报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油市场因美伊谈判艰难、俄乌冲突致俄部分石油出口能力暂停，若能源基础设施受攻击、霍尔木兹海峡封锁，二季度布伦特原油期货价或达120美元/桶[4] - PX&PTA原料价格上涨使聚酯终端观望，价格传导不畅，4月预期供减需增但PTA有累库风险，成本驱动强远端预期好 [4] - MEG受中东局势影响供应收紧，二季度有望去库，当前市场偏强，走势随地缘情绪和成本端 [5] - BZ&EB纯苯港口库存去化，下游开工和补库积极，苯乙烯4月有检修计划，预计维持偏强震荡 [5] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 美伊谈判艰难，双方停战条件无法调和，以色列空袭伊朗境内目标，俄乌冲突使俄至少40%石油出口能力暂时停止运转，加剧市场供应担忧 [4] - 若能源基础设施持续受大范围攻击、霍尔木兹海峡长期封锁，今年二季度布伦特原油期货价格可能达120美元/桶 [4] PX&PTA - 原料价格大涨使聚酯终端下单谨慎，PX - 石脑油价差在220美元/吨附近，亚洲裂解工厂降负，4月预期供减需增，中期趋势偏强 [4] - 本周PTA装置负荷回升，聚酯负荷下调，需求端有负反馈风险，现实供应宽松，4月有累库风险，但上游原料供应收紧，成本驱动强，远端预期好 [4] - 国内PX周度产能利用率87.42%，较上周+0.3%；亚洲PX周度平均产能利用率77.14%，较上周+0.13%，本周PX - 石脑油价差在220美元/吨附近震荡 [8] - 华东两套PX装置有检修计划，PX价格下行受地缘风险带来的原油成本支撑和二季度供应收紧预期制约，今年PX新增产能全在下半年，远端预期好 [8] - 本周PTA现货市场平均价格6700元/吨，较上周 - 90元/吨，周均产能利用率79.9%，较上周+2.63%，工厂库存天数5.85天，较上周 - 0.07天，较去年同期+0.83天 [13] - 本周PTA加工费212元/吨，较上周 - 37元/吨，中东局势缓和，原油价格回落拖累原料PX价格下挫，下游及终端表现不佳，现货价格传导不畅 [13] MEG - 中东局势使乙二醇供应从成本到供应收紧，国内外供应收缩，进口大幅缩减，二季度供需格局有望好转，进入去库周期 [5] - 当前市场偏强，若战争停止、海峡通航，乙二醇风险溢价将回吐，煤制MEG装置利润大幅修复，开工有望回升，短期走势随地缘情绪和成本端 [5] - 本周乙二醇华东地区平均价格4887元/吨，较上周+312元/吨，国内乙二醇整体开工率57.97%，环比 - 0.53% [19] - 其中一体化开工率56.15%环比+0.44%，煤化工开工61.12%，环比 - 0.93%，煤制生产毛利419元/吨，较上周+240元/吨 [19] - 乙二醇本周港口库存95.2万吨，环比+1.7万吨，预计4月份起转入去库阶段，韩国两套MEG装置本月起轮流检修至5月底 [19] BZ&EB - 纯苯港口库存持续去库，下游提货积极，韩国纯苯供应有下滑预期，国内及海外工厂惜售，下游开工和补库积极 [5] - 苯乙烯开工率小幅下降，国内出口亮眼，港口库存小幅累积，4月有检修计划，下周海外降负或带来出口机遇，下游3S开工率持稳，PS、ABS工厂库存去化，预计维持偏强震荡 [5] - 本周纯苯国内产能利用率72.57%环比 - 1.99%，苯乙烯产能利用率69.95%，环比 - 0.51%，受原油价格震荡影响，纯苯 - 石脑油价差压缩至50美元/吨左右 [30] - 江苏纯苯港口样本商业库存26.9万吨较上周 - 1.9万吨，江苏苯乙烯港口样本库存16.84万吨较上周+0.59万吨，工厂库存8.71万吨较上周 - 1.46万吨 [31] - 下游PS周开工率51.4%较上周 - 0.2%，APS开工率62.6%较上周 - 4.5%，EPS开工率63.3%较上周+2.3%，PS、ABS库存水平去化 [31] 聚酯及终端 - 中国聚酯行业周度平均产能利用率83.18%，较上周 - 0.56个百分点，涤纶长丝叠加累库 [26] - 本周国内主要织造生产基地综合开工率51.85%，较上周+0.47%，终端织造订单天数平均8.55天，较上周 - 0.88天，终端织造成品库存平均19.28天，较上周减少0.14天 [26] - 地缘局势未平息，订单商谈滞缓，企业消耗前期库存、按需生产，对长单大单承接意愿弱，处于观望博弈阶段 [26]