报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个期货市场进行分析 ，结合市场表现、基本面给出交易策略 ，整体受美伊冲突等地缘政治因素影响大 ，各品种市场走势和投资建议不同[1][2][5][6][7] 各目录总结 黄金市场 - 市场表现：周五贵金属市场走强 ，国际金价涨2.59%收报4493.358美元/盎司 ，国内金交所9999涨0.81% ，上期所沪金主力合约涨1.08% ，国际银价涨2.22%至69.566美元/盎司[1] - 基本面：美伊冲突升级 ，美联储理事称可缩减资产负债表 ，欧央行官员提及加息 ，国内黄金ETF小幅流出 ，部分库存有变化[1] - 交易策略：黄金近期反弹但可能承压 ，建议等待回调买入 ，白银跟随黄金波动 ，建议前期空单逐步获利离场[1] 基本金属 铜 - 市场表现：周五铜价震荡运行[2] - 基本面：核心关注点是中东战争 ，战事升级 ，供应端紧张 ，下游开工率提升 ，库存去化加速 ，精废价差恢复 ，国内外结构维持contango[2] - 交易策略：短期依然承压[2] 铝 - 市场表现：周五电解铝主力合约收盘价较前一交易日+0.89% ，收于23935元/吨 ，国内0 - 3月差 - 185元/吨 ，LME价格3263美元/吨[2] - 基本面：供应维持高负荷生产 ，需求周度铝材开工率小幅上升[2] - 交易策略：预计短期铝价震荡偏强 ，建议逢低做多[2] 氧化铝 - 市场表现：周五氧化铝主力合约收盘价较前一交易日 - 0.03% ，收于2930元/吨 ，国内0 - 3月差 - 180元/吨[3] - 基本面：供应运行产能稳定 ，需求电解铝厂维持高负荷生产[3] - 交易策略：预计氧化铝价格区间震荡 ，建议暂时观望[3] 工业硅 - 市场表现：主力05合约收于8625元/吨 ，较上个交易日 - 110元/吨 ，收盘价比 - 1.26% ，持仓量 - 6423手至223220手(-2.80%) ，成交量 + 25109手至165844手(+17.84%) ，品种沉淀资金 - 0.4亿至32.06亿 ，今日仓单量为22277手（+5）[3] - 基本面：供给端开炉数量环比持平 ，后续开工有放量预期 ，需求端多晶硅、有机硅、铝合金情况不同[3] - 交易策略：留意行业会议举措 ，预计盘面维持8100 - 8900区间震荡格局[3] 碳酸锂 - 市场表现：LC2605收于168,440元/吨（+11240） ，收盘价 + 7.1%[3] - 基本面：锂辉石精矿和电碳报价上涨 ，供给周产量增加 ，需求端磷酸铁锂和三元材料排产环比增加 ，库存短期累库 ，关注津巴布韦政策进展[3] - 交易策略：预计价格震荡偏强 ，逢低买入谨慎追高[3] 多晶硅 - 市场表现：主力05合约收于35680元/吨 ，较上个交易日 + 140元/吨 ，收盘价比 + 0.39% ，持仓量 + 729手至34180手(+2.18%) ，成交量 + 6022手至14551手(+70.61%) ，品种沉淀资金0.02亿至16.95亿 ，今日仓单量为10030手（+50）[3] - 基本面：供给端产量环比持平 ，需求端下游产品价格下跌节奏放缓 ，3月排产环比修复但同比偏弱[3] - 交易策略：建议观望 ，重点跟踪下游采购和成交价格[3][4] 锡 - 市场表现：周五锡价震荡偏强运行[4] - 基本面：关注中东战争 ，供应端紧张 ，需求端改善 ，库存去化 ，现货升水交易[4] - 交易策略：短期宏观微观不共振 ，建议观望[4] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2605合约收于3126元/吨 ，较前一交易日夜盘收盘价跌5元/吨[5] - 基本面：现货市场交易恢复 ，供需短期偏弱 ，钢厂利润差 ，产量上升空间有限 ，美以伊冲突影响市场波动[5] - 交易策略：观望为主 ，螺纹2605空单谨慎持有 ，RB05参考区间3100 - 3160[5] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2605合约收于813元/吨 ，较前一交易日夜盘收盘价持平[5] - 基本面：供需边际改善 ，钢联口径铁水产量环比上升 ，钢厂利润差 ，高炉产量上升斜率有限 ，供应符合季节性 ，港口库存有结构性矛盾 ，美以伊冲突影响市场波动[5] - 交易策略：观望为主 ，I05参考区间800 - 830[5] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2605合约收于1218元/吨 ，较前一交易日夜盘收盘价跌24元/吨[5] - 基本面：钢联口径铁水产量环比上升 ，焦炭第一轮提降落地 ，钢厂利润差 ，高炉产量上升斜率或偏缓 ，供应口岸通关维持高位 ，各环节库存分化 ，期货估值偏高[5] - 交易策略：观望为主 ，焦煤2605空单谨慎持有 ，JM05参考区间1200 - 1270[5] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：上周五CBOT大豆下跌[6] - 