报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 上周铜价震荡，主因中东局势有升级可能、国际原油居高不下拖累风险类资产，且美联储多位官员释放谨慎偏鹰立场 [1][6] - 宏观情绪彻底修复尚需时日，精矿供应有转松预期但现实偏紧，全球精铜产能扩张有限，终端消费逐步复苏后显性库存回落，预计铜价调整后延续上行，需关注地缘风险 [1][8] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - LME铜、COMEX铜、SHFE铜、国际铜价格均上涨，涨幅分别为2.59%、3.01%、1.26%、1.23%；沪伦比值下降0.10；LME现货升贴水上涨20.14美元/吨，涨幅 -22.13%；上海现货升贴水下降50元/吨 [2] - 截至3月30日，LME、COMEX、SHFE和上海保税区总库存137.19万吨，较3月23日减少4.84万吨，降幅3.41%；其中LME库存增加1.8万吨，上期所库存减少5.2万吨，上海保税区库存减少1.4万吨 [5][6] 市场分析及展望 - 上周铜价震荡，受中东局势和美联储官员鹰派立场影响；基本面上海外部分中断矿山趋于重启，但元素紧缺，全球库存高位回落，国内终端消费缓慢复苏，近月盘面B结构回归平水 [1][6] - 美伊冲突走向和持续时间不确定，美联储鹰派信号打压全球风偏，宏观情绪修复尚需时日；精矿供应预期转松但现实偏紧，全球精铜产能扩张有限，终端消费复苏使显性库存回落，基本面紧平衡下预计铜价调整后上行 [1][8] 行业要闻 - 力拓集团计划2030年代中期开采亚利桑那州Resolution铜矿，可能出口部分铜精矿；旗下Kennecott铜矿因事故暂停部分作业 [9] - Coeur Mining完成对New Gold收购后上调2026年产量展望，预计产黄金68 - 81.5万盎司、白银1868 - 2193万盎司、铜5000 - 6500万磅 [10] - 巴里克矿业因中东安全担忧放缓巴基斯坦俾路支省Reko Diq矿床开发，延长项目审查期12个月 [11][12]