行业投资评级 - 增持（维持） [4] 核心观点 - 行业需求处于筑底过程中，需关注原料价格波动 [1] - 化债政策加码有望减轻政府财政压力，企业资产负债表存在修复空间，市政工程类项目有望加快推进 [1] - 浮法玻璃冷修加速后接近供需平衡点，光伏玻璃在“反内卷”背景下供需矛盾有望缓和 [1] - 消费建材受益于二手房和存量房装修、消费刺激等政策，具备长期提升市占率的逻辑 [1] - 水泥行业需求仍在寻底，企业错峰停产力度加强，供给端有望积极改善，大型基建项目有望拉动区域性需求 [1] - 玻纤需求坚挺，风电规划量增长明确，电子纱等高端需求有望持续向好 [1] - 碳纤维下游需求缓慢复苏，风电、氢瓶、航天等需求持续增长 [1] 行情回顾 - 2026年3月23日至3月27日，建筑材料板块（SW）上涨5.04%，相对沪深300超额收益+3.13% [1][13] - 子板块中，玻纤制造（SW）上涨6.78%，装修建材（SW）上涨6.23%，水泥（SW）上涨2.87%，玻璃制造（SW）上涨1.78% [1][13] - 本期建筑材料板块（SW）资金净流入额为+6.41亿元 [1][13] - 个股方面，再升科技、中国巨石、康欣新材、坤彩科技、瑞泰科技位列涨跌幅前五；中交设计、旗滨集团、*ST金刚、华塑控股、蒙娜丽莎位列涨跌幅后五 [14][15] 水泥行业跟踪 - 截至2026年3月27日，全国水泥价格指数为337.5元/吨，环比上周上升0.76% [2][18] - 本周全国水泥出库量172.3万吨，环比上周增长30.33%；全国水泥直供量94万吨，环比上周增长25.33% [2][18] - 本周水泥熟料窑线产能利用率为58.83%，环比上周增加3.69个百分点；水泥库容比为59.03%，环比上周增加2.11个百分点 [2][18] - 市场需求呈现“基建强，房建弱”的结构性特征，基建直供量是需求核心支撑，房建市场受新开工项目不足、资金链紧张拖累 [2][18] - 成本增加下企业提价意愿强，但价格传导不畅，实际落地需依赖需求端实质性改善 [2][18] - 水泥行业错峰停产力度加强，中国水泥协会发布文件推动行业“反内卷”，供给端有望积极改善 [1][29][30][31] 玻璃行业跟踪 - 截至2026年3月26日，全国浮法玻璃均价1196.28元/吨，较上周涨幅0.21% [3][32] - 全国13省样本企业原片库存6512万重箱，环比前一周减少70万重箱，但年同比增加728万重箱 [3][6][32] - 下游加工厂新增订单不足，开工率无明显增加，按需采购为主，整体库存仍有压力 [6][32] - 截至2026年3月27日，华北重质纯碱价格为1280元/吨，较2025年同期下跌320元/吨，同比-20.0% [35] - 浮法玻璃盈利承压，管道气浮法玻璃日度税后毛利为-109.49元/吨，动力煤日度税后毛利为-44.65元/吨 [35] - 产能方面，2026年合计11条产线冷修停产，日熔量合计8220吨/日；4条产线新点火或复产，日熔量合计3750吨/日 [41][42] 玻纤行业跟踪 - 截至2026年3月26日，国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3716元/吨，环比上周持平，同比下跌3.05% [6][43] - 电子纱G75主流报价11000-11700元/吨，7628电子布主流报价5.4-6元/米，价格稳定 [6][44] - 需求出现分化，小号数产品、风电及热塑需求表现尚可，其他传统产品需求相对平淡 [6][43] - 供给端无粗纱产能增减变动，但部分池窑厂产品结构向中高端调整，整体供应增量可控 [6][43] - 2026年2月玻纤行业月度在产产能66.54万吨，同比增加6.46万吨（增幅10.75%），环比减少7.13万吨（降幅9.68%） [44] - 2026年2月底玻纤行业月度库存90.2万吨，同比增加8.47万吨（增幅10.36%），环比增加3.02万吨（增幅3.47%） [44] - 2026年1-2月玻璃纤维及制品出口总量34.92万吨，同比增加9.55%；进口总量1.5万吨，同比下降1.72% [45] 消费建材原材料价格跟踪 - 截至2026年3月27日，铝合金日参考价为24020元/吨，环比前一周下跌360元/吨，较2025年同期上涨2740元/吨，同比+12.9% [7][55] - 全国苯乙烯现货价为10700元/吨，环比前一周上涨400元/吨，较2025年同期上涨2700元/吨，同比+33.8% [7][56] - 全国丙烯酸丁酯现货价为12350元/吨，环比前一周上涨100元/吨，较2025年同期上涨3750元/吨，同比+43.6% [7][56] - 华东沥青出厂价为4540元/吨，环比前一周上涨140元/吨，较2025年同期上涨820元/吨，同比+22.0% [7][61] - 中国LNG出厂价格为5017元/吨，环比前一周上涨149元/吨，较2025年同期上涨471元/吨，同比+10.4% [7][63] 碳纤维行业跟踪 - 本周碳纤维价格环比持平，华东地区T300（12K）市场参考价格8-9万元/吨，T700（12K）市场参考价格9-12万元/吨，T800（12K）市场参考价格18-24万元/吨 [7][67] - 需求端风电、无人机等表现较好，传统领域刚需平稳 [7][67] - 本周碳纤维产量2320吨，环比减少1.02%，开工率72.25%，环比减少0.76个百分点 [7][69] - 本周行业库存量13650吨，环比下降1.52%，厂库持续去化 [7][69] - 本周行业平均生产成本11.92万元/吨，对应单吨毛利-1.19万元，毛利率-11.1%，盈利承压下行 [7][70] 重点公司及投资建议 - 报告提及并关注以下公司： - 市政工程及管网：龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技 [1] - 消费建材：三棵树（买入）、北新建材（买入）、伟星新材（增持），关注兔宝宝、东鹏控股、蒙娜丽莎 [1][8] - 水泥：关注海螺水泥、华新水泥 [1] - 其他建材：重点推荐耀皮玻璃（买入）、濮耐股份（买入）、银龙股份（买入） [1][8]