报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周国内植物油板块呈高位震荡运行，市场情绪受中东地缘局势及国际原油价格波动主导；棕榈油有成本支撑但出口或转弱且国内库存累库压制价格，豆油有生物柴油需求提振但供应宽松，菜油中长期供应宽松但当前压榨利润不佳或加剧供应偏紧；建议谨慎观望，跟踪美国生柴政策及USDA报告情况 [72][73] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 国内植物油板块周内高位震荡，品种走势分化，3月27日收盘，豆油Y2605合约报8688元/吨，周涨幅0.7%；棕榈油P2605合约报9768元/吨，周涨幅0.51%；菜油OI2605合约报9877元/吨，周涨幅0.01% [12] - 马来西亚棕榈油3月以来累计涨幅近14.2%，3月27日收盘，BMD毛棕榈油期货主力合约收涨0.83%，报4612林吉特/吨 [15] - CBOT大豆及豆油震荡偏强，3月27日收盘，CBOT大豆5月合约报1159.5美分/蒲式耳，跌1.21%；CBOT豆油5月合约报67.22美分/磅，跌1.18% [20] 基本面动态 - 商务部自2026年3月1日起对原产加拿大进口油菜籽征5.9%反倾销税，期限5年；3月1日至12月31日对部分原产加拿大进口商品暂停加征反歧视关税，取消加拿大菜籽粕进口100%反歧视性关税 [6][20] - MPOB公布2月马棕油供需报告，产量1284699吨，环比减18.55%；出口1127605吨，环比减22.48%；进口76276吨，环比增136.03%；库存2704286吨，环比减3.94% [6][21] - SPPOMA数据显示，3月1 - 25日马来西亚棕榈油单产环比减9.74%，出油率环比减0.28%，产量环比减11.21% [6][21] - 分析机构预期美国2026年大豆种植面积8554.9万英亩，高于去年及USDA展望论坛预估；3月1日当季大豆库存20.63亿蒲式耳，创六年同期最高，较2025年同期升8% [7][21] - 船运调查机构SGS、ITS及马来西亚独立检验机构AmSpec数据显示，3月1 - 25日马来西亚棕榈油出口量较上月同期分别增50.42%、38.4%、51% [7][8][22] - 巴西全国谷物出口商协会公布3月大豆出口量预计1587万吨，低于上周预测 [8][24] 国内油脂基差变化情况 - 周内沿海24度棕榈油基差低位震荡修复，3月27日，天津05 + 60元/吨，日照05 + 0元/吨，张家港05 - 110元/吨，广东05 - 50元/吨 [30] - 周内沿海豆油基差同步走强、区域收敛，3月27日，天津05＋180元/吨，日照05＋180元/吨，张家港05＋330元/吨，东莞05＋430元/吨 [30] - 周内沿海菜油基差基本持稳，3月27日，华东报至OI2605 + 530元/吨，福建、广西、广东报至OI2605 + 350元/吨，呈华东强、华南弱特征 [30] 供需情况 棕榈油供需端 - 马来西亚2月棕榈油产量减幅超预期，出口降，库存降至2025年10月以来低点但仍处近5年同期高位，供应端利好被出口疲软对冲 [34] - 中东冲突后POGO价差回落支撑棕榈基生物柴油工业需求，但棕榈油食用性价比走弱，后续豆油供应增量将分流其食用替代需求，出口或转弱 [34][38] - 3.20 - 3.26国内棕榈油买船新增4船，2条4月船期，1条9月船期，1条10月船期 [39] - 截至3月20日，全国重点地区棕榈油商业库存80.82万吨，环比减3.38万吨，减幅4.01%；同比增41.99万吨，增幅108.14% [41] 豆油供需端 - USDA 3月供需报告显示2025/26年度全球大豆产量微降，美国、阿根廷产量下滑但巴西增量基本对冲，全球大豆丰产，国内中长期豆系供应宽松 [45] - 近期海关通关等问题放大近月豆粕波动，远月受供应预期压制，4月后国内将迎巴西新作大豆集中到港 [49] - 截至3月20日当周，油厂大豆压榨实际豆油产量37.82万吨，开机率54.81%，环比增1.07% [51] - 截至3月20日，全国豆油商业库存105.37万吨，环比减2.47万吨，降幅2.29%；同比增3.99万吨，增幅3.94% [54] 菜籽油供需端 - 3月沿海进口菜籽预估到港2条船，约19.5万吨；4月4船26万吨，5月5船32.5万吨 [58] - 截至3月20日当周，沿海油厂菜籽压榨量2.3万吨，环比减0.7万吨；菜油产量0.96万吨，环比减0.3万吨，产能利用率低拖累产出，后续产量将随开机率提升修复 [60][62] - 截至3月26日，加拿大油菜籽进口盘面压榨利润 - 15元/吨，现货榨利35元/吨，呈现货微利、盘面倒挂格局，中长期若盘面榨利倒挂或抑制进口采购意愿，加剧供应偏紧 [65] - 截至3月20日，全国进口菜籽库存12.8万吨，环比减2.3万吨，降幅15%，仅广东、广西有少量库存；菜油库存1.1万吨，环比增0.6万吨；未执行合同13.2万吨，环比增0.8万吨，下游提货需求旺 [70]