报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 临近四月业绩披露期，关注点或逐步转向交易业绩，对业绩预期的交易可关注预报及预期差，绩优转债或前置披露，四月关键节点在于中上旬，可关注预计披露日期靠前的高预期转债；转债策略上仓位中性观望，警惕低平价补跌；上周转债市场上涨、估值抬升，无转债公告强赎，总新增推进规模约 72.48 亿 [2][3][9] 各部分总结 4 月怎么交易业绩预期 - 年报季将至关注点转向交易业绩，四月通常面临回调压力，小盘股特征明显，高预期个券在业绩确定性下成占优品种，可关注业绩兑现超预期情况 [2][9] - 今年 4 月压力仍在，负面预告占比不低，业绩预告负面类别占比 68.75%，营收/归母双增频次及概率下滑，企业盈利仍小幅承压 [2][12] - 已披露年报个券中多数净利润表现超业绩预告或超一致预期，业绩表现乐观发行人或更早披露年报 [18] - 四月关键节点在中上旬，绩优前置披露，月底业绩弱化，可关注预计披露日期靠前的高预期转债如鼎捷、运机等 [22] 转债策略：仓位中性观望，警惕低平价补跌 - 本周权益市场交易主线缺失，科技板块波动放大，新能源、化工等板块表现突出，后市参与需以交易思维为重，关注能源及化工板块变化和科技成长独立方向 [28][29] - 转债估值进入短期锚点位，结构上做减法，整体仓位中性观望，期限结构上次新券估值回落未结束，平价结构上偏股型调整后反弹，双高类转债可规避，偏债及平衡型警惕补跌 [30] 市场复盘：转债周度上涨，估值抬升 周度市场行情 - 上周主要股指多数回调，中证转债指数上涨 1.28%，转债表现相对占优，热门概念表现分化 [36] 估值表现 - 偏股、偏债、平衡型转债收盘价均上涨，150 以上区间占比增长明显，低评级及小规模转债溢价率均值抬升明显，80 以下平价区间转债转股溢价率抬升明显 [43] 条款及供给：无转债公告强赎，总新增推进规模约 72.48 亿 条款 - 截至 3 月 27 日，无转债公告提前赎回，华懋转债公告不提前赎回，亿纬等 7 只转债公告预计满足强赎条件；无转债发布董事会提议向下修正议案公告，卫宁转债公告下修结果，海天等 3 只转债公告不下修，寿 22 等 5 只转债公告预计触发下修 [4][61] 一级市场 - 上周祥和转债上市，规模 4.00 亿元，现已发行未到期可转债 361 支，余额规模 5036.43 亿元，长高转债将于 3 月 30 日上市，尚无将发行转债 [64] - 上周 2 家新增董事会预案、3 家新增股东大会通过、无新增发审委审批通过、无新增证监会核准，较去年同期分别 -1、+3、-1、+0；截至 3 月 27 日，4 家上市公司新增转债发行批文，拟发行规模 64.28 亿元，无新增通过发审委，2 家新增董事会预案，合计规模 8.20 亿元 [65][71]