报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [4] 报告核心观点 - AI技术驱动行业多点开花，终端生态与内容平台同步受益 [1] - 维持行业增持评级，推荐AI算力、云厂商、AI应用、AI社交四大方向 [4] 周观点总结 - 小米集团：新一代SU7上市后市场反响热烈，34分钟锁单1.5万台，三天锁单超3万台，用户圈层向女性和iPhone用户外扩 [7]。2025年汽车及AI等创新业务分部年度经营收益首次转正至9亿元 [7]。尽管存储价格上涨导致25Q4手机毛利率环比回落至8.3%，但公司通过高端化策略，2025年在中国大陆高端机市场份额同比提升3.8个百分点至27.1% [7]。AI成为打通“人车家全生态”的核心，自研模型Mimo-V2-Pro跻身全球前列，依托7.5亿活跃用户与10.8亿存量IoT设备，全场景AI应用潜力巨大 [7] - 快手：25Q4业绩稳健，收入395.7亿元，同比增长11.8%，经营利润57.9亿元，同比增长35.7%，毛利率同比提升1.1个百分点至55.1% [8]。AI驱动业务增长，生成式推荐大模型等AI能力推动国内线上营销服务收入提升约5% [8]。电商业务GMV达5218亿元，同比增长12.9%，OneSearch驱动商城搜索订单量提升近3% [8]。可灵大模型商业化加速，25Q4实现收入3.4亿元，2025年12月单月收入突破2000万美元 [8] - 禾赛科技：25Q4营收10.00亿元，同比增长39.0%；全年营收30.28亿元，激光雷达总出货162.04万台，同比分别增长45.8%和222.9%，并首次实现全年GAAP盈利4.36亿元 [9]。ADAS业务全年出货138.11万台，同比增长202.6%，覆盖全球40家车企、160多个车型 [9]。机器人业务全年出货23.93万台，同比增长425.8%，已与追觅、MOVA签署多年合计1000万台订单 [9]。公司成为NVIDIA DRIVE Hyperion 10平台主要激光雷达合作伙伴，并将2026年出货指引上调至300万–350万台 [9] 一周行情回顾总结 - 大盘指数：在2026年3月22日至28日期间，恒生指数下跌1.29%，恒生科技指数下跌1.94%，道琼斯工业指数下跌0.90%，纳斯达克指数下跌3.23% [10][12] - 板块表现：同期，恒生互联网科技业指数下跌2.42%，HK网络游戏指数下跌1.10%，HK AIGC概念指数下跌2.13%，纳斯达克中国金龙指数下跌2.22% [13][14] - 重点个股： - 港股：美团-W上涨8.5%，京东集团-SW上涨4.7%，联想集团上涨1.7% [15]。小米集团-W下跌0.6%，阿里巴巴-W下跌0.9%，腾讯控股下跌2.9%，快手-W下跌14.3% [20] - 美股：京东上涨5.2%，唯品会上涨4.7%，拼多多上涨3.8% [15]。Meta Platforms下跌11.4% [22] AI行业要闻总结 - 阿里达摩院：发布新一代旗舰处理器玄铁C950，在SPECint2006测试中单核通用性能突破70分，刷新RISC-V CPU性能纪录，并首次原生支持Qwen3、DeepSeek V3等千亿参数大模型 [23] - SK海力士：计划赴美上市，目标融资67亿至100亿美元，资金将主要用于建设人工智能基础设施 [23] - OpenAI：宣布将逐步关停基于Sora视频模型的相关产品，将算力资源重新分配至代码生成、推理及文本生成等方向 [24] - 特斯拉：发布Optimus 3机器人最新研发细节视频，马斯克展望其有望在2027年实现大规模量产 [25]。同时，马斯克宣布启动代号“TERAFAB”的超大规模芯片制造计划，目标年产1太瓦（TW）算力芯片，约相当于当前全球芯片年产能的50倍，其中约80%产能将用于太空任务 [25] 投资建议总结 - 算力方向：推荐英伟达、台积电、阿斯麦、博通 [26] - 云厂商方向：推荐微软、亚马逊、谷歌 [26] - AI应用方向：推荐AI Agent方向受益的苹果、高通、联想集团、小米集团，以及Physical AI方向受益的特斯拉 [26] - AI社交方向：推荐AI赋能下的社交网络巨头腾讯控股、Meta、谷歌 [26]