行业投资评级 - 行业评级为“强于大市”，并维持该评级 [2] 核心观点 - 临近一季报窗口期，建议聚焦绩优股 [1] - 行业在周期洗礼后，集中度进一步向龙头集中 [8] - 短期成本扰动增加，应聚焦行业供需格局优化、且有意愿和能力传导成本压力的标的 [8] - 看好龙头企业盈利弹性 [9] 行情回顾 - 截至3月27日当周，建材板块下跌0.53%，跑赢沪深300指数0.9个百分点 [20] - 年初至3月27日，建材板块下跌0.5%，跑赢沪深300指数约2.3个百分点 [20] - 分子板块表现：水泥板块-1.5%，玻璃板块-0.3%，玻纤板块+4.4%，装修建材板块+0.4% [20] - 关注个股中，本周再升科技（+9.83%）、中国巨石（+6.57%）、青鸟消防（+5.41%）表现较佳 [8] 子行业观点与配置建议 玻纤 - 电子布景气度持续上升，自去年第四季度以来持续涨价，推升第一季度业绩弹性 [8] - 当前电子布格局依旧紧俏，中高端产品D、E系列细纱及布供不应求，传统产品供应量因结构调整而缩减 [11] - 目前7628电子布价格约5.4-6元/米，后市仍有提价预期 [11] - 粗纱端供给新增产能有限，短期有生产线计划冷修，需求端风电、热塑领域需求稳定 [11] - 判断2026年供需格局相较2025年边际向好 [11] - 推荐中国巨石，建议关注国际复材、长海股份、中材科技 [8][11] 消费建材 - 短期受原油价格上涨影响，原材料及能源端成本压力上行 [8] - 龙头企业有向下游顺价的意愿及能力，“十五五”规划纲要提出推动地产高质量发展，建“好”房子有利于头部品牌建材企业 [9] - 推荐原材料基本不受影响且业绩稳健增长的青鸟消防、兔宝宝、悍高集团 [8][9] - 推荐近期持续提价以传导成本压力的三棵树、东方雨虹、科顺股份、北新建材 [8][9] 玻璃 - 关注浮法玻璃困境反转机会，判断价格拐点或将临近 [8] - 本周浮法玻璃在产产能降至约14.66万吨/天，全行业盈利亏损，高库存加剧中小企业现金流压力，或加速产能退出 [8] - 本周浮法玻璃企业库存约6512万重箱，环比下降1.1% [11] - 后续供给仍有收缩预期，在“反内卷”背景下，玻璃价格或率先迎来触底企稳 [8][11] - 光伏玻璃价格疲软，本周2mm价格为9.5-10元/平米，环比下降4.88% [11] - 建议关注旗滨集团、信义玻璃 [8][11] 水泥 - 需求逐步恢复，成本支撑下价格小幅上涨 [11] - 3月下旬，全国各地主要企业水泥出货率达39%，环比提升7.5个百分点 [11] - 26年将安排8000亿超长特别国债资金用于“两重”建设，2026年是“十五五”第一年，或迎来新重点工程落地 [11] - 当前水泥价格已底部筑底，在成本上涨压力下，价格或逐步推涨 [11] - 推荐华新建材、海螺水泥；关注塔牌集团、上峰水泥、天山股份等 [11] 碳纤维 - 价格小幅回升，吉林化纤计划自3月11日起各规格碳纤维产品价格分别上涨5000元/吨 [11] - 下游风电、无人机、军贸等需求逐步回暖 [11] - 海内外商业航天领域发展迅速，火箭及卫星发射频次大幅提升，若2026年作为商业航天元年，对碳纤维需求拉动或逐步释放 [11] - 中复神鹰全新推出SYT80（T1200级）碳纤维新品，实现百吨级制备 [11] - 建议关注中复神鹰、光威复材；关注吉林碳谷 [11] 重大事件（公司年报摘要） - 海螺水泥：2025年实现收入约825.32亿元，同比下降9.33%；归母净利润81.13亿元，同比增长5.42% [8] - 中复神鹰：2025年实现收入约21.94亿元，同比增长40.87%；归母净利润0.96亿元，同比扭亏为盈 [8] - 北新建材：2025年实现收入约252.8亿元，同比下降2.09%；归母净利润29.06亿元，同比下降20.31% [8] - 华新建材：2025年实现收入353.48亿元，同比增长3.31%；归母净利润28.53亿元，同比增长20.39% [8] - 万年青：2025年实现收入45.56亿元，同比下降23.06%；归母净利润0.29亿元，同比增长120.35% [8] - 金隅冀东：2025年实现收入245亿元，同比下降3.11%；归母净利润2.19亿元，同比增长122.07% [8]