宏观与市场策略 - 伊朗局势持续紧张，高油价可能持续，对经济、政策、市场的冲击可能加剧，属于尚未被充分定价的灰犀牛，建议警惕后续市场深度调整的可能性[5] - 中证1000、轻工、交运、农林牧渔确认日线级别下跌，市场处于日线级别下跌中，下跌趋势大概率延续，建议投资者反弹减仓，防御为主[6] - 择时雷达六面图综合打分为-0.28分，为中性略空观点，其中经济面得分-1.00分（看空），资金面得分-1.00分（看空），技术面得分-0.25分（中性略空）[9][10] - 季末之后债市有望继续震荡修复，长债有望逐步修复，期限利差有望回落，但信用利差已处低位，后续或难继续压缩[11] - 本周央行公开市场净投放2319亿元，MLF超额续作500亿元，跨季资金平稳[12] 煤炭行业 - 2025年全球煤炭产量微增，但海运煤炭贸易量同比下降5.1%至14.68亿吨，全球煤炭需求微增0.45%至88.45亿吨，区域分化加剧[13] - 动力煤淡季不淡，电厂累库不及预期，2月动力煤进口2287.3万吨，同比下降10.3%，环比下降33.7%，受美伊冲突影响，进口煤价格倒挂加剧，预计3月进口量进一步减少，煤价有望向千元大关冲击[17][18] - 焦煤现货价格受盘面大涨带动大幅上调，部分涨幅超200元/吨，产地样本煤矿原煤产量周环比减少16.5万吨至1236.8万吨，供需格局改善及地缘冲突推动价格上涨[19] - 投资建议：关注海外煤企（中国秦发、力量发展、兖煤澳大利亚）、煤化工占比高的企业（兖矿能源、广汇能源等）、绩优煤炭企业（盘江股份、中煤能源等）及智慧矿山领域（科达自控）[20] 有色金属与基础化工 - 锂价因供给扰动和新能源转型提速而震荡上行[23] - 基础化工看好算力链上游成长，东阳光拟收购秦淮数据，拥抱AI成长，秦淮数据2025年EBITDA近40亿元，在运数据中心容量799MW[26] - SST（固态变压器）是数据中心800V DC的理想电源方案，预计2030年全球市场规模达千亿元级，核心壁垒为系统化能力，核心标的为四方股份[27] - AI数据中心柴发需求爆发，2025年全球市场规模预计达260亿美元，利好尾气后处理产业链，相关标的包括艾可蓝、中触媒等[28] - AI4S（科学智能）是万亿级赛道，龙头晶泰控股2025年实现净利润1.35亿元，产业进入业绩兑现期[28] - 高油价下关注周期受益化工品，包括成本优势路线（卫星化学等）、海外成本上升降负荷（新疆天业等）、中东进口依赖品种（粤桂股份等）[29] 房地产与建筑材料 - 2026年3月（截至3.28）上海二手房成交27733套，日均成交991套，同比+4.5%，单月成交或突破3万套，接近近年高点，北京、深圳同比分别-1.3%、-17.0%[30] - 投资建议关注地产开发（绿城中国、滨江集团等）、地方国企/城投、中介（贝壳）及物业板块[31] - 2026年2月地方政府债发行11582.29亿元，环比增长34.2%，同比降低11.3%，化债政策加码有望推动市政工程类项目加快落地[33] - 浮法玻璃冷修加速接近供需平衡，光伏玻璃企业开启减产，“反内卷”背景下供需矛盾有望缓和[33] - 消费建材受益二手房装修等政策，推荐三棵树、北新建材等；水泥行业关注供给侧积极变化；风电规划支撑玻纤需求[33] 电力设备与新能源 - 1.6T光模块进入规模化放量元年，上游DSP、EML、硅光、隔离器等核心元器件供应趋紧[38] - 继续看好光模块（中际旭创、新易盛等）、光器件、液冷（英维克、东阳光等）及太空算力方向[39] - 多省健全储能市场化机制，构建电能量现货市场+辅助服务+容量补偿三重收益机制，储能盈利模式趋于稳定[40] - 2026年1-2月国内储能新增装机9.51GW/24.18GWh，同比分别增长182%和472%[42] - 钠电池行业进展加速，今年出货有望实现高增[42] 交通运输与商贸零售 - 3月多省区快递密集涨价，直接原因为油价上涨带来的运输成本压力，根本原因为“反内卷”引导行业健康发展，预计26年快递涨价趋势将延续[45] - 本周交通运输板块中快递子板块涨幅为2.15%[45] - 外卖行业有望回归理性竞争，利好平台盈利修复及餐饮业态堂食占比和客单价修复[57] - 2026年1-2月义乌进出口总额1735.6亿元，同比增长52.8%，其中出口1547.2亿元，增长52.9%，市场采购贸易方式出口占出口总值82.6%[58] - 步步高以胖东来模式转型，预计2025-27年营业收入分别为46.98亿元、57.86亿元、70.64亿元，归母净利分别为1.11亿元、2.26亿元、3.43亿元[16] 电子与通信 - 半导体设备国产化由替代向创新转变，北方华创、中微公司、拓荆科技、盛美上海、华海清科等多款新品在SEMICON China发布[53][54][55] - 半导体材料关键领域持续突破，江丰电子成为全球仅有三家进入3nm工艺的靶材供应商之一，安集科技发布氧化铈抛光液新品打破垄断[55][56] - 通信领域看好光模块及上游产业链，同时建议关注铜链接、算力设备、液冷、边缘算力、卫星通信及IDC等相关环节[40] 环保与建筑装饰 - 水气污染排放标准升级，《石油炼制工业水污染物排放标准》和《危险废物焚烧大气污染物排放标准》修订，将催生技改投资需求，利好环境监测及治理企业[35] - 本周全国碳市场碳排放配额总成交量83.37万吨，总成交额6340.55万元，累计成交量8.84亿吨，累计成交额591.31亿元[36] - 伊朗战局升级加剧能源危机，推荐能源自主可控主线，包括煤化工（中国化学等）、能源涨价（北方国际）、新型电力系统及绿色能源（中国能建等）[51] 其他行业 - 食品饮料行业在分化中破局，白酒关注一季报反馈及配置机遇，大众品聚焦复苏与成长双主线[47] - C-REITs二级市场持续震荡，本周平均涨幅-0.96%，复星商业不动产REITs（底层资产为三亚亚特兰蒂斯酒店）正式申报[64] - 液氧甲烷成为商业航天“未来燃料”，关注整机制造、特种金属材料、增材制造及燃料制备环节，九丰能源已中标海南商业航天发射场燃料采购[60][63]