报告行业投资评级 - 投资评级：看好 [2] 报告的核心观点 - 报告认为，在供需格局中长期改善、短期成本支撑强化及板块估值偏低的三重逻辑下，钢铁板块有望迎来价值修复，配置价值凸显 [2] - 短期来看，受伊朗局势及铁矿石采购限制升级等因素影响，铁矿石价格预计偏强运行，钢价成本支撑同步增强 [2] - 展望“十五五”，钢铁行业“反内卷”有望持续深化，供需关系或将长期改善 [2] - 基于对钢铁产业周期的研判，在PPI位于周期性底部区间、市场流动性充裕、风险溢价上修的环境下，钢铁板块具备较强“反内卷”属性且盈利修复空间较大，优质钢铁企业具备业绩逐步修复带来的优异向上弹性，又具备供给格局改善带来的板块估值抬升空间，板块仍具有中长期战略性的投资机遇 [2] 根据相关目录分别进行总结 一、 本周钢铁板块及个股表现 - 市场表现：本周钢铁板块上涨0.20%，表现优于大盘（沪深300下跌1.41%）[2][10] - 子板块表现：铁矿石板块上涨7.48%，贸易流通板块上涨1.37%，特钢板块下跌0.53%，长材板块下跌0.24%，板材板块下跌1.02%，钢铁耗材板块下跌0.31% [2][12][13][17] - 个股表现：本周钢铁板块中涨跌幅前三的分别为大中矿业（上涨23.30%）、图南股份（上涨7.17%）、ST沪科（上涨4.18%）[15][16] 二、本周核心数据 - 供给情况： - 截至3月27日，样本钢企高炉产能利用率86.6%，周环比增加1.10个百分点 [2][25] - 截至3月27日，样本钢企电炉产能利用率58.9%，周环比增加2.30个百分点 [2][25] - 截至3月27日，五大钢材品种产量743.9万吨，周环比下降0.21万吨（下降0.03%）[2][25] - 截至3月27日，日均铁水产量为231.09万吨，周环比增加2.94万吨（增加1.29%），同比下降5.17万吨（下降2.19%）[2][25] - 需求情况： - 截至3月27日，五大钢材品种消费量888.0万吨，周环比增加19.49万吨（增加2.24%）[2][34] - 截至3月27日，主流贸易商建筑用钢成交量9.5万吨，周环比增加0.01万吨（增加0.14%）[2][34] - 截至3月22日，30大中城市商品房成交面积为208.8万平方米，周环比增加39.2万平方米 [34] - 截至3月29日，地方政府专项债净融资额为21380亿元，累计同比下降1.25% [34] - 库存情况： - 截至3月27日，五大钢材品种社会库存1387.7万吨，周环比下降23.33万吨（下降1.65%），同比增加10.69% [2][40] - 截至3月27日，五大钢材品种厂内库存510.2万吨，周环比下降25.06万吨（下降4.68%），同比增加5.37% [2][40] - 钢材价格与利润： - 价格：截至3月27日，普钢综合指数3450.8元/吨，周环比增加2.86元/吨（增加0.08%），同比下降3.14%；特钢综合指数6632.9元/吨，周环比增加10.22元/吨（增加0.15%），同比下降1.02% [2][47] - 利润：截至3月27日，螺纹钢高炉吨钢利润为55元/吨，周环比下降4.0元/吨（下降6.78%）；建筑用钢电炉平电吨钢利润为-85元/吨，周环比增加1.0元/吨（增加1.16%）[2][54] - 盈利率：截至3月27日，247家钢铁企业盈利率为43.29%，周环比增加0.9个百分点 [54] - 原燃料情况： - 价格：截至3月20日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为776元/吨，周环比上涨1.0元/吨（上涨0.13%）[2][70]；截至3月27日，京唐港主焦煤库提价为1720元/吨，周环比上涨120.0元/吨 [2][70]；一级冶金焦出厂价格为1715元/吨，周环比持平 [2][70] - 库存：截至3月27日，样本钢企焦炭库存可用天数为12.75天，周环比与同比均持平；样本钢企进口铁矿石平均可用天数为24.04天，周环比增加0.2天，同比下降0.3天；样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为12.95天，周环比增加0.4天，同比增加2.2天 [2] - 利润与价差：截至3月27日，独立焦化企业吨焦平均利润为21元/吨，周环比下降17.0元/吨；铁水废钢价差为13.5元/吨，周环比增加1.6元/吨 [70] 三、上市公司估值表及重点公告 - 重点上市公司估值：报告列出了宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份、首钢股份、中信特钢、甬金股份、久立特材、常宝股份、首钢资源、河钢资源等公司的收盘价、归母净利润预测、每股收益（EPS）预测及市盈率（P/E）数据 [71] - 上市公司重点公告摘要： - 宝地矿业：公告了多名特定股东计划减持股份，合计减持比例不超过公司总股本的2.1339% [72] - 方大特钢：2025年年度报告显示，公司实现营业收入182.33亿元，同比减少15.43%；实现归母净利润9.42亿元，同比增长280.18% [73] - 海南矿业：公告拟回购注销2024年限制性股票激励计划部分限制性股票合计7,422,400股，占公司总股本的0.37% [73][74] - 首钢股份：公告已完成股份回购，原计划以不超过6.50元/股的价格回购4,000万股至8,000万股，用于股权激励计划 [75] 四、 本周行业重要资讯 - 政策动向：财政部表示“十五五”期间财政政策将聚焦扩大内需、投资于人、开放共享，预计将拉动基建、制造、消费等钢材需求 [76] - 项目投资：河北、江苏等14个省份公布了2026年共172个钢铁行业重点项目名单，有助于提振需求预期 [76] - 行业数据： - 本周五大钢材品种库存环比下降2.49%至1897.84万吨，表观需求环比回升2.24%至887.97万吨，库存持续去化支撑钢价 [76] - 国家统计局数据显示，1-2月份黑色金属冶炼和压延加工业利润总额为-24.7亿元，行业整体亏损反映需求偏弱、盈利较差 [76] 投资建议与关注方向 - 投资建议：维持行业“看好”评级 [2] - 建议关注方向： 1. 设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业，如华菱钢铁、首钢股份、山东钢铁、沙钢股份、三钢闽光等 [2] 2. 布局整合重组、具备优异成长性的企业，如宝钢股份、南钢股份、马钢股份、新钢股份、鞍钢股份等 [2] 3. 充分受益新一轮能源周期的优特钢企业，如中信特钢、久立特材、方大特钢、抚顺特钢、常宝股份、武进不锈、友发集团等 [2] 4. 具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业，如首钢资源、金岭矿业、大中矿业、方大炭素、河钢资源等 [2]