报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周海外滞胀交易格局延续但边际趋缓，金融市场呈现“油稳股弱”格局，海外主要央行加息预期升温，市场波动率放大，VIX突破30关口 [2] - 美国景气预期延续回落，就业市场尚稳，消费端成本压力加大，金融条件明显收紧 [2][7] - 美联储与欧央行官员表态延续偏鹰基调，日央行发布中性利率估算范围 [2][8] - 特朗普政府对伊朗的军事行动或早有预判，战事短期内难快速结束 [2][10] 根据相关目录分别进行总结 每周概览：流动性争夺加剧市场波动 - 全球金融市场延续滞胀交易逻辑，油价涨幅收窄，进入高位震荡阶段，呈现“油稳股弱”格局 [6] - 布伦特原油高位窄幅震荡，周涨0.34%至112.57美元/桶，WTI涨1.34%至99.64美元；全球股市普遍走弱，美股科技板块领跌，欧股相对抗跌，中国资产跌幅小于美股 [6] - 美债收益率小幅上行，日债长端抛压显著，中债逆势走低；美元指数涨0.51%重返100上方，非美货币温和承压；贵金属分化，金平银跌；信用利差走阔 [6] 金融市场：市场波动加剧，VIX破30 - 原油整体平稳，布伦特原油微涨0.34%，WTI原油小幅上涨1.34%；贵金属走势分化，伦敦金基本持平，伦敦银大幅回调6.32%；工业金属表现偏强，伦铜上涨2.23%，伦铝上涨2.52% [13] - 全球权益市场整体走弱，美股科技板块领跌，VIX指数跳升；欧股表现出相对韧性，亚太市场和中国资产也有不同程度下跌 [14][15] - 全球债券收益率涨跌互现，日债长端压力突出；美元指数小幅走强，非美货币温和承压；全球信用利差和主权利差整体呈走阔态势 [17][18][19] 海外高频数据跟踪 经济景气：美国景气预期延续回落，欧元区边际改善但仍处负值 - 美国经济意外指数回落，经济动能边际减弱；欧元区经济意外指数改善，基本面出现边际企稳迹象；中国经济意外指数维持在较高正值水平；日本经济意外指数基本持平 [24] - GDP Now从2.33%降至2.00%，市场对美国经济增长前景预期降温；美欧金融条件指数均明显收紧 [24][26] 美国高频就业数据保持相对稳健 - 美国初请失业金人数小幅上升至21.0万人，续请失业金人数持平于181.9万人，劳动力市场尚未出现显著降温信号 [28] 美国油价持续攀升推升通胀压力，房贷利率继续上行 - 美国消费端有所回暖，红皮书零售同比增速小幅改善；地产端，30年期抵押贷款利率上升至6.38%，对购房需求构成持续压制 [30] - 能源端，美国汽油零售价涨幅约6.4%，CRB商品指数维持高位震荡，油价和商品价格高企或对消费者信心和通胀预期产生压力 [30][31] 海外政策与地缘分析 海外宏观政策：央行鹰派信号进一步明确 - 美联储关注能源价格对双重使命的两难影响，预计失业率维持4.4%左右但风险偏下行；欧央行释放更鹰信号，拉加德指出能源价格飙升将产生数月涟漪效应，德国央行行长称4月加息是一种可能 [8][36][37] - 日央行发布中性利率估算范围为-0.9%至+0.5%，当前0.75%政策利率已高于区间上限 [8][37] 地缘分析：从系统性战略看伊朗局势 - 特朗普政府对伊朗的军事行动或早有谋划，包括推进拦截导弹增产、借核谈判为军事行动创造条件、掌控委内瑞拉石油对冲能源风险等 [9][38][40] - 短期内伊朗仍有反击能力，但长期面临美以空中饱和轰炸，国力将呈不可逆消耗；美国考虑增派1万人地面部队，特朗普或希望以霍尔木兹海峡航行自由为筹码寻求阶段性“胜利”退出，但战事短期难快速结束 [10][43] - 以色列借美方聚焦伊朗的窗口期，推进对黎巴嫩、加沙及约旦河西岸的军事与殖民扩张 [10][42] 其他海外新闻 - 美欧贸易协议相关进展，欧洲议会投票支持有条件执行；中美经贸方面，中方采取对等措施捍卫权益；中国认定墨西哥涉华限制措施构成贸易投资壁垒 [45] - 欧盟推迟提交永久禁止进口俄罗斯石油提案，俄罗斯禁止汽油出口至7月31日，印尼总统批准对煤炭和镍出口征收关税 [45] 未来一周重要议程 未提及具体内容，仅给出相关图表 [46]