报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周黑色板块冲高回落，原料走势强于成材，焦煤价格涨幅较大；美伊“谈判”扑朔迷离，短期会反复搅动全球市场；钢材需求持续恢复，库存继续去化，原料端焦煤产量回升，铁矿发运处于季节性低位；钢材、煤焦、铁矿均震荡运行 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 板块综述 - 上周黑色板块冲高回落，原料走势强于成材，焦煤价格涨幅大；美国与伊朗谈判消息频出，原油价格回落，期货市场氛围降温 [3] - 宏观政策焦点在中东局势，美伊“谈判”扑朔迷离，短期反复搅动全球市场；产业格局上，钢材需求恢复，库存去化，焦煤产量回升，铁矿发运处季节性低位 [3] 各品种分析 - 钢材：螺纹钢期货价格处于电炉谷电成本以下，静态估值偏低；宏观上美伊“谈判”影响市场，产业端钢材需求恢复，库存去化但速度不快，展望为震荡运行 [4] - 煤焦：国内焦煤产量回升至正常偏高水平，总库存小幅累积，中下游库存增加、上游煤矿去库；焦炭产量回升，总库存增加，独立焦化厂去库，钢厂与港口库存回升；关注原油、液化气价格向煤炭价格的传导，展望为震荡运行 [4] - 铁矿：钢厂复产，铁水产量提升但同比偏低，仍有提产空间；近期铁矿发运、到港处于季节性低位，钢厂、港口铁矿库存下滑；后期成材去库压力或加大，关注铁矿谈判事件进展，展望为震荡运行 [4] 黑色板块走势对比 - 黑色板块走势冲高回落 [5] 期货市场涨跌对比 - 碳酸锂大涨，原油回落 [7] 现货价格 - 焦煤大幅上涨，铁矿废钢下跌 [9] 利润与估值 - 钢厂盈利不佳，期螺估值偏低 [11] 钢材供需 - 钢材需求继续回升，库存持续去化 [13] 铁矿供需 - 铁水产量提升，钢厂港口库存减少 [22] 焦煤供需 - 原煤产量增加，库存向下游转移 [25] 焦炭供需 - 产量低位回升，港口库存大增 [27] 品种价差 - 钢厂利润下滑，焦炭/焦煤比价走低 [29] 重点数据/政策/资讯 - 伊朗提出停战六项条件，美国提出含15项条件的结束冲突方案，美方正考虑推动为期一个月的停火 [35] - “沪七条”楼市新政落地一个月，3月1 - 24日上海二手房（含商业）累计网签成交23258套，同比增长3%，周度成交量创新高 [35] - 国际能源署署长警告恢复波斯湾石油和天然气供应可能需六个月，世界面临严重能源危机 [35] - 3月23日国内汽、柴油价格标准品每吨分别应上调2205元、2120元，实际分别上调1160元、1115元 [35] - 高盛称美国经济未来12个月陷入衰退概率升至30%，较此前预估高出5个百分点 [35] - 美国总统特朗普表示5月中旬访华 [35] - 津巴布韦锂出口禁令延续近一个月，影响时长或超预期 [35] - 俄罗斯宣布暂时停止硝酸铵出口一个月，预计4月21日恢复，俄罗斯控制全球40%的硝酸铵贸易 [35] - 特朗普表示将针对伊朗能源设施的打击推迟至2026年4月6日晚8点 [35]