行业投资评级 - 行业评级为“增持（维持）”[5] 报告核心观点 - 环保行业正迎来由政策标准升级驱动的结构性机遇，特别是水、气污染物排放标准的加严，将催生工业废水处理、环境监测等领域的技改与设备投资需求[1][17] - 当前宏观利率处于历史低位，环保板块机构持仓与估值均处于历史底部，行业确定性与成长性较强，配置性价比较高，建议关注高成长性标的与高股息资产[2][27] 当周投资观点 - 石油炼制工业水污染物排放标准修订：标准将石油炼制工业污水集中处理设施纳入管控[9]，新增全盐量、总硒、急性毒性、全氟辛酸（PFOA）、全氟辛基磺酸（PFOS）共5项污染物控制要求[10]，并收严总铅、总汞等重金属排放限值[11] 这标志着工业水污染治理向持久性有毒物质及重金属深度治理迈进，现有污水处理设施面临提标改造压力，含重金属废水预处理、全氟化合物去除等环节将催生技改投资需求[17] 报告推荐关注工业废水领军企业倍杰特、环境监测龙头聚光科技[1][17] - 危险废物焚烧大气污染物排放标准升级：标准大幅收严排放限值，新增烟气颗粒物、一氧化碳、氟化氢的浓度日均值限值及氨逃逸的1小时均值限值[21]，并调整了重金属排放要求[22] 同时扩大管控范围至全厂区，并新增了“达标判定”章节[19][23] 这一严苛标准要求危废焚烧设施实现更稳定运行和更精细化污染控制，将直接利好具备高精度烟气在线监测能力的企业[26] 报告推荐关注雪迪龙、聚光科技等龙头标的[1][26] - 板块配置策略：在宏观利率低位的背景下，报告看好技术能力突出、现金流优异的公司及低估值高分红的优质国企[2] 具体推荐：1）受益碳中和、需求空间打开的资源化赛道，如危废龙头高能环境，以及中标重大危废项目、进军废塑料循环市场的惠城环保[2][27] 2）增长稳健、高分红、管理优异的环保国企洪城环境[2][27] 其中，惠城环保在广东省揭阳市建设的20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范项目已试生产成功[27] 洪城环境2016-2024年归母净利润复合增速达22.7%，2024年现金分红占归母净利润的50.1%[27] 板块行情回顾 - 整体表现：当周（报告期）环保板块（申万）涨幅为1.67%，跑赢上证综指（跌幅1.09%）2.77%，跑赢创业板指（跌幅1.68%）3.35%[3][28] 公用事业板块涨幅为2.71%[3] - 子板块表现：环保子板块涨幅分别为：固废（3.21%）、节能（2.94%）、监测（1.25%）、水处理（0.76%）、水务运营（-0.42%）、大气（-1.12%）[3][28] - 个股表现：当周A股环保股涨幅前三为雪浪环境（26.98%）、万邦达（19.07%）、卓越新能（16.03%）[3] 跌幅前三为南方汇通（-8.62%）、中金环境（-8.52%）、雪迪龙（-7.59%）[3] 行业要闻回顾 - 绿色制造：广州市启动2026年度绿色制造名单推荐工作，申报范围包括绿色工厂与绿色工业园区[39] - 清洁生产：山东省确定2026年度1146家企业实施强制性清洁生产审核[40] - 节能减排：福州市启动2026年工业节能专项资金申报，省级节能改造项目年节能量需≥500吨标准煤，按每吨500元补助，单企业年度最高补助800万元[40] 重点公司财务与预测 - 惠城环保（300779.SZ）：投资评级为“买入”，预测2025年、2026年、2027年每股收益（EPS）分别为0.56元、2.37元、4.05元[5] - 高能环境（603588.SH）：投资评级为“买入”，预测2025年、2026年、2027年每股收益（EPS）分别为0.49元、0.68元、0.82元[5] - 洪城环境（600461.SH）：投资评级为“买入”，预测2025年、2026年、2027年每股收益（EPS）分别为0.98元、1.03元、1.07元[5] 碳交易市场行情 - 价格与成交量：本周（3.23-3.27）全国碳市场碳排放配额（CEA）最高价81.00元/吨，最低价79.50元/吨，收盘价较上周五下跌0.32%[2] 本周总成交量83.37万吨，总成交额6,340.55万元[2] - 累计数据：截至2026年3月27日，全国碳市场CEA累计成交量8.84亿吨，累计成交额591.31亿元[2]