报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 3月第四周美伊局势未缓和，原油价格高位上涨，运输成本抬升支撑上游材料制造业出厂价格；3月以来天气好转，重大项目施工带动投资品需求，螺纹钢需求起量；通胀方面食品价格下跌、猪肉价格走弱；出口方面港口集运吞吐量3月均值同比偏弱，运价受能源成本影响走强；投资方面水泥价格连续两周上涨，螺纹钢表观需求回升；地产方面临近3月末新房成交有冲刺效应，二手房周度成交同比小幅正增长；债市方面地缘局势扰动持续，高油价传导开始兑现，预计3月PMI有望回到荣枯线上方；海外3月港口吞吐量同比走弱或影响出口增速，能源成本支撑集运价格；国内螺纹钢消费进入旺季，“小阳春”数量表现好但价格止跌回稳基础待巩固；后续关注高油价对生产盈利及上游材料出厂价格对终端需求节奏的影响 [30] 报告各部分总结 通胀相关 - 食品价格延续下探，本周猪肉平均批发价环比-1.8%，3月均环比-9.4%，跌幅扩大；蔬菜价格环比-0.9%；本周食品价格跌幅收窄，农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比-0.8%、-0.9% [9] 进出口相关 - 地缘因素扰动使运价多数上涨，本周CCFI指数环比+1.6%，SCFI环比+7.0%，多数远洋航线运价上涨；3月16 - 22日，港口集装箱吞吐量、货物吞吐量环比分别+3.7%、+0.8%，单周同比+9.4%、-2.7%，3月同比+5.5%、-3.9%，3月出口节奏放缓；干散货运价指数多有回调 [10] 工业相关 - 煤价加速上涨，秦皇岛港动力末煤(Q5500)价格环比+3.8%，工业用电支撑发力，电厂供耗均衡，主产区煤价稳中偏强 [15] - 螺纹钢价格持平上周，社会库存环比-1.6%，加速去库，表观需求环比+8.4%，进入消费旺季 [15] - 沥青开工率进一步下探，本周环比-2.5pct至19.3%，地缘因素使原料供给不确定性加大，产量环比下滑 [15] - 铜价跌幅继续扩大，本周长江有色铜均价环比-3.3%，地缘冲突未缓和，风险偏好受压制，国内现货市场库存下降但铜价延续调整 [18] - 玻璃期货价格跌幅收窄，现货交投情绪转弱，中下游采购积极性弱化，企业消化库存，产销基本均衡，供需格局偏弱，短期价格预计震荡 [18] 投资相关 - 水泥价格连续两周上涨，本周指数环比+0.3%，涨幅较前周收窄，发运率小幅抬升2.3pct至32.9%，同比仍偏低；上涨原因包括区域产能自律管控压缩供给、油价上涨推动运输成本上升、基建项目复工提速带动需求 [21] - 新房成交进一步走高，本周30城新房成交面积环比+12.4%，周同比+25%，按农历对齐截至3月27日，30城新房（滚动7天求和）成交面积农历同比+41.8%，体现3月末冲刺效应 [25] - 二手房成交继续回升，本周17城二手房成交面积环比+4.6%，同比-10.9%，同比降幅略有扩大，按农历对齐截至3月27日，二手房成交（滚动7天求和）同比+5.6%，“小阳春”表现略好于上年同期 [25] 消费相关 - 3月第三周乘用车零售同比负增长，3月16 - 22日，全国乘用车市场零售51.2万辆，同比-7%，环比2月同期+62%；3月1 - 22日，零售92.0万辆，同比-16%，环比+19% [27] - 25城地铁客运量小幅下降，上周六至本周五日均324.1万人次，环比-0.5%，同比-4.9%，出行热度回落 [28] - 国际油价高位波动且上涨，截至3月27日，布伦特原油、WTI原油价格环比上周五分别+0.3%、+1.4%至112.6美元/桶、99.6美元/桶，中东主要产油国减少供应支撑油价 [28]