淀粉与玉米淀粉平均价差在819元/吨，环比上周收窄16元/吨 [57] 产业情况 玉米 - 供应端 - 南北港口玉米库存：截至2026年3月20日，广东港内贸玉米库存23.4万吨，较上周减5.10万吨，外贸库存14.7万吨，较上周减1.50万吨；北方四港玉米库存254.1万吨，周环比增35.9万吨，当周北方四港下海量63.5万吨，周环比降11.7万吨 [46] - 国产玉米售粮进度：截至2026年3月26日，全国总进度1为81%，较上周增3%，同比降6%；东北为82%，较上周增3%，同比降5%；华北为76%，较上周增4%，同比降9%；西北为87%，较上周增2%，同比降5%；总进度2为80%，较上周增4%，同比降6% [59] - 月度进口到港量：2026年2月普通玉米进口总量17.00万吨，为今年最低，较上年同期的8.00万吨增加9.00万吨，增加112.50%，较上月同期的37.00万吨减少20.00万吨 [63] - 饲料企业玉米库存天数：截至3月26日，全国饲料企业平均库存31.57天，较上周增加1.30天，环比上涨4.29%，同比下跌6.01% [67] - 需求端 - 生猪和能繁母猪存栏：2025年末，全国生猪存栏42967万头，比上年末增加224万头，增长0.5%；能繁母猪存栏3961万头，减少116万头，下降2.9% [71] - 养殖利润：截至3月27日，养殖利润:外购仔猪报 -189.87元/头，减少48.39元/头；养殖利润:自繁自养生猪 -344.24元/头，减少46.56元/头 [75] - 淀粉和酒精企业利润：截至2026 - 03 - 26，玉米淀粉加工利润:吉林报34元/吨；玉米酒精加工利润：河南报 -399元/吨，吉林报 -503元/吨，黑龙江报81元/吨 [80] 玉米淀粉 - 供应端 - 企业库存情况：截至2026年3月25日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量406.3万吨，增幅7.80% [84] - 淀粉企业开机率及库存：本周（2026年3月19日 - 3月25日）全国玉米加工总量63.99万吨，较上周增加1.72万吨；周度全国玉米淀粉产量33.36万吨，较上周产量增加1.19万吨；周度开机率为60.98%，较上周升高2.18%；截至3月25日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量121.7万吨，较上周增加1.40万吨，周增幅1.16%，月增幅1.59%，年同比降幅10.71% [88] 期权市场分析 - 截至3月27日，玉米主力2605合约高位震荡，对应期权隐含波动率为10.63%，较上周12.44%回落1.81%，本周隐含波动率震荡回落，处于20日、40日、60日历史波动率偏高水平 [91]