报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对棕榈油、豆油和菜油进行周度行情观察，指出三种油脂均高位震荡，受中东冲突、原油价格、产地供应、需求和政策等因素影响，各油脂在供应、需求、库存和成本利润等方面呈现不同特点[4]。 各目录总结 行情回顾 - 棕榈油高位震荡，中东冲突致原油价格波动，油脂跟随运行；产地即将增产，但3月上半月马棕产量降、出口增，库存高但预计降；印尼生柴利润好，推进B50测试支撑需求；国内棕榈油价高需求弱[4] - 豆油高位震荡，国内大豆到港降、油厂开机率升，产量增、库存降，3 - 4月部分油厂检修供应或偏紧；美国RVO方案未公布，巴西呼吁提高掺混比例利于需求；受中东冲突影响原油价高，豆油震荡[4] - 菜油高位震荡，截至3月中旬加菜籽出口降、价格升，成本有支撑；国内产量和库存降，同比低位；4 - 5月菜籽到港将改善供应；美国生柴政策待公布，关注到港情况[4] 基本面观察 供应 - 棕榈油3月14 - 20日新增6条买船，4条4月船期，2条9月船期[10] - 豆油油厂开机率高位，供应小幅增加，3月20日大豆到港144.95万吨，港口库存513.1万吨环比降，压榨量199.05万吨，开机率54.81%，产量37.81万吨环比增0.4万吨[10] - 菜油产量环比下降，3月20日沿海油厂产量0.96万吨[10] 需求 - 截至3月20日，全国重点油厂24度棕榈油成交3300吨，需求偏弱[7] - 截至3月20日，国内豆油周成交量13.17万吨，环比减10.95万吨，需求淡季刚需为主[7] - 截至3月20日，沿海油厂菜油提货量0.343万吨，环比降0.99万吨[7] 库存 - 截至3月20日，全国重点地区棕榈油商业库存80.82万吨，环比减3.38万吨，库存高企[8] - 截至3月20日，全国重点地区豆油商业库存86.07万吨，环比降2.52万吨，库存去库[8] - 截至3月20日，菜油库存28.1万吨，环比减0.05万吨，同比处于低位[8] 成本利润 - 截至3月20日，马来产棕榈油到岸价1188美元/吨，进口成本价9796元/吨，环比降176元/吨[9] 现货价格 - 截至3月20日，张家港四级豆油现货价8810元/吨，环比降120元/吨[12] - 截至3月20日，广东24度棕榈油现货价9750元/吨，环比降90元/吨[12] - 截至3月20日，南通四级菜油现货价10430元/吨，环比降110元/吨[12] 马来棕榈油情况 产量 - 2月马棕产量128.46万吨，环比降18.55%，产地将进入增产季，预计增产；3月1 - 15日单产环比降2.96%，出油率环比降0.44%，产量环比降5.28%[15] 库存 - 2月马棕库存270.42万吨，环比降3.94%，高于预期有压力；3月上旬产量降、出口增，库存压力有缓解预期[15] 出口 - 2月马棕出口112.76万吨，环比减22.48%；3月上旬出口回升，3月1 - 20日AmSpec数据显示出口量1166586吨，环比增49.6%，ITS数据显示出口量1191962吨，环比增38.1%[18] 消费 - 马来国内消费量34.4万吨，环比减11.85%[18] 国内棕榈油情况 - 截至3月20日，全国重点地区棕榈油商业库存80.82万吨，环比减4.01万吨，库存高位；2月进口量26万吨，同比增加[20] - 截至3月20日，棕榈油成交量3300吨，成交低位运行[23] - 截至3月20日，24度棕榈油进口利润 - 169元/吨，环比降9元/吨[27] 国内大豆和豆油情况 - 截至3月20日，大豆到港量下降，港口库存513.1万吨，库存下降，大豆压榨量199.05万吨，环比增2.11万吨[29] - 截至3月20日，油厂开机率54.81%，豆油产量37.81万吨，供应增加，同比高位；90家样本企业豆油库存86.07万吨，环比降2.52万吨[31] 国内菜籽和菜油情况 - 截至3月20日，沿海油厂菜油产量0.96万吨，短期供应仍处低位；菜油小样本库存28.1万吨，环比微降[35]