报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 本周国内棉花期货市场震荡整理，郑棉主力合约在15200 - 15450元/吨区间波动，核心驱动包括上周棉花进口配额发放、下游纺企开工率回升需求改善、美棉反弹内外价差收窄 [4] - 短期市场缺乏有力驱动，郑棉高位震荡；中长期在面积下降情况下偏乐观，需关注下游需求及新棉种植情况 [4] 各部分总结 美棉主产区情况 - 截至3月17日，美棉主产区干旱程度和覆盖率指数227，环比略降，同比+94；得州指数为253，环比持平，同比+58，干旱水平处近年偏高水平 [5] - 截至3月17日当周，未点价卖单量升至63052手，未点价买单回落，国际市场看多情绪升温，美棉近期明显走高 [5] 棉花库存与消费情况 - 截至2026年3月中旬，棉花商业总库存523万吨，环比2月底减少24万吨，较去年同期增加6万吨；新疆库存388万吨，环比2月底减少19万吨，较去年同期减少13万吨，去库节奏较快 [6] - 消费好转，纱厂和布厂开机率上升、产成品库存下降，截至本周四，开机负荷分别为58.1和60.8，恢复至去年同期上方；产成品库存分别为16.7天和23.6天，元宵节后下降明显，处近年同期最低位 [6] 价格走势情况 - 2026年3月19 - 26日，郑棉活跃合约从15150元/吨涨至15420元/吨，涨270元/吨；ICE活跃合约从67.71美分/磅涨至69.44美分/磅，涨1.73美分/磅 [7] - 2026年3月18 - 25日，CotlookA价格指数从79.35美分/磅降至78.2美分/磅，跌1.15美分/磅；印度S - 6现货价格从55800卢比/砍地涨至56100卢比/砍地，涨300卢比/砍地 [10] - 2026年3月19 - 26日，印度C32S进口棉纱港口提货价从22060元涨至22120元，涨60元；越南C32S从22110元涨至22170元，涨60元；印尼C32S从21570元涨至21610元，涨40元 [11] - 2026年3月20 - 27日，美EMOT M进口棉到港价1%关税从13307元涨至13661元，滑准税从14164元涨至14394元；巴西M进口棉到港价1%关税从13071元涨至13425元，滑准税从14014元涨至14237元 [12] 美棉签约与装运情况 - 截至3月19日当周，2025/26美陆地棉周度签约4.59万吨，环比增；周度装运9.08万吨，环比增加46% [21] 基差与价差情况 - 截至本周四，328棉花现货价格指数周环比涨，郑棉主力合约收盘价周环比涨，两者基差周环比扩大；C32S纱线价格指数周环比涨，郑纱主力合约收盘价周环比降，两者基差周环比扩大 [46][47] - 上周五，国内328棉花价格指数与滑准税下进口棉港口提货价价差周环比上升，与1%关税下进口棉港口提货价价差周环比上升；C32S棉纱价格指数与港口提货价差周环比上升 [50] - 上周五，期货盘面上郑纱主力合约与郑棉主力合约价差周环比扩大；32支纯棉纱即期理论加工利润亏损幅度周环比扩大 [54] 仓单情况 - 截至上周五，郑棉仓单 + 有效预报为12773张；郑纱仓单 + 有效预报为300张 [61]