核心观点 - 报告核心观点认为，在中东冲突不断升级的背景下，新能源和电力设备产业（电新产业）的量、价、利拐点正在显现 [1] 行业观点：储能 - 国内储能装机高速增长：2026年2月，国内新增投运新型储能项目装机规模达3.56GW/8.19GWh，同比增长120%/95% [11] - 独立储能成为主导：2月新增装机中，独立储能功率占比达90%，同比提升42个百分点；其新增装机3.2GW/7.4GWh，同比增长313%/274% [11] - 海外订单旺盛：2026年1-2月，中国储能企业海外签约订单总量突破33.5GWh，同比增长超过45% [6][12] - 全球市场多元化发展：欧洲市场需求结构从户储转向大型电网侧储能；东南亚、中东及非洲等新兴市场成为新增长极；美国市场受政策影响转向“本地化制造+合作开发”模式 [12] - 驱动因素：海外政府补贴加码与能源危机驱动户储增长提速；国内多省份容量电价机制有望落地，储能经济性迎来拐点；美国数据中心建设及欧洲灵活性资源需求推动大储发展 [6][12] 行业观点：锂电 - 国内需求拐点显现：3月1-22日，全国新能源乘用车零售49.5万辆，同比下降17%，但较3月1-15日的同比降幅28%已收窄，报告认为随着地方置换补贴落地，需求拐点即将到来 [6][13] - 一季度业绩预增：富祥药业预计2026年第一季度归母净利润为0.52-0.75亿元，同比增长2222.67%-3250.01%，主因新能源行业景气度提升 [6][13] - 产业链盈利修复：自2025年第四季度以来，锂电供需关系改善，正极、隔膜、铜箔、电解液等材料盈利均有不同程度修复，预计2026年第一季度锂电板块业绩有望实现高增长 [6][14] - 长期驱动力：高油价背景下，新能源车性价比提升，渗透率有望进一步提高；同时，油气价格上涨也提高了光储经济性，利好储能需求 [14] 行业观点：电力设备 - 智能电表量价齐升： - 价格回升：根据国网补招预中标结果，A/B/C/D级电表均价分别环比上涨19%/18%/21%/35%，扭转了下跌趋势 [6][16] - 招标量增长：补招批次智能电表招标约1696万只，与2025年第三批次初次招标量基本一致；2026年首批招标量达3228万只，环比补招批次增长约90% [6][16] - 份额集中：新国标对产品性能要求更高，头部公司份额提升趋势有望持续，例如C级三相表CR5/CR10分别约43.6%/70.0%，同比提升11.6/11.4个百分点 [17][18] - 电力设备出口高景气： - 2026年1-2月电力设备累计出口额191.51亿元，同比增长37.23%，增速较2025年全年提升4.29个百分点 [19] - 高景气向多品类扩散：电缆出口额同比增长51.50%，断路器（含高压熔断器）同比增长49.52%，电表在连续9个月同比下滑后于2月首次转正，当月同比增长49.20% [19] - 地区结构：对非洲出口增长最为强劲，同比增速达100.97%；对亚洲出口同比增长42.31%；对北美出口同比增长25.01% [19] 投资建议 - 储能：建议关注户储龙头企业（如艾罗能源、固德威、锦浪科技）、大储集成龙头（如阳光电源、阿特斯）及上游细分环节龙头 [6][21] - 锂电：配置逻辑围绕2026年第一季度业绩高增长环节 [6][22] - 材料端：推荐德福科技，关注铜冠铜箔、嘉元科技、诺德股份；铁锂推荐富临精工，关注湖南裕能、万润新能；关注6F、铝箔等环节 [6][22] - 电池端：推荐宁德时代 [6][22] - 电力设备：建议关注主网（如思源电气、华明装备）、配电（如东方电子）、电表（如海兴电力、三星医疗）、绝缘子（如神马电力、大连电瓷）等领域的投资机会 [6][23]