报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PP国内自身供需格局有所改善，中东局势提振能源化工，预计PP价格偏强震荡，需关注节后下游复产进度及中东局势进展 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至3月27日当周，PP下游开工率环比回升1.15个百分点至47.51%，拉丝主力下游塑料开工率回升0.86个百分点至41.14%，下游对高价原料接受度不高，需求缓慢恢复且未升至节前正常水平 [1] - 3月27日，停车装置变动不大，PP企业开工率维持在73%左右，处于偏低水平，标品拉丝生产比例维持在29%左右 [1][4] - 春节假期后石化库存有所去化，目前处于近年同期中性水平 [1] - 成本端原油价格反弹，近期装置开工率再次下降，元宵后下游刚需集中释放，BOPP膜价格上涨 [1] - PP不依赖中东进口货源，但上游依赖中东液化石油气和原油，中东地区PP产能占全球9%，占全球聚烯烃出口约25%，影响国际价格和供给 [1] - 原料短缺使国内外烯烃装置降负增加，国内PP标品货源偏紧，下游有高价抵触情绪，现货成交偏淡 [1] - 霍尔木兹海峡未恢复通航，PP供应减少预期仍在，近期伊朗与美国谈判停火可能性不大 [1] 期现行情 期货方面 - PP2605合约高开后增仓震荡运行，最低价8888元/吨，最高价9246元/吨，收盘于9120元/吨，涨幅2.39%，持仓量增加4112手至343310手 [2] 现货方面 - PP各地区现货价格涨跌互现，拉丝报8580 - 9280元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端，3月27日PP企业开工率维持在73%左右，标品拉丝生产比例维持在29%左右 [4] - 需求端，截至3月27日当周，PP下游开工率环比回升1.15个百分点至47.51%，拉丝主力下游塑料开工率回升0.86个百分点至41.14% [4] - 周五石化早库环比减少3.5万吨至77万吨，较去年农历同期低2.5万吨，处于近年同期中性水平 [4] - 原料端布伦特原油05合约上涨至108美元/桶，中国CFR丙烯价格环比上涨30美元/吨至1280美元/吨 [4]