报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周天然橡胶震荡整理，建议逢低试多远月，偏反套思路，深浅色价差维持季节性看缩观点，投资者需关注高价顺丁及成本端丁二烯的实际交投情况 [100] 根据相关目录分别进行总结 行业资讯 - 2月全球轻型车销量同比降8.5%至604万辆，中国和美国市场销量下滑，西欧市场销量反弹，中东局势或带来挑战 [5] - 2026年前2个月越南天胶、混合胶合计出口量同比增8.4%，出口中国合计同比增10% [5] - 2026年前2个月泰国天胶、混合胶合计出口量同比降7.4%，出口中国合计同比降6% [6] 行情走势 - 本周国内外天胶期货普遍上涨，NR领涨 [8] - 2026年3月27日，RU2605收盘价16510元/吨，环比上期涨3.19%；NR2605收盘价13735元/吨，环比上期涨6.76%；新加坡TSR20:2606收盘价198.7美分/千克，环比上期涨5.24%；东京RSS3:2608收盘价372.1日元/千克，环比上期涨1.39% [10] 基差与月差 - 2026年3月27日，全乳 - RU05为 - 160元/吨，环比上期降60.00%，同比增62.35%；05 - 09月差为 - 45元/吨，环比上期降190.00%，同比增74.29% [14] 其他价差 - 跨品种/跨市场方面，RU - NR、RU - BR价差减小，RU - JPX RSS3、NR - SGX TSR20价差增大 [16] - 非标基差方面，本周进口胶市场报盘跌后上涨，国产天然橡胶现货价格重心宽幅波动，需求端无明显改善 [19] - 深浅色价差方面，全乳 - 泰混价差、3L - 泰混价差缩小 [22] 替代品价格 - 中东军事冲突影响持续，顺丁橡胶生产成本冲高，虽供价上调但仍亏损，下游采购谨慎 [27] - 2026年3月27日，中国主流市场顺丁橡胶报价18000元/吨，环比上期涨15.38%，同比涨31.87%；丁苯橡胶报价18600元/吨，环比上期涨16.25%，同比涨33.81% [29] 资金动向 - RU虚实盘比下降，沉淀资金上升；NR虚实盘比上升，沉淀资金上升 [30] - 2026年3月27日，RU虚实盘比为16.17，环比上期降2.98%，同比增43.26%；NR虚实盘比为22.54，环比上期涨16.22%，同比降51.01%；RU沉淀资金73.87亿元，环比上期涨0.40%，同比涨20.15%；NR沉淀资金29.81亿元，环比上期涨12.65%，同比降40.65% [32] 基本面数据 供给 - 东南亚主产区处于旱季，降雨偏少，气温基本正常，印尼气温稍高 [35][39] - 国内产区逐渐开割，海外产出处于低水平，全球供应压力有限 [41] - 2月泰国橡胶出口总量环比提升、同比稍降，混合胶、烟片出口量同比增加，乳胶、标胶同比下降；出口中国数量环比增加、同比稍降 [58][61] - 2月印尼天胶出口总量环比增加，混合胶环比增加较多，出口中国数量环比增加较多 [64] - 2月越南天胶出口环比下降、同比降低，出口中国数量环比下降、同比降低 [67] - 2月科特迪瓦橡胶总出口环比下降，出口中国数量环比下降更多 [71] - 1 - 2月中国天然橡胶进口110.65万吨，累计同比增1.37%，越标进口持续下降，印混、科标进口同比高位 [75] 需求 - 轮胎样本企业产能利用率窄幅波动，全钢胎去库，半钢胎库存高位波动 [81] - 1 - 2月全钢胎、半钢胎出口同比高位，2月重卡、乘用车销量同环比下降 [82] - 1 - 2月公路货物周转量同比增5.56%，旅客周转量同比降2.38% [85] 库存 - 中国天胶库存延续小幅去库，青岛港口由降库转为累库，云南产区少量上量，海外泰国和越南地区处于停割期 [91] - 2026年3月27日，天然橡胶期货库存上期所为12.54万吨，环比上周降0.02%，同比降37.37%；期现库存上期所为13.76万吨，环比上周持平，同比降31.45%；20号胶期货库存上海国际能源为4.36万吨，环比上周降9.23%，同比降3.78%；期现库存上海国际能源为4.58万吨，环比上周降6.00%，同比降20.91% [95]