报告行业投资评级 - 评级：增持 [4] 报告核心观点 - 短期价格上行到位，夏季全球缺电更值得关注 [2] - 短期市场情绪高亢，核心在于地缘政治的不可控性，随着卡塔尔天然气液化装置被摧毁，天然气在未来一年内保持紧平衡是大概率事件，持续高位的天然气价格及供应将会带来国际煤炭需求的提升，将“全球能源大周期”时间点提前 [4] - 国内淡季不淡的现实，或导致今夏的补库更加提前，而海外的波动更多将来自于印尼出口减量及冲突的持续时间 [4] - 重申战略性看多未来5-10年的能源大周期，推荐布局全球市场的兖煤澳洲；A股推荐未来5年维度有量增成长性的龙头兖矿能源、中国神华、中煤能源、陕西煤业、华阳股份 [4] - 短期来看，港口及电厂依旧累库，反应当前整体需求依然较为一般同时国内供给还是保持偏高位置，煤价淡季持续上行的动力不足 [4] - 展望夏季，判断类似于2025年暖冬但夏季极端高温的特征，预计2026年可能继续复制这个节奏，夏季需求旺季更旺 [4] 动力煤数据跟踪总结 - 价格总体上涨：截至2026年3月27日，北方黄骅港Q5500平仓价768元/吨，较前一周上涨27元/吨（3.6%）；黄骅港Q5000平仓价689元/吨，较前一周上涨29元/吨（4.4%）[7] - 港口价格普遍上涨：江内徐州港Q5500船板价为840元/吨，较前一周上涨25元/吨（3.1%）；南方宁波港Q5500库提价为726元/吨，较前一周上涨29元/吨（4.2%）[8] - 坑口价格上涨：山西大同Q5500坑口价为620元/吨，较前一周上涨3元/吨（0.5%）；内蒙古鄂尔多斯东胜Q5200坑口价526元/吨，较前一周上涨5元/吨（1.0%）[10] - 国际煤价涨跌互现：纽卡斯尔NEWC动力煤137.70美元/吨，较前一周上涨4.00美元/吨（2.99%）；澳洲纽卡斯尔港Q5500离岸价85美元/吨，较前一周下跌1美元/吨（-1.4%）[14][15] - 库存总体增加：截至2026年3月27日，秦皇岛库存725万吨，较前一周增加7.0万吨（1.0%）；CCTD北方主流港口库存为3459.9万吨，较前一周增加88.3万吨（2.6%）[20] - 年度长协价环比上涨：2026年3月，北方港电煤Q5500年度长协价为682元/吨，较上月上涨2元/吨（0.3%）[27] 焦煤数据跟踪总结 - 国内价格总体上涨：截至2026年3月27日，京唐港主焦煤库提价（山西产）1720元/吨，较前一周上涨120元/吨（7.5%）；连云港山西产主焦煤平仓价1859元/吨，较前一周上涨142元/吨（8.3%）[29] - 产地价格部分上涨：山西古交肥煤车板价1400元/吨，较前一周上涨80元/吨（6.1%）；开滦焦精煤出厂价1515.00元/吨，较前一周增加30元/吨（2.0%）[32][34] - 国际价格总体上涨：澳洲焦煤到岸价257美元/吨，较前一周上涨10美元/吨（4.1%）；俄罗斯炼焦煤到岸价141美元/吨，较前一周上涨2美元/吨（1.4%）[39][40] - 蒙煤价格上涨：蒙古甘其毛都口岸焦精煤进口场地价1310元/吨，较前一周上涨70元/吨（5.6%）[41] - 港口库存增加：截至2026年3月27日，炼焦煤库存三港合计262.9万吨，较前一周增加4.5万吨（1.7%）[44] - 下游产品价格涨跌不一：国内主要港口一级冶金焦平仓价1630元/吨，较前一周上涨6.0元/吨（0.4%）；螺纹钢现货价3177元/吨，较前一周下跌0.8元/吨（0.0%）[46][49] 无烟煤及下游市场总结 - 无烟煤价格部分上涨：截至2026年3月20日，晋城Q5600无烟煤坑口价为700元/吨，较前一周上涨70.0元/吨（11.1%）[60] - 下游产品价格上涨：华东甲醇市场价为3270元/吨，较前一周上涨160.0元/吨（5.1%）；聚乙烯现货价8783元/吨，较前一周上涨158元/吨（1.8%）[61][63] 上周行情回顾总结 - 板块跑输大盘：上周（截至2026年3月27日当周）上证综指下跌1.09%、煤炭板块下跌1.25% [65] - 子板块表现分化：动力煤板块下跌3.19%、炼焦煤板块上涨3.03%、焦炭板块上涨0.49% [65] - 个股涨幅前五：辽宁能源（28.60%）、云煤能源（15.21%）、宝泰隆（9.36%）、上海能源（7.64%）、永泰能源（6.49%） [65] - 个股跌幅前五：中国神华（-4.14%）、宝丰能源（-5.55%）、晋控煤业（-6.54%）、陕西黑猫（-7.04%）、安泰集团（-7.80%） [65] 附录重要事件回顾总结 - 港口煤价反弹：受国际油价走高、2月动力煤进口量同比环比双降等多重利好支撑，煤价短期反弹，预计下周仍有上涨空间 [71] - 黑龙江规划现代化煤炭供应链：将淘汰落后产能、新建大型煤矿、建设智能化煤矿并释放先进产能 [71] - 统计局数据：3月中旬全国焦煤(主焦煤)价格为1420.7元/吨，较上期上涨5.7元/吨，涨幅0.4% [72] - 商务部数据：3月16日至22日，全国炼焦煤每吨1058元，上涨1.0% [73]