报告行业投资评级 报告未明确给出对农林牧渔行业的整体投资评级 报告的核心观点 报告认为，当前农林牧渔行业整体处于景气度底部企稳阶段，各子板块在供给压力、成本变化及政策影响下呈现分化，短期价格承压，但部分领域已显现产能去化与周期复苏迹象，中长期看好行业结构优化与成本领先企业的超额利润机会[3][4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 一、本周行情回顾 - 报告期内（2026.03.23-2026.03.27），农林牧渔（申万）指数收于2842.41点，周环比下跌2.94%，跑输主要市场指数[2][13] - 在申万一级行业中，农林牧渔板块周涨跌幅排名第29位[14] - 子板块中，林业（周环比+5.00%）和果蔬加工（周环比+6.23%）表现居前，而养殖业（周环比-4.67%）和饲料（周环比-3.79%）表现落后[14] 二、重点数据跟踪 2.1 生猪养殖：猪价持续下跌，行业去产能有望加速 - 价格与成本：截至3月27日，全国商品猪价格为9.39元/公斤，周环比下跌5.15%；15公斤仔猪价格为24.10元/公斤，周环比下跌2.15%[21] - 养殖利润：外购仔猪养殖利润为-189.87元/头，自繁自养养殖利润为-344.24元/头，行业已跌破完全成本线，处于深度亏损状态[21] - 供给与均重：本周生猪出栏均重为128.71公斤/头，较历史同期偏高，行业出栏相对积极[3][21] - 核心观点：短期受供给压力（4月出栏量预计略增）和季节性淡季影响，猪价仍有下跌空间[3][22]。持续的深度亏损叠加政策引导，有望加速行业产能去化[3][22]。中长期看，行业成本方差巨大，低成本头部企业（如牧原股份、温氏股份）将拥有充足的超额利润空间[3][22] 2.2 禽类养殖：价格底部震荡，养殖利润明显改善 - 价格与利润：截至3月27日，主产区白羽鸡均价7.11元/公斤，周环比下跌3.00%；父母代种鸡养殖利润为3.23元/羽，毛鸡养殖利润为-0.26元/羽[35][36] - 核心观点：白羽肉鸡供给较多，价格承压，黄羽肉鸡目前维持小幅盈利[4][36]。板块景气度底部企稳，若后续消费端恢复，禽类价格有望回暖[4][36] 2.3 牧业：牛肉价格旺季有望上涨，奶牛存栏趋势减少 - 肉牛：截至3月20日，山东省活牛价格27.03元/公斤，同比上涨12.25%，逐步进入消费旺季，价格有望稳步上涨[5][40] - 奶牛：截至3月6日，主产区原奶合同收购价3.03元/公斤，环比微涨0.33%，但行业因资金压力及亏损，产能持续去化[40][42] - 核心观点：进口牛肉保障措施落地促进进口减少，国内牛肉价格有望加速上涨[5]。肉牛犊牛与活牛价格上涨，预示新一轮肉牛周期可能开启[5][42]。原奶价格预计随着产能去化传导，后续有望企稳回升[5][42] 2.4 种植产业链：短时供需压力犹存，关注涨价品种 - 价格数据：截至3月27日，国内玉米现货价2334.29元/吨，周环比微涨0.06%；国内大豆现货价4277.37元/吨，周环比持平；豆粕现货价3268.00元/吨，周环比下跌3.77%[45] - 核心观点：国际关系及天气扰动推高种植成本中枢，全球农作物产量或受影响[6][46]。种植板块景气度底部企稳，若出现实质性减产，产业链景气度有望改善[6][46]。外部不确定性背景下，国内种业振兴政策持续推进，生物育种产业化有望加快[46] 2.5 饲料&水产品：饲料价格企稳，水产价格景气向上 - 饲料：截至3月6日，育肥猪配合料价格3.36元/千克，肉禽料价格3.55元/千克，周环比均持平[56] - 水产：截至3月27日，鲫鱼/鲈鱼价格分别为30/48元/千克，对虾价格260元/千克（周环比下跌20元/千克），鲍鱼价格90元/千克[56] 三、重点新闻速览 3.1 公司公告 - 牧原股份：2025年营业收入1441.45亿元，同比增长4.49%；净利润158.12亿元，同比下降16.45%；生猪养殖完全成本降至12元/公斤，同比下降约2元/公斤[65] 3.2 行业要闻 - 2026年3月26日，中美农业高层会晤，双方围绕农业合作、兽药与生物育种等议题交换意见，农业被视为中美关系中的稳定合作纽带[66]