报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 上周纯碱期货价格先扬后抑周度整体收跌 市场在供给收缩与需求疲弱之间反复博弈 [36] - 供应端周度产量及开工率环比明显下降 供给压力有所缓解 对价格形成底部支撑 [36] - 需求端表现平淡 下游采购以低价刚需为主 企业出货情况环比回落 厂家总库存较上周基本持平 去库进程受阻 同比仍处偏高水平 [36] - 原料成本上行压缩行业利润空间 联碱法利润高位回落 氨碱法延续微亏状态 [36] - 宏观层面 最新房地产数据显示新开工、竣工面积同比延续下降 持续压制远期需求预期 [36] - 短期供给收缩提供支撑 但需求疲弱与高库存压力未解 期价上行空间受限 市场或延续震荡整理 [8][36] - 操作上单边建议观望或区间操作 套利无 期权可考虑卖出虚值看跌期权收取权利金 [37] 各目录总结 行情复盘 - 上周纯碱主力合约价格在1266 - 1198元/吨之间运行 [4] - 截至2026年3月27日白盘收盘 当周纯碱期货主力合约上涨27元/吨 周度涨2.25% 报收1229元/吨 [5] 基本面分析 供给 - 截至2026年3月26日 当周国内纯碱产量77.54万吨 环比下降4.27万吨 跌幅5.22% [6][9] - 纯碱综合产能利用率81.87% 前值86.38% 环比下降4.51% [6][11] 库存 - 截至2026年3月26日 国内纯碱厂家总库存185.19万吨 较周一增加4.03万吨 涨幅2.22% 其中轻质纯碱94.66万吨 环比下跌0.02万吨 重质纯碱90.53万吨 环比增加4.05万吨 [7][15] 出货 - 截至3月26日 当周中国纯碱企业出货量82万吨 环比下降7.56% 纯碱整体出货率为100.23% 环比 - 9.39个百分点 [17] 利润 - 截至2026年3月26日 中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为215元/吨 环比下跌5.49% 因原料端矿盐价格稳定 动力煤价格上移 成本端走强 纯碱及副产品氯化铵价格偏稳整理 [20] - 截至2026年3月26日 中国氨碱法纯碱理论利润 - 26.20元/吨 环比下降0.90元/吨 因原料端海盐价格稳定 无烟煤价格震荡回调 成本端窄幅增加 纯碱市场价格无明显波动 [24] 下游产业情况 浮法玻璃行业供给端 - 截至2026年3月26日 全国浮法玻璃日产量为14.49万吨 比19日 - 0.62% 本周（20260320 - 0326）全国浮法玻璃产量101.45万吨 环比 - 0.77% 同比 - 8.47% [26] 浮法玻璃行业库存 - 截止到2026年3月26日 全国浮法玻璃样本企业总库存7362.2万重箱 环比 - 81.4万重箱 环比 - 1.09% 同比 + 9.86% 折库存天数33.6天 较上期 - 0.1天 [30] 价格情况 - 动力煤5500大卡价格从731元/吨涨至756元/吨 涨幅3.42% [35] - 原盐 - 井矿盐（华东）价格260元/吨 持平 [35] - 轻质纯碱各区域价格持平 [35] - 重质纯碱各区域价格持平 [35] - 浮法玻璃价格从1163元/吨涨至1169元/吨 涨幅0.52% [35] - 光伏玻璃2.0价格10元/平方 持平 [35] - 烧碱32%碱（江苏）价格从860元/吨涨至900元/吨 涨幅4.65% [35] - 氯化铵 - 干铵（河南）价格660元/吨 持平 [35] - 合成氨（江苏）价格从2490元/吨降至2477元/吨 跌幅0.52% [35]