核心观点 - 中东地缘政治局势紧张且反复，是影响全球能源供应和资产价格的关键变量，短期权益市场波动或延续，防御风格及能源安全板块相对占优 [2] - 中长期看，中国供应链的完备性和安全性优势有望强化，人民币资产吸引力或受益提升，建议关注政策支持且景气有确定性的方向 [3] 本周市场回顾与海外环境 - 全球股市表现：全球股市多数调整，美股纳斯达克指数下跌3.2%，韩国综合指数下跌5.9%，A股主要宽基指数跌幅在2%以内 [2] - A股行业表现：本周A股有正收益的行业数量增加至9个（上周2个），前期跌幅较深的有色金属（上涨2.78%）、基础化工（上涨2.31%）、建筑材料（上涨1.12%）等行业迎短线反弹，公用事业（上涨2.50%）、医药生物（上涨1.56%）等行业涨幅也超1% [2][12] - 地缘冲突与油价：美以伊军事行动持续，布伦特原油现货价先跌后涨，收至120美元/桶以上，并在110-121美元/桶附近震荡 [2] - 海外货币政策预期：市场加大对美联储年内不降息的交易，10年期美债利率上行5个基点至4.44%，利率期货市场预期下次降息时点推迟至2027年12月 [2] 国内经济与政策动态 - 工业企业盈利：1-2月全国规模以上工业企业利润总额同比增长15.2%，显著高于去年全年的0.6%和去年同期的-0.3%，实现“开门红” [2][4] - 盈利改善动因：盈利增长与低基数、开年生产加快、营业收入利润率同比提高0.43个百分点有关，工业企业累计成本实现自2022年以来首次同比下降 [2][4] - 行业盈利分化：计算机电子设备制造业（利润累计同比增203.5%）、有色金属冶炼和压延加工业（增148.2%）、化学原料和化学制品制造业（增35.9%）等行业盈利增长明显改善 [4] - 政策支持科技创新：沪深交易所修订规则，将科创板、创业板应用的“轻资产、高研发投入”认定标准拓展至主板公司，符合条件的主板公司再融资补流可突破限额用于研发投入 [2] 市场数据与结构表现 - A股宽基指数估值：上证指数市盈率（PE_TTM）为16.52倍，处于近十年93.7%的历史分位；创业板指市盈率为40.56倍，处于41.2%的历史分位 [11] - 行业涨跌与成交：有色金属、公用事业、基础化工周涨幅居前；电力设备周成交占比最高，达13.85%；电子行业周成交占比15.60%但下跌2.09% [12] - 热门概念板块：锂矿指数、锂电电解液指数、盐湖提锂指数、火电指数、水电指数等概念板块涨幅居前 [16] - 市场流动性指标：A股日均成交额为21,115.58亿元，处于近十年95.3%的高历史分位；融资余额为25,906.05亿元，处于98.2%的历史分位 [13] 中长期配置建议 - 受益于商品涨价和战略安全的周期板块：如能源、化工等 [3] - 产能周期低位、景气度有望受益于全球补库的先进制造：如电力设备、机械设备等 [3] - 行业景气上行且长期受益于自主可控逻辑的科技成长：如半导体、存储、创新药等 [3] - 具备防御和HALO双重属性的红利资产：如公用事业、煤炭等 [3]