核心观点 上周（2026年3月23日至3月27日）市场整体呈现成交活跃度下降、估值普遍回调的态势。万得全A指数估值微降，市场情绪指标全面走弱，股权风险溢价（ERP）小幅上升[1][4]。 指数估值分析 - 宽基指数估值全面下跌：主要宽基指数的市盈率（PE-TTM）和市净率（PB-LF）历史分位数全面下降[4]。万得全A的PE-TTM历史分位数下降0.6个百分点至90.6%，PB-LF历史分位数下降1.0个百分点至50.5%[4][5]。创业板指PE分位数领跌，下降2.3个百分点至33.7%；上证50指数PB分位数领跌，下降9.7个百分点至35.0%[4][5]。 - 风格指数估值跌多涨少：从风格板块看，PE估值跌多涨少，仅稳定风格板块的PE分位数上涨2.6个百分点至55.2%[4][5]。PB估值则全面下跌，其中大盘股风格领跌，PB分位数下降5.1个百分点至44.8%[4][5]。 行业估值分析 - 行业PE估值跌多涨少：多数行业PE历史分位数下跌。商贸零售行业PE分位数领涨，上升5.5个百分点至95.7%；消费者服务行业PE分位数领跌，下降3.0个百分点至68.3%[4][5]。从PE-G（市盈率相对盈利增长比率）性价比角度看，电力设备及新能源行业显示出投资性价比[4]。 - 行业PB估值跌多涨少：多数行业PB历史分位数亦下跌。电力及公用事业行业PB分位数领涨，上升4.3个百分点至67.0%；非银行金融行业PB分位数领跌，下降5.0个百分点至11.4%[4][5]。从PB-ROE（市净率相对净资产收益率）性价比角度看，银行板块具有投资性价比[4]。 市场情绪指标 - 交易活跃度全面下降：主要宽基指数的日均换手率全面下跌。上证50指数换手率降幅最大，环比下降31.2%；上证指数降幅最小，环比下降9.3%[4][5]。万得全A日均换手率从88.2%降至78.2%，环比下降11.3%[5]。 - 成交额全面下降：主要宽基指数日均成交额全面环比下降。创业板指降幅最小，下降0.3%至5,266亿元；沪深300指数降幅较大，下降7.0%至5,328亿元[4][5]。万得全A日均成交额从22,111亿元降至21,116亿元，环比下降4.5%[5]。 - 两融余额与融资买入占比下降：截至2026年3月26日，周日均两融余额为2.62万亿元，相较上上周下降1.25%[4]。周日均融资买入额占全A成交额比例为8.90%，环比下降0.28个百分点[4]。 股权风险溢价（ERP） - 万得全A风险溢价环比上升：截至2026年3月27日，万得全A风险溢价为4.13%，较3月20日上升0.04个百分点，显示市场风险补偿要求略有提高[4][5][30]。