报告投资评级 - 维持“买入”评级 [1][6][9] 报告核心观点 - 重庆银行2025年经营态势稳健提升，营收与归母净利润均实现超10%的增长，净息差企稳回升，对公贷款增长强劲，资产质量保持稳健，维持“买入”评级 [5][6][9] 财务表现与业绩增长 - 2025年全年实现营业收入151.13亿元，同比增长10.48% [6] - 2025年全年实现归母净利润56.54亿元，同比增长10.49% [6] - 利息净收入同比增长22.44%，非息收入同比下降24.24% [6] - 预测2026-2028年营收同比增速分别为9.14%、9.11%、9.44% [8][9] - 预测2026-2028年归母净利润同比增速分别为9.19%、7.68%、8.59% [8][9] - 预测2026-2028年摊薄每股收益（EPS）分别为1.70元、1.84元、2.00元 [8][9] 业务发展与战略执行 - 对公贷款较年初增加968.64亿元，同比增长30.95% [6] - 服务西部陆海新通道建设融资余额超过550亿元 [6] - 通过债券承销业务实现“引资入渝”超过350亿元 [6] - 2025年全年承销非金融企业债务融资工具超过100笔，总额超过200亿元，承销核心指标跃居重庆区域第一 [6] 盈利能力与息差分析 - 2025年末净息差同比提升4个基点至1.39% [6] - 计息负债成本率同比下降40个基点至2.18%，其中对公存款成本率同比下降43个基点 [6] - 对公定期存款成本率下降48个基点，个人定期存款成本率下降42个基点 [6] - 预测2026-2028年净息差分别为1.28%、1.27%、1.26% [10] 资产质量与风险指标 - 2025年末不良贷款率为1.14%，与2025年第三季度末环比持平 [6] - 关注类贷款占比为1.94%，逾期贷款占比为1.36%，分别较2025年第二季度末下降11个基点和22个基点 [6] - 抵押贷款不良率为3.28%，较2024年末下降8个基点 [7] - 对公贷款中，建筑业贷款不良率较2024年末下降52个基点至0.61% [7] - 2025年末拨备覆盖率为245.58%，较2025年第三季度末下降2.53个百分点 [7] - 预测2026-2028年不良率保持1.14%，拨备覆盖率分别为247.32%、252.65%、253.88% [10] 估值指标与市场数据 - 当前股价为10.28元，52周价格区间为8.83-11.79元 [3] - 总市值为357.1879亿元，流通市值为193.5591亿元 [3] - 基于2025年业绩，市盈率（P/E）为6.63倍，市净率（P/B）为0.65倍 [8] - 预测2026-2028年市盈率（P/E）分别为6.05倍、5.60倍、5.14倍 [8][9] - 预测2026-2028年市净率（P/B）分别为0.59倍、0.53倍、0.48倍 [8][9] - 2025年净资产收益率（ROE）为9.99%，预测2026-2028年ROE分别为10.21%、9.97%、9.84% [8][10]