报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周棉花小幅上涨，基本面无重大变化，短期消费旺季加持，盘面价格缓慢上移；1 - 2月纺织品服装出口同比增长17.6%，棉花和棉纱进口增加；利多因素包括新疆棉种植面积调控、年前下游补库、对美出口关税降低、中美关系缓和、传统旺季到来；利空因素有总体外贸订单下降、库存增加、新棉大量上市、处于传统消费淡季；郑棉主力即将移仓09合约，上方压力15700附近，重心缓慢上移，盘中震荡略偏多思路 [5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 本周棉花小幅上涨，基本面无重大变化，短期消费旺季使盘面价格缓慢上移；ICAC预计26/27全球消费2500万吨、产量2480万吨，2026新疆棉种植面积调控预计减幅超10%；USDA3月报显示25/26年度产量2634.3万吨、消费2581.7万吨、期末库存1663.1万吨；海关数据表明1 - 2月纺织品服装出口504.5亿美元、同比增长17.6%，1 - 2月我国棉花进口37万吨、同比增加41%，棉纱进口29万吨、同比增加8万吨；农村部3月25/26年度产量664万吨、进口140万吨、消费760万吨、期末库存829万吨；1 - 2月纺织品出口较好，处于金三银四传统旺季，美国关税下调、中美关系缓和利好出口 [5] 每日提示 利多因素为2026新疆棉种植面积调控预计减幅超10%、年前下游补库、对美出口关税降低、中美关系缓和、金三银四传统旺季到来；利空因素是总体外贸订单下降、库存增加、新棉大量上市、处于传统消费淡季 [6][7] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球棉花产销存预测3月数据显示，25/26年度产量2634.3万吨，消费2581.7万吨，期末库存1663.1万吨等 [9][10][11] - 全球棉花供需平衡表ICAC数据表明，26/27年度产量预计下降4%，消费量保持相对稳定，期初库存环比调增5.6万吨，期末库存预计下降1%，库存消费比下降0.2个百分点，全球棉花贸易量预计减少2.2%，单产和种植面积预计小幅下降 [12] - 农业部数据显示，25/26年度中国期初库存788万吨，播种和收获面积2979千公顷，单产2229公斤/公顷，产量664万吨，进口140万吨，消费760万吨，期末库存829万吨，国内棉花3128B均价15000 - 17000元/吨，Cotlook A指数75 - 100美分/磅 [14] 持仓数据 未提及