报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美伊冲突扰动全球风险偏好，通胀升温促使美联储降息预期退潮甚至转为加息，国内经济数据开年改善但修复持续性有待观察，各行业受地缘冲突、供需关系、成本等因素影响，价格走势分化，投资者需关注战局转变、政策变化等因素，注意控制风险 [2][4][6] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：伊朗打击中东企业，也门胡塞武装加入战争；阿联酋环球铝业遭袭；英矽智能与礼来合作；150家证券公司2025年度营收和净利润同比增长 [2] - 基差年化比率：IF、IC、IM、IH各合约有不同比率 [3] - 策略观点：美伊冲突扰动全球风险偏好，建议关注战局转变，注意控制风险 [4] 国债 - 行情资讯：周五国债主力合约有不同环比变化；1 - 2月工业企业利润总额同比增长；期权市场出现对美联储加息押注；央行周五净投放资金 [5] - 策略观点：经济数据开年改善但持续性待察，内需待支持；资金面平稳宽松；伊朗地缘冲突引发通胀担忧，债市短期震荡偏弱 [6][7] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银、COMEX金、COMEX银有不同涨跌；美国参议院将对美联储主席提名人听证；伊朗表态及胡塞武装行动威胁能源市场 [8] - 策略观点：地缘冲突成市场焦点，贵金属短期走势承压，建议观望，给出沪金、沪银主力合约运行区间 [9] 有色金属类 铜 - 行情资讯：中东局势使铜价冲高回落，LME和上期所库存有变化，国内现货贴水和升水有变动，进口盈利，精废铜价差扩大 [11] - 策略观点：中东局势压制铜价，但产业上库存去化和废铜供应减少为铜价提供支撑，预计震荡下探，给出沪铜和伦铜运行区间 [12] 铝 - 行情资讯：中东局势推动铝价上涨，沪铝加权合约持仓和期货仓单有变化，铝锭和铝棒库存有变动，LME库存减少，Cash/3M升水走高 [13] - 策略观点：铝价受能源成本和供应扰动支撑，但受情绪面压制，预计冲高，给出沪铝和伦铝运行区间 [14] 锌 - 行情资讯：上周五沪锌指数和伦锌有涨跌，各地区基差、库存等有数据 [15] - 策略观点：锌精矿显性库存下滑，锌价短期止跌企稳，但后续采买持续性有限，锌价已进入下行趋势，有进一步下探风险 [15] 铅 - 行情资讯：上周五沪铅指数和伦铅有涨跌，各地区基差、库存等有数据 [16] - 策略观点：铅精矿和废料显性库存抬升，铅锭社会库存下滑，现货获短期支撑，但高沪伦比值使进口增加，出口减少，不排除铅价进一步下探可能 [17] 镍 - 行情资讯：3月27日沪镍主力合约上涨，现货升贴水有变化，成本端价格持平，镍铁价格回调 [18] - 策略观点：短期镍价跟随走弱，中期底部支撑强，下跌空间有限，建议高抛低吸，给出沪镍和伦镍运行区间 [19] 锡 - 行情资讯：3月27日沪锡主力合约上涨，供给端开工率回升，需求端采购改善有限，库存减少 [20] - 策略观点：锡供应端仍受原料约束，需求端弱修复，锡价预计偏弱运行，给出国内和海外运行区间 [21] 碳酸锂 - 行情资讯：3月27日碳酸锂现货指数和合约收盘价上涨，各类型碳酸锂报价和进口锂精矿报价有变化 [22] - 策略观点：碳酸锂市场矛盾在资源端，国内产量增长，库存增量创新高，锂电需求预计强势，后市关注相关变化，给出广期所主力合约运行区间 [23] 氧化铝 - 行情资讯：3月29日氧化铝指数上涨，单边交易总持仓减少，基差、海外价格、期货库存、矿端价格有变化 [24] - 策略观点：矿价短期易涨难跌，氧化铝冶炼端短期供应转紧但中长期过剩，建议观望，给出国内主力合约运行区间，关注相关因素 [25] 不锈钢 - 行情资讯：周五不锈钢主力合约下跌，单边持仓增加，现货价格持平，原料价格持平，期货库存减少，社会库存增加 [26] - 策略观点：不锈钢社会库存累积，现货成交转淡，需求有韧性，预计短期偏强运行，给出主力合约参考区间 [27] 铸造铝合金 - 行情资讯：周五铸造铝合金价格回升，主力合约收盘涨，加权合约持仓和成交量有变化，仓单减少，合约价差扩大，国内主流地区均价上调，库存有变动 [28] - 策略观点：成本端回暖，需求有望改善，供应端有扰动，短期价格预计震荡冲高 [29] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价下跌，注册仓单和持仓量有变化，现货价格有变动 [31] - 策略观点：成材价格震荡运行，地产投资端修复动能不足，钢材基本面弱平衡，关注旺季需求释放和原料价格波动 [31] 铁矿石 - 行情资讯：上周五铁矿石主力合约收跌，持仓变化，现货基差有数据 [32] - 策略观点：海外矿石发运回升，需求端铁水产量回升，钢厂盈利回升，库存端港口库存下降，矿价短期预计高位震荡，注意风险控制 [33] 焦煤焦炭 - 行情资讯：3月27日焦煤和焦炭主力合约收跌，现货端各品种报价和升贴水有数据 [34] - 策略观点：中东争端持续，煤炭能源替代属性受追捧，但焦煤、焦炭短期供求偏宽松，支撑大幅反弹因素不足，短期建议多头短线操作或观望，中长期对焦煤价格乐观 [36] 玻璃纯碱 - 玻璃 - 行情资讯：周五玻璃主力合约收跌，华北大板和华中报价持平，库存减少，持仓有变化 [38] - 策略观点：玻璃市场表现不佳，终端需求复苏不及预期，短期供应收缩和成本支撑，预计窄幅震荡，给出主力合约参考区间 [39] - 纯碱 - 行情资讯：周五纯碱主力合约收跌，沙河重碱报价持平，库存有变化，持仓有变化 [40] - 策略观点：纯碱行业开工率回落，供应阶段性收紧，需求偏弱，价格窄幅整理，给出主力合约参考区间 [40] 锰硅硅铁 - 行情资讯：3月27日锰硅和硅铁主力合约收涨，现货端各品种报价和升贴水有数据，上周锰硅和硅铁盘面价格有涨跌 [41][42] - 策略观点：中东争端持续，煤炭能源替代属性利好合金成本端；锰硅供需格局不理想，硅铁基本面良好，关注黑色板块方向和锰矿、“双碳”政策影响 [43][44] 工业硅&多晶硅 - 工业硅 - 行情资讯：上周五工业硅期货主力合约收盘价下跌，加权合约持仓变化，现货端报价和基差有数据 [45] - 策略观点：工业硅产量平稳，需求端表现弱势，价格预计震荡运行 [46] - 多晶硅 - 行情资讯：上周五多晶硅期货主力合约收盘价上涨，加权合约持仓变化，现货端报价和基差有数据 [47] - 策略观点：多晶硅延续负反馈调整，库存高位，下游补库意愿低，价格预计震荡寻底，建议观望 [48] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：丁二烯现货强势，丁二烯橡胶产线亏损降开工率，天然橡胶多空有不同观点，轮胎企业开工负荷和库存有数据，现货价格有变化 [50][51] - 策略观点：市场波动大，建议灵活应对，短线交易，丁二烯橡胶期权操作和对冲持仓建议 [52] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货和相关成品油主力期货收涨 [53] - 策略观点：单边推荐原油偏尾行空头战略配置，做阔价差和做空裂解价差、跨区价差建议 [54] 甲醇 - 行情资讯：主力期货合约变动，MTO利润变动 [55] - 策略观点：甲醇已包含地缘溢价，短期供需无大矛盾，建议逢高止盈，逢低做阔MTO利润 [56] 尿素 - 行情资讯：区域现货和主力期货合约变动，总体基差有数据 [57] - 策略观点：一季度开工高位预期强，国内供需双旺，矛盾不突出，考虑出口配额性价比，建议逢高空配，关注尿素替代性估值 [58] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本端、期现端、供应端、需求端各数据有变化 [59] - 策略观点：苯乙烯非一体化利润中性偏高，成本端开工低位反弹，供应端开工高位震荡，需求端开工率下降，建议空仓观望 [60] PVC - 行情资讯：PVC05合约下跌，现货价、基差、价差有变化，成本端价格有变化，开工率和库存有数据 [61] - 策略观点：企业综合利润反弹，短期产量高，有减产和检修预期，下游内需恢复，出口有预期，成本端反弹，短期上涨为主，注意风险 [62] 乙二醇 - 行情资讯：EG05合约上涨，5 - 9价差有变化，供给端和下游负荷有变化，装置有变动，进口到港预报和港口库存有数据，估值和成本有数据 [63][64] - 策略观点：国外装置检修增加，国内进入检修季，下游恢复，港口库存将去库，油化工利润下降，有减产预期，短期上涨多，注意风险 [65] PTA - 行情资讯：PTA05合约上涨，5 - 9价差有变化，PTA和下游负荷有变化，装置有变动，库存和估值成本有数据 [66] - 策略观点：检修预期下降，PTA难转去库周期，加工费难上行，PXN预期上升，短期上涨多，注意风险 [67] 对二甲苯 - 行情资讯：PX05合约上涨，5 - 7价差有变化，PX和PTA负荷有变化，装置有变动，进口和库存有数据，估值成本有数据 [68] - 策略观点：PX负荷预期下降，下游PTA负荷上升，PX转入去库周期，估值中性偏低，预期库存下降，PXN空间打开，短期上涨多，注意风险 [69] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约收盘价上涨，现货价无变动，基差走弱，上游开工下降，库存累库，下游开工率上升，LL5 - 9价差缩小 [70] - 策略观点：期货价格上涨，PE估值有向下空间，仓单压制减轻，供应端支撑回归，需求端开工反弹，待海峡通行好转后逢高做空合约反套 [71] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约收盘价上涨，现货价上涨，基差走弱，上游开工下降，库存去库，下游开工率上升，LL - PP价差缩小，PP5 - 9价差扩大 [72] - 策略观点：期货价格上涨，成本端供应过剩缓解，供应端压力缓解，需求端开工反弹，短期地缘主导，长期矛盾转移 [73] 农产品类 生猪 - 行情资讯：周末国内猪价跌势放缓，部分区域价格有变动，月底养殖端情况影响价格 [75] - 策略观点：供应端基本面改善有限，现货基调偏弱，盘面合约升水高，博弈压力大，建议反弹抛空 [76] 鸡蛋 - 行情资讯：周末国内蛋价部分稳定，部分有涨跌，产区大小码蛋供应情况，清明采购量有变化 [77] - 策略观点：供应整体不缺，小蛋偏紧，现货偏强但空间有限，盘面近月跟随偏强，需警惕需求回落等压力，远端空单持有，近端等待反弹抛空 [78] 豆菜粕 - 行情资讯：特朗普访华消息，美国大豆出口数据，国内大豆到港和库存数据，全球大豆产量和库存消费比预测 [79] - 策略观点：特朗普访华短期利多美豆，海关放宽巴西大豆进口检验利空蛋白粕，价格波动大，短线观望 [80] 油脂 - 行情资讯：美国生物燃料合规义务设定，印尼相关政策和数据，马来西亚棕榈油数据，印度植物油库存数据，国内三大油脂库存数据 [81] - 策略观点：油脂价格取决于美伊事件，中线看涨 [82] 白糖 - 行情资讯：巴西糖出口和产量预测，我国食糖进口、产糖、销糖和库存数据，印度和泰国食糖产量数据，全球食糖产量预测 [83] - 策略观点：美伊局势不明，油价不稳定，对糖价走势观望 [84] 棉花 - 行情资讯：特朗普访华消息，我国棉花和棉纱进口数据，发改委增发配额，美国棉花出口销售数据，纺纱厂开机率数据，全球棉花产量和库存消费比预测 [85] - 策略观点：特朗普访华短期利多美棉，中期国内中下游开机率增加偏利多，建议逢回调做多，注意美伊事件风险 [86]