核心宏观观点 - 输入型通胀期间，资金面变化主要由经济增速驱动的融资需求主导，而非货币政策方向[1][10] - 历史两轮输入型通胀周期（2016.02-2018.11及2020.05-2022.06）均超两年，资金面均呈“先紧后松”走势[1][10] - 2026年3月布伦特原油价格突破100美元/桶，国内再度面临输入型通胀压力[2][11] - 2026年1-2月月度GDP同比增长5.2%，高于增速目标上限，后续增速大概率回落[2][11] - 基于经济增速回落预期，预计本轮输入型通胀不会引发资金面明显收紧，流动性将保持平稳[2][11] 高频数据观察 - 生产端延续向好，中厚板（基建）与冷轧板（机电）产量同比显著高于历史均值，PTA产量显示纺织服装领域景气好转[12][13] - 消费动能偏弱但汽车销售改善，3月22日当周汽车销量同比跌幅收窄至-6.3%，开年至今累计销量同比萎缩约30.0%[12][20] - 外贸修复放缓，本周港口集装箱吞吐量2.58亿吨，环比增0.81%，CCFI指数1139.04，环比涨1.64%但涨幅收窄[24][25] - 房地产市场分化，30城新房成交同比-27.2%，18城二手房成交同比+1.6%为2019年来同期最高[41] - 货币市场保持宽松，债市加杠杆意愿仍高，银行间待购回债券余额高于历史同期均值[38]