报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 商品市场整体仍处震荡格局，海外不确定性仍存但边际冲击有所钝化，国内地产数据依旧偏弱，新开工与施工端仍对需求形成制约，政策主线聚焦“去库存、优供给”，地产对钢材需求的拖累短期难以根本扭转；供需双增，库存加速去化，整体去库节奏较为顺畅，前期高库存压力明显缓解；螺纹钢需求持续修复，叠加供应边际回落，库存去化表现良好，基本面呈现阶段性改善，但整体仍偏中性；当前钢材基本面仍处于“弱平衡”状态，需求虽有边际改善、库存逐步去化，但尚未形成趋势性上行动力；近期商品价格受地缘因素扰动较为明显，后续需重点关注旺季需求释放节奏，以及原料价格波动向成本端的传导影响 [11][12][13] 各目录总结 周度评估及策略推荐 - 供应方面，铁水产量231.09万吨，环比增加2.94万吨，同比-2.61%，高炉端温和复产，铁水处于修复通道但同比有缺口；螺纹钢产量197.87万吨，环比-2.69%，同比-13.00%，长流程利润修复有限约束产量提升，长流程产量165.21万吨，环比-2.37%，同比-17.13%，短流程产量32.66万吨，环比-4.25%，同比+16.39%；热轧卷板产量305.61万吨，环比+1.80%，同比-5.89%，板材供应平稳略有增长；钢厂盈利率43.29%，高炉利润约57元/吨，谷电利润约22元/吨，整体微利，供给释放以“温和修复”为主；螺纹钢基差92元/吨，热轧卷板基差-15元/吨，贴水幅度收窄 [11] - 需求方面，螺纹钢表观消费量225.37万吨，同比-8.14%，环比+8.30%，需求延续改善，同比降幅收窄，地产链条边际修复但整体仍偏弱；热轧卷板表观消费量313.63万吨，同比-7.40%，环比+1.00%，制造业需求温和修复，环比增幅放缓，需求修复节奏趋于平稳 [11] - 库存方面，螺纹钢库存861.91万吨，同比增加42.8万吨，需求改善快于供给收缩，库存延续去化且去库斜率加快，但绝对水平仍偏高；热轧卷板库存453.27万吨，同比增加57.31万吨（+14.47%），消费释放带动进入去库通道，板材库存压力边际缓解但同比压力仍在 [11] - 交易策略建议未给出具体内容 [14] 期现市场 - 展示了螺纹钢在华北、华东、华南地区的汇总价格及建筑用钢日成交量，以及不同合约期现货价格、基差、期货合约价差等数据；还展示了热轧、冷轧、彩涂板卷等的现货价格、不同地区价差、与热卷价差等数据 [22][24][27] 利润和库存 - 展示了螺纹钢、热轧卷板的盘面利润，钢联热轧板卷、冷轧板卷吨毛利，螺纹钢高炉、电炉利润等数据 [75][78][80] - 展示了螺纹钢、热轧板卷的库存数据，包括总库存、厂内库存、社会库存等 [87][90][101] 成本端 - 展示了铁矿石期货螺矿比、焦炭期货螺焦比，日均铁水产量、粗钢日均产量，方坯价格、螺坯差，重废、破碎料、废钢价格及废钢消耗量等数据 [107][110][113] 供给端 - 展示了螺纹钢、热轧板卷的产量、产量累计同比、产能利用率等数据 [130][135][137] 需求与进出口 - 展示了螺纹钢、热轧的表观消费及累计同比数据 [142][145] - 展示了冰箱、洗衣机、空调的出口数量、生产数量及累计同比数据 [149][152][155] - 展示了钢材、钢筋、板材的进出口当月值数据 [158][160][163]