报告行业投资评级 * 报告未明确给出整体行业投资评级，但提供了对石化各细分板块的“景气度跟踪”判断 [15][27][50][57][67] 报告的核心观点 * 原油市场在地缘政治冲突（美伊、俄乌）主导下呈现高波动状态，冲突短期难以解决且可能升级，高波动预计将持续 [4][15][17] * 炼油板块因利润不佳、成本高企导致开工率下降，行业处于底部企稳状态，柴油需求因季节性因素表现强于汽油 [27][32][33][34] * 烯烃产业链（乙烯、丙烯）供应有所增加，但高成本抑制下游需求，整体处于底部偏弱震荡或企稳状态 [4][50][53][57][63] * 聚酯产业链成本高企与下游需求疲弱持续博弈，行业处于底部企稳状态，长丝工厂通过减产来挺价 [4][67][76] 根据相关目录分别进行总结 一、本周市场回顾 * 本周（截至3月27日当周）石油石化板块整体跑赢大盘，石油石化指数微跌0.10%，而上证指数下跌1.09% [10][11] * 细分板块中，聚酯指数表现最好，周涨幅达2.71%，油气开采服务指数和炼油化工指数分别上涨0.05%和0.41%，油气资源指数和石油天然气指数则分别下跌0.49%和2.12% [10][11] * 重点公司方面，荣盛石化、卫星化学、新凤鸣、桐昆股份周涨幅居前，分别上涨6.98%、8.30%、9.61%和6.68% [12] 二、石化细分板块行情综述 原油 * 价格高位波动上行，截至3月27日，WTI现货收于99.64美元/桶，周环比上涨1.41美元；BRENT现货收于120.93美元/桶，周环比上涨3.85美元 [4][16] * 美国商业原油库存持续累积，3月20日当周增加692.6万桶，库欣库存增加342.1万桶；同期美国炼厂开工率环比提升1.5个百分点至92.9% [4][16] * 美国原油产量为1365.7万桶/天，活跃石油钻机数减少5部至409部 [4][16] 炼油 * 国内炼厂开工率整体下滑，主营炼厂平均开工负荷为71.99%，周环比下跌2.64个百分点；山东地炼常减压装置平均开工负荷为53.79%，周环比下跌0.5个百分点 [4][33] * 成品油价格持续上涨，全国汽油市场均价周环比上涨4.18%至10086.97元/吨，柴油均价周环比上涨4.47%至8488.56元/吨 [32] * 炼油毛利分化，主营炼厂平均炼油毛利周环比上涨526.69元/吨至2353.1元/吨；山东地炼平均炼油毛利周环比上涨323.78元/吨至244.51元/吨 [4][33] * 成品油库存上升，山东地炼汽油库存周环比上涨2.38%至74.53万吨，柴油库存周环比上涨4.84%至126.96万吨 [4][33] 乙烯产业链 * 国内乙烯市场均价为10175元/吨，周环比上涨218元/吨，涨幅2.19% [4][50] * 供应端因装置提负而增加，但下游受高成本影响开工低位且有降负计划，买盘有限，供需支撑偏弱 [4][50][53] * 下游产品中，聚乙烯价格因原料供应偏紧和农膜需求回升而获得支撑；乙二醇则因聚酯大厂计划减产而需求走弱 [52] 丙烯产业链 * 国内山东地区丙烯主流成交均价为8800元/吨，周环比上涨275元/吨，涨幅3.23% [4][58] * 原料（原油、丙烷）供应紧张，且多套丙烯装置存在检修预期，对价格形成支撑 [4][57][58][63] * 下游需求表现分化，聚丙烯产品倒挂导致买盘意愿不高，部分下游装置降负或停车 [58][62] 聚酯产业链 * 涤纶长丝价格下跌，POY、FDY、DTY市场均价周环比分别下跌260元/吨、120元/吨和210元/吨 [71] * 长丝工厂盈利水平分化，POY150D平均盈利为525.81元/吨，周环比下跌176.36元/吨；DTY150D平均盈利为260元/吨，周环比上涨50元/吨 [4][73] * 原料端PX行业利润有所修复，PXN价差维持在200美元/吨上方；PTA加工费维持低位，截至3月25日为180.43元/吨 [4][67][74][75] * 下游织造开机率为54.38%，订单以国内春夏面料为主，海外订单疲软，织企采购谨慎，库存消耗为主 [72] * 长丝库存小幅下降，POY、FDY、DTY库存天数分别在23-26天、28-30天、30-32天附近 [73]