报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 债市延续震荡修复，中长久期信用表现强势，信用利差多数压缩或下行，民企和混合所有制地产债利差走扩 [2][3] 各部分总结 信用债收益率与利差 - 本周债券利率整体小幅回落，1Y、3Y、5Y 和 10Y 期国开债收益率下行 1BP，7Y 期上行 1BP [3][10] - 信用债收益率整体跟随利率下行，3Y 以上品种表现偏强，各期限不同等级收益率有不同变化 [3][10] - 中长久期信用利差压缩，各期限不同等级信用利差有不同变化，评级利差和期限利差也有相应变动 [3][10] 城投债利差 - 城投债利差多数下行 1 - 2BP，不同外部评级平台利差有不同表现 [4][15] - 分行政级别来看，省级、地市级和区县级平台信用利差普遍下行 1 - 2BP，部分地区有差异 [4][19] 产业债利差 - 产业债利差多数下行，民企和混合所有制地产债利差继续走扩 [4][25] - 央国企地产债利差收敛 1 - 3BP，民企地产债走扩 3BP，混合所有制地产债利差走扩 51BP [4][25] - 不同等级煤炭债、钢铁债、化工债利差有不同收敛情况 [4][25] 二永债收益率与利差 - 二永债收益率多数下行，中长久期品种表现强势 [4][33] - 各期限不同等级二永债收益率和利差有不同变化 [4][33] 永续债超额利差 - 产业永续债超额利差小幅走扩，城投永续超额利差大致平稳 [5][35] 信用利差数据库编制说明 - 市场整体信用利差等基于中债中短票和中债永续债数据求得，城投和产业债相关信用利差由研究所整理统计 [37] - 产业和城投个券信用利差、银行二级资本债/永续债超额利差、产业/城投类永续债超额利差有相应计算方法 [39] - 样本筛选有标准，产业和城投债选取中票和公募公司债样本并剔除部分债券，对剩余期限有要求，评级采用不同方式 [39]