报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕金融和商品领域，结合中东局势、企业利润、政策动态等因素，对各行业进行分析并给出投资建议，整体市场受地缘政治影响大，多数行业短期呈震荡态势，需关注局势和需求变化[1][2][3] 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 伊朗革命卫队关闭霍尔木兹海峡，美联储主席提名人听证会将举行，周五金价反弹，市场风险偏好低迷，后续美国经济滞胀压力增加，土耳其抛售黄金储备加大黄金波动[11][12] - 投资建议短期金价震荡，观察 4000 美元/盎司支撑，白银预计弱于黄金[13] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 美军为伊朗地面作战做准备，超 3500 名美军抵达中东，万斯赢得总统意向性投票，市场担忧战争扩大，美元指数维持高位[14][15][16] - 投资建议美元指数维持高位[17] 宏观策略（美国股指期货） - 伊朗称霍尔木兹海峡关闭，胡塞武装打击以色列目标，美国防部为伊朗地面行动做准备，美伊谈判条件难达成，中东局势不确定，市场滞胀担忧升温[18][19][20] - 投资建议短期美股震荡偏弱，观望为主[21] 宏观策略（股指期货） - 前 2 月规上工企利润同比增 15.2%，国常会推进服务业发展，量价利润率修复，企业补库，3 月出口或受影响，工企利润节奏待察[22][23] - 投资建议中东局势恶化，股指承压[24] 宏观策略（国债期货） - 央行开展 1462 亿元 7 天期逆回购操作，伊朗关闭霍尔木兹海峡，油价震荡上涨，通胀上升风险扰动长端品种，短端相对稳定[25] - 投资建议关注战争局势，多看少动[26] 商品要闻及点评 黑色金属（焦煤/焦炭） - 长治市场炼焦煤价格稳中偏强，产地供应稳定，下游需求释放，钢厂开工率回升，焦炭提涨预计 4 月初落地[27] - 焦煤上周交投活跃，供应有减量但总量仍处高位，库存去化，后市场情绪转弱，整体供需格局偏宽松，需关注需求端变化[28] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 1 - 2 月钢铁行业亏损 24.7 亿元，247 家钢厂日均铁水产量回升，钢价波动受原料价格影响，成本支撑中枢难下移，终端需求中性，库存压力略减，预计钢价短期震荡[29][30][31] - 投资建议钢价震荡，轻仓观望[32] 农产品（白糖） - 巴西中南部累计产糖 4025 万吨，广西收榨糖厂数 28 家，泰国已产糖 1120.15 万吨，预计 25/26 榨季总糖产量达 1150 万吨左右，同比增 14.4%[33][34][36] - 投资建议广西收榨进度近 4 成，3 月产糖量预计同比增加，消费淡季终端采购放缓，基差走弱，郑糖短期偏强震荡[37] 农产品（棉花） - 巴西 2 月出口 27.05 万吨棉花，预计 2026 年种植面积减 5%，产量减 10%，美国 2026 年棉花种植面积预计降至 922.9 万英亩，美棉周度签约和装运量增加[38][39][40] - 投资建议国内棉花现货交投冷清，下游订单转弱，郑棉短期震荡，4 - 5 月或向下调整，长期偏多[43] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 印尼总统讨论节能措施，美国确定 2026 - 2027 年生物燃料掺混配额，基本符合预期[44][45] - 投资建议棕榈油有减产预期和政策支撑，豆油有政策底，预计下周豆油震荡筑底、偏强运行[47] 农产品（玉米） - 美国玉米出口销售净增 135.28 万吨，上周玉米期货价格高位震荡，供给端基层售粮进度加快，进口增加，港口库存有变化，需求端有支撑，政策对行情有底部支撑[48][49] - 投资建议玉米维持高位震荡，关注卖出看涨期权机会[50] 农产品（豆粕） - 油厂开机下滑，市场关注中东冲突和美国生物燃料政策，3 月 31 日 USDA 将公布报告，国内进口巴西豆成本下降，油厂开机率预计继续下降[51][52] - 投资建议以震荡思路看待豆粕，关注海运费、采购美豆和巴西豆到港情况[52] 有色金属（铜） - 洛阳钼业 2025 年产铜 74.11 万吨创新高，中国有色矿业“十五五”铜产量有望翻番，Codelco 设定 2026 年产量目标 133 - 136 万吨[53][54][55] - 投资建议单边短期宽幅震荡，观望；套利关注国内正套布局[56] 有色金属（碳酸锂） - EnergyX 启动德州锂生产设施，周五 LC2605 收涨，现货成交转弱，矿端供应偏紧，需求端动力需求有支撑，碳酸锂供应 Q2 或放量，去库幅度或降[57][58][59] - 投资建议关注逢低做多机会，警惕流动性风险[59] 有色金属（铅） - 中东局势致智利矿业硫酸短缺，上周内外铅价低位震荡，LME 库存下降，国内铅矿 TC 或维持低位，冶炼开工有变化，需求端消费偏弱，库存去化或放缓[60][61][62] - 投资建议单边短期观望，中期回调买入；套利观望[63] 有色金属（锌） - 上周锌价企稳反弹，Boliden 项目减产，海外矿端收紧，LME 库存去化，沪锌加工费或难反弹，冶炼利润回落，需求端开工高位震荡，社库去化[65] - 投资建议单边短期观望，前期多单逢高止盈；套利观望[66] 有色金属（铂） - 上周广期所铂钯低位震荡，成交量和持仓量下降，Nymex 铂金库存下降，钯金库存高位震荡，市场对铂金中长期看法偏正面，对钯金偏弱[67][68] - 投资建议单边观望，关注地缘局势；套利月差关注无风险套利，内外和品种间观望，多铂钯比策略逢高止盈[69] 有色金属（锡） - 2025 年中国智能眼镜市场出货量增 87.1%，上周沪锡回涨，库存降低，供应端锡矿进口和生产有变化，需求端焊料企业开工率低，终端消费低迷[70][71][73] - 投资建议锡价宽幅震荡，关注主产地供应和需求增长情况及宏观趋势[73] 能源化工（原油） - 伊朗议长称等待美军地面行动，中东冲突第四周，油价波动大，霍尔木兹海峡通行低，供应缺口将显现，油价风险溢价维持高位[74] - 投资建议短期中东冲突有升级可能，油价风险溢价维持高位[75] 能源化工（液化石油气） - 中国液化气样本企业商品量下降，上周 LPG 价格震荡偏弱，远东市场买兴浓，印度刚需补库或完成，国内现货跟涨盘面，基差走强[76] - 投资建议下周 LPG 市场大概率偏强宽幅震荡[76] 能源化工（碳排放） - 3 月 27 日 CEA 收盘价 79.9 元/吨，市场处于政策空窗期，交易价格波动大但中枢稳定，活跃度降温，成交量偏小[77] - 投资建议 CEA 价格窄幅震荡，有需求企业逢低买入[78] 能源化工（苯乙烯） - 进口纯苯市场商谈活跃，EB 合约收盘价上涨，主因中东地缘紧张，纯苯进口减量，去库预期明确，现货基差为负但有望走强[79][80] - 投资建议纯苯和苯乙烯 4 - 5 月有望去库，延续偏强运行[80] 航运指数（集装箱运价） - 2026 年 1 - 2 月我国主要港口货物和集装箱吞吐量增长，宁波舟山港跃居全球第二，4 月揽货压力显现，现货报价松动，霍尔木兹海峡通行受限，红海通行可能性降低[81] - 投资建议维持震荡思路，关注美伊局势，注意风险管理[82]