报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 电解铝方面，美伊和谈分歧大、中东局势降级希望受挫，避险情绪升温，巴林铝业被袭击受损，减产预期走高，内蒙古和印尼新投产能放量，下游开工率回升至64%，铝锭库存增加1万吨，铝棒库存减少2.8万吨，铝价本周开盘预计强势冲高，后续或在衰退风险和供应扰动中摇摆，预计铝价偏强但波幅较大[3][8] - 铸造铝方面，铝合金开工率持平于59.5%，铝价波动使铸造铝现货价格调整，原料端抗跌致利润压缩，下游新增订单不足，开工上行受阻，进口亏损大，消费旺季复苏不及预期，采购刚需为主，成本支撑稍有弱化，走低空间有限，供应压力不大但消费偏弱，预计区间震荡为主[3][9] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 |合约|2026/3/20|2026/3/27|涨跌|单位| | --- | --- | --- | --- | --- | |LME铝3个月|3192|3284.5|92.5|元/吨| |SHFE铝连三|24085|24025|-60.0|美元/吨| |沪伦铝比值|7.5|7.3|-0.2|/| |LME现货升水|37.83|61.23|23.4|美元/吨| |LME铝库存|429675|420875|-8800.0|吨| |SHFE铝仓单库存|403558|408197|4639.0|吨| |现货均价|24546|23596|-950.0|元/吨| |现货升贴水|-160|-90|70.0|元/吨| |南储现货均价|24548|23544|-1004.0|元/吨| |沪粤价差|-2|52|54.0|元/吨| |铝锭社会库存|133.9|134.9|1.0|吨| |电解铝理论平均成本|15972.99|16047.87|74.9|元/吨| |电解铝周度平均利润|8573.01|7548.13|-1024.9|元/吨| |铸造铝SMM现货|24700|24400|-300.0|元/吨| |铸造铝保泰现货|24100|23800|-300.0|元/吨| |精废价差 - 佛山|2130|1468|-662.0|元/吨| |精废价差 - 上海|3313|2758|-555.0|元/吨| |仓单库存|47732|36684|-11048.0|吨|[5] 行情评述 - 电解铝现货市场周均价23596元/吨，较上周-950元/吨；南储现货周均价23544元/吨，较上周-1004元/吨[6] - 宏观方面，特朗普推迟对伊朗能源设施打击至4月6日晚8点，否认急于达成协议，美国3月标普全球综合PMI初值降至51.4，制造业与服务业走势分化；欧元区3月标普全球综合PMI降至50.5，制造业与服务业表现不一[6][7] - 电解铝消费端，国内下游铝加工行业开工率增加1%至63.9%[7] - 电解铝库存方面，3月26日，电解铝锭库存增加1万吨至134.9万吨，铝棒库存34.15万吨较上周减少2.8万吨[7] - 铸造铝方面，周五铸造铝合金SMM现货价格24400元/吨，较上周五跌300元/吨；江西保太ADC12现货价格23800元/吨，较上周五跌300元/吨；佛山破碎生铝精废价差1468元/吨，较上周五跌662元/吨；上海机件生铝精废价差2758元/吨，较上周五跌555元/吨；上周再生铝龙头企业开工率环比持平59.5%；交易所仓单库存3.7万吨，较上周五减少11048吨[7] 行情展望 - 电解铝方面，宏观上美伊和谈分歧大，避险情绪升温，基本面巴林铝业受损，内蒙古和印尼新投产能放量，消费端下游开工率回升，铝锭库存增加，铝棒库存减少，铝价本周预计强势冲高，后续或在衰退风险和供应扰动中摇摆，预计铝价偏强但波幅较大[8] - 铸造铝方面，铝合金开工率持平，铝价波动使铸造铝现货价格调整，利润压缩，下游新增订单不足，进口亏损大，消费旺季复苏不及预期，采购刚需为主，成本支撑稍有弱化，走低空间有限，供应压力不大但消费偏弱，预计区间震荡为主[9] 行业要闻 - 2026年日本二季度铝升水（QMJP）定于每吨350 - 353美元/吨，均价为351.5美元/吨，较Q1上涨80.27%[11] - 美铝San Ciprián冶炼厂产能运行水平已达90%，预计今年年中满负荷运转，该冶炼厂曾因电力价格高企和停电事件产量下降，减产之前总年产能为228,000吨[11][12] 相关图表 - 包含LME铝3 - SHFE铝连三价格走势、沪伦铝比值、LME铝升贴水（0 - 3）、沪铝当月 - 连一跨期价差、沪粤价差、物贸季节性现货升贴水、国产和进口氧化铝价格、电解铝成本利润、电解铝库存季节性变化、铝棒库存季节性变化、铸造铝期货价格、铸造铝现货价格、精废价差、铸造铝交易所库存等图表[14][16][20][22][25][30][31]