报告投资评级 - 维持汽车行业“增持”评级 [4] 报告核心观点 - 行业指数表现分化，新能源重卡出海与零跑新车周期是近期主要亮点 [2][4] - 投资策略聚焦于AIDC发电装备、液冷零部件、乘用车出海、智驾产业链及人形机器人五大方向 [4] 行业一周行情回顾 - 板块表现：近一周（2026/3/20-2026/3/27），申万汽车指数相对持平，新能源整车指数相对持平，汽车零部件指数下跌1%，商用车指数上涨1% [4][7]。近一月，各主要板块均下跌，其中汽车零部件指数跌幅最大，达14% [7] - 相对表现：近一周，新能源整车指数和商用车指数均跑赢万得全A指数1% [4][8]。但拉长时间看，2026年以来，汽车行业各主要板块均跑输万得全A指数，其中汽车零部件指数跑输8% [8] - 个股表现：近一个月（2026/2/25-2026/3/27），涨幅靠前的标的包括比亚迪（上涨15%）、德宏股份（上涨15%）、菱电电控（上涨11%）等 [4][9]。跌幅靠前的标的包括华达科技（下跌39%）、华培动力（下跌34%）、凯龙高科（下跌26%）等 [11] 公路物流与乘用车销量 - 公路物流：2026年3月23日至3月27日，中国公路物流运价指数为1067.23点，比上周回升1.35% [13] - 乘用车销量：3月1-22日，全国乘用车市场零售92.0万辆，同比下降16%，环比增长19%；2026年以来累计零售349.8万辆，同比下降18% [4][14] - 新能源车销量：3月1-22日，全国新能源乘用车市场零售49.5万辆，同比下降17%，环比增长66%；2026年以来累计零售155.6万辆，同比下降23% [4][14] 零跑A10上市 - 零跑汽车于2026年3月26日发布A平台首款车型零跑A10，定位智能长续航SUV，提供403km与505km两种续航版本，官方指导价6.58-8.68万元 [4][15] - 505激光雷达版搭载高阶辅助驾驶系统，采用高通8295座舱芯片与8650智驾芯片，配备27个感知硬件 [15] - 报告认为零跑汽车新车周期强势开启，凭借高性价比优势拓展海内外市场，维持对其“增持”评级 [4][15] 中国新能源重卡出海进展 - 福田汽车：海外新能源车型2月同比增长超60%，显示出在绿色转型中的先发优势 [4][16] - 中国重汽：已启动针对中东、非洲、东南亚等市场的纯电重卡开发项目 [4][16] - 上汽红岩：发布第三代新能源重卡及“岩链”平台，并同步签下2700台全球订单 [4][16] - 报告认为中国重卡具备产业集群和成本优势，新能源重卡出海有望进一步放大该优势 [4][16] 投资策略与建议 - AIDC发电装备：推荐柴发、燃气发电机组、SOFC多元布局的潍柴动力，其AI相关业绩占比正不断提升 [4][17] - 液冷零部件：推荐在数字电源领域全面发力的银轮股份 [4][17] - 乘用车出海：看好欧洲市场在碳减排背景下的增长，推荐小鹏汽车、上汽集团、零跑汽车；国内经销商板块有望反弹，推荐中升控股 [4][17] - 智驾产业链：受L3测试进展推动，推荐耐世特、中国汽研 [4][18] - 人形机器人：从长期布局能力角度，推荐德昌电机控股、宁波华翔 [4][18] 重点公司业绩预测 - 报告列出了十家重点公司的业绩预测及估值，均给予“增持”评级 [20] - 关键预测示例如下： - 零跑汽车：预计2026年EPS为3.40元，对应PE为12.81倍 [20] - 潍柴动力：预计2026年EPS为1.74元，对应PE为13.51倍 [20] - 银轮股份：预计2026年EPS为1.49元，对应PE为28.28倍 [20]