报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 截至3月27日信用债ETF规模增长主要源于部分科创债ETF、海富通短融ETF、海富通城投债ETF；多数科创债ETF久期小幅下滑，基准做市信用债ETF多数产品久期基本稳定；科创债ETF增持2 - 3年债券，基准做市信用债ETF增减持主要为2 - 3年债券；成交活跃度仍较低，科创债ETF“非成分券 - 成分券”利差中位数走扩 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 信用债ETF规模情况 - 截至3月27日信用债ETF规模为5447亿元，较3月20日增长200亿元 [1] - 科创债ETF周规模增长122亿元，是今年以来首增，嘉实、南方科创债ETF分别增长62亿元、33亿元排名前二，银华等部分ETF规模增长在1.5 - 10亿元之间，其余17只周规模基本稳定 [1] - 海富通短融ETF、海富通城投债ETF周规模分别增长44亿元、28亿元，延续年初以来震荡增长态势 [1] - 基本做市信用债ETF规模基本稳定，整体周规模增长5亿元，南方基金产品增长10亿元相对靠前 [1] 久期与收益率情况 - 截至3月27日多数科创债ETF久期小幅下滑，降幅中位数为0.02年，基准做市信用债ETF多数产品久期基本稳定，大成信用债ETF久期增长0.2年至2.9年增幅较大 [2] - 目前科创债ETF、基准做市信用债ETF久期中位数分别为2.4、2.5年，对应组合静态收益率分别为1.76%、1.79% [2] 债券增减持情况 - 3月23 - 27日科创债ETF增持5年以上债券较少，集中增持2 - 3年债券，行业涉及环保、化工等；减持以1年内为主，行业涉及社服、公用等 [2] - 基准做市信用债ETF增减持最主要期限均为2 - 3年债券，增持以商贸零售等行业为主，减持以建筑装饰等行业为主 [2] 成交活跃度与利差情况 - 3月23 - 27日科创债ETF成分券成交笔数占信用债的5%，较前一周减少1个百分点 [2] - 科创债ETF“非成分券 - 成分券”利差中位数为3.8bp，较前一周走扩1.6bp，主因成分券估值下降更多，或与科创债ETF规模回升有关 [2]