基本面：供应近端宽松 ，远端有扩产能预期 ，需求美豆压榨强 ，出口符合季节性 ，全球供需宽松预期不变[6] - 交易策略：美豆偏震荡 ，关注产区产量及原油 ，国内跟随成本端 ，关注宏观原油及到货量[6] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格回落 ，华北玉米现货价格加速下跌[6] - 基本面：售粮进度超8成但偏慢 ，产区心态松动 ，卖粮积极性增加 ，政策小麦拍卖情况不佳 ，新季小麦苗情不错 ，小麦价格走弱 ，现货价格预计偏弱调整[6] - 交易策略：期价预计震荡偏弱[6] 棉花 - 市场表现：上周五ICE美棉期价震荡收平 ，国际原油期价震荡上行 ，郑棉期价震荡偏强[6] - 基本面：国际美棉出口销售数据好 ，市场期待种植面积数据利多 ，油价带动化纤商品价格走强 ，国内现货销售基差环比提高 ，内外棉价差走弱 ，1 - 2月棉布出口量和金额同比增加[6] - 交易策略：逢低买入做多 ，价格区间参考15200 - 15600元/吨[6] 棕榈油 - 市场表现：上周五马盘上涨[6] - 基本面：供应3月产量增幅不及预期 ，需求3月1 - 25日马来出口环比 + 38% ，阶段去库不错[6] - 交易策略：短期油脂偏强 ，驱动跟随原油 ，关注后期原油及产区产量[6] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格偏弱运行 ，鸡蛋现货价格下跌[6] - 基本面：清明节备货进入尾声 ，雨水不利存储 ，蛋鸡在产存栏高位 ，供应充足 ，蔬菜价格低位 ，蛋价预计季节性回落[6] - 交易策略：期价预计震荡偏弱[6] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格窄幅震荡 ，生猪现货价格延续跌势[6] - 基本面：供需供强需弱 ，养殖端预期悲观 ，期现货价格预计偏弱运行[6] - 交易策略：期价预计偏弱运行[6] 能源化工 LLDPE - 市场表现：周五LLDPE主力合约延续小幅反弹 ，华北地区低价现货报价8500元/吨 ，05合约基差为盘面减300 ，基差偏弱 ，市场成交尚可 ，海外美金价格稳中上涨 ，进口窗口关闭 ，出口窗口打开[7] - 基本面：供给端上半年无新装置投产 ，部分装置因美伊冲突降负荷或停车 ，进口减少 ，出口放量 ，需求下游逐步复工 ，三四月是农地膜需求旺季[7] - 交易策略：短期跟随原油波动 ，中期随着美伊缓和及新装置投产 ，逢高做空[7] PVC - 市场表现：V05收5675 ，涨1%[7] - 基本面：受国际油价影响冲高回落 ，2月产量同比增加 ，乙烯法开工率减产多 ，需求下游工厂复工 ，2月房地产走弱 ，社会库存开始回落[7] - 交易策略：供减需弱 ，估值中性 ，建议买09卖01正套[7] 玻璃 - 市场表现：fg05收1039 ，涨0.2%[7] - 基本面：供应收缩明显 ，预期还将减产 ，库存回落 ，下游深加工企业复工晚 ，订单天数持续偏弱 ，下游加工厂玻璃原片库存天数12天 ，部分工艺亏损 ，2月房地产弱势 ，全国玻璃价格稳定[7] - 交易策略：供减需弱 ，估值较低 ，建议买09卖01正套[7] PP - 市场表现：周五PP主力合约延续小幅反弹 ，华东地区PP现货价格为9100元/吨 ，05合约基差为盘面减200 ，基差走弱 ，市场成交尚可 ，海外美金报价稳中上涨 ，进口窗口关闭 ，出口窗口打开 ，出口持续放量[7] - 基本面：供给端上半年新装置投产减少 ，部分装置因美伊冲突降负荷或停车 ，出口放量 ，需求下游逐步复工 ，需求环比改善[7] - 交易策略：短期跟随原油波动 ，中长期区间震荡 ，逢高做空[7][8] 原油 - 市场表现：本周油价先回落后企稳 ，美伊透露谈判意愿后下跌 ，后因伊朗未承认及双方分歧大 ，周五打击力度升级 ，周末胡塞武装袭击以色列 ，战局或扩大[8] - 基本面：美伊冲突涉及5个海湾国家 ，冲突前原油产量和出口量占比较大 ，霍尔木兹被封锁后出口减量至少864万桶/天 ，占全球总消费9% ，对中国影响重大 ，伊朗原油出口较2月高位回落 ，海湾国家因库容不足减产[8] - 交易策略：海峡持续封锁油价有上涨风险 ，战局缓和油价可能反转 ，注意风险[8] 苯乙烯 - 市场表现：周五EB主力合约小幅反弹 ，华东地区现货市场报价10700元/吨 ，市场交投氛围一般 ，海外美金价格稳中上涨 ，进口窗口关闭 ，出口窗口打开[8] - 基本面：供给端纯苯和苯乙烯库存小幅去化 ，部分装置因美伊冲突计划降负荷或停车 ，需求端下游企业成品库存高位去化 ，开工率环比改善 ，利润下滑[8] - 交易策略：短期跟随原油波动 ，中长期随着地缘冲突缓和 ，供需环比走弱[8] 纯碱 - 市场表现：sa05收1216 ，跌1%[8][9] - 基本面：纯碱维持底部震荡 ，国际油价利多情绪减弱 ，供应恢复 ，开工率有提升趋势 ，上游订单天数环比减少 ，库存高位 ，下游需求光伏玻璃日融量稳定 ，浮法玻璃有减产预期[8][9] - 交易策略：供增需弱 ，估值较低 ，建议观望[9]