报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，认为各品种受地缘政治、供需关系、成本等因素影响，走势各异，投资者需关注市场动态并根据各品种特点制定交易策略 各行业关键要点总结 金融衍生品 - A股展现韧性，周五股指低开高走，各指数及股指期货合约均上涨，市场成交保持低位，短期指数将继续震荡，等待局势明朗 [21][22] - 国债期货方面，短期内债市避险属性或持续，资金面均衡偏松但政策利率调降预期不强，建议单边逢低轻仓试多TL合约，套利适量持有做空30Y - 7Y期限利差头寸 [24] 农产品 - 蛋白粕供应压力大，盘面承压，美豆基本面与宏观交替影响，建议近月少量布局空单，缩小MRM09价差 [26][27] - 白糖国际糖价坚挺，巴西制糖比预期下调，全球糖产预期下调，国内白糖产量或增加，建议低多高平郑糖，多美糖空郑糖 [30][31] - 油脂板块维持高位震荡，美国生柴规则落地，马棕预计3月去库，国内油脂库存中性略偏高，建议短期观望 [33][34] - 玉米/玉米淀粉现货回落，盘面偏弱震荡，深加工需求增加，预计盘面短期高位震荡，建议外盘05玉米回调偏多，缩小07玉米和淀粉价差 [37][38][39] - 生猪出栏压力好转，价格整体震荡，饲料价格影响养殖利润，建议短期观望，进行LH79反套 [40][41] - 花生现货偏强，盘面窄幅震荡，进口量减少，油厂有利润，建议05花生观望，卖出pk605 - P - 7700期权 [42][43][44] - 鸡蛋现货价格趋稳，淘汰增加，5月合约价格上涨但基本面供应宽松，建议逢高空6月合约 [45][46] - 苹果需求尚可，价格坚挺，冷库库存低且质量差，但5月合约向上动力和时间不足，建议5月合约高位震荡 [48][49][50] - 棉花 - 棉纱利多因素支撑，走势震荡偏强，供应端基本确定但新年度有减产预期，需求端开工情况尚可，建议逢低建仓多单，买入看涨期权 [51][53][54] 黑色金属 - 钢材海外情绪搅动期价，缺乏趋势性行情，上周钢联数据显示钢材供需有压力，建议维持震荡走势，做多hc05 - 10价差 [56][57] - 双焦地缘扰动钝化，关注基本面实质变化，焦煤上行动力减弱，预计宽幅震荡，建议波段交易 [60] - 铁矿供应扰动仍存，矿价高位运行，一季度全球铁矿发运高位，建议现货企业高位套保 [61][62] - 铁合金能源成本有支撑，价格高位震荡，硅铁和锰硅基本面呈现供需双增格局，建议卖出虚值看跌期权 [64] 有色金属 - 金银美伊局势紧张，金银宽幅震荡，受能源价格和美联储政策影响，建议背靠10日均线阻力以震荡偏空思路短线参与 [66][68] - 铂钯冲突持续，贵金属受压制，铂金基本面有支撑短期偏多，钯金需求增长有限，建议多铂空钯 [71][72][73] - 铜关注美伊局势进程，地缘信号反复，基本面铜矿供应紧张，建议低位偏弱震荡，关注宏观变化 [75][76] - 氧化铝关注几内亚矿政及中东地缘冲突走势，中东铝厂遇袭，海外氧化铝过剩加剧，建议震荡走弱 [77][79] - 电解铝中东铝厂遇袭后开工情况不确定，供应端不确定性大，建议震荡反弹，警惕大幅波动风险 [81][84] - 铸造铝合金地缘冲突持续，随铝价宽幅运行，供应端和终端订单受影响，建议随铝价反弹后宽幅运行 [85][86] - 锌关注宏观及资金情绪，近期宏观反复，基本面国产锌精矿增加但海外矿山受扰，建议区间运行 [87][88] - 铅低位震荡，供应端原生铅稳定、再生铅复产，需求端电蓄消费将进入淡季，建议低位震荡 [90][92] - 镍宏观主导短期价格，中东局势不明朗，镍3月供需边际收窄，印尼加征出口关税有不确定性，建议关注霍尔木兹海峡物流进展 [93] - 不锈钢成本支撑，跟随镍价运行，印尼镍矿政策收紧，成本压力增大，建议偏强运行 [95][97] - 工业硅轻仓偏空参与，供需层面无明显变动，4月多晶硅产量增加但西南开工率走高，建议区间上沿轻仓空配 [99][100][102] - 多晶硅需求羸弱，偏空思路看待，4月硅片排产下调，多晶硅复产增加，建议偏空操作 [104] - 碳酸锂供应扰动发酵支撑价格高位运行，4月需求略有增长，供应端有扰动担忧，建议偏强运行 [105][107] - 锡美伊冲突升级，锡价或维持弱势反弹，霍尔木兹海峡封锁影响氦气出口，国内社会库存去库，建议短期由宏观情绪主导，维持弱势反弹 [108][109] 航运及碳排放 - 集运胡塞威胁封锁霍尔木兹海峡，地缘升级风险仍存，现货运价处淡季，4月运力环比增加，建议近月合约EC2604偏弱震荡，远月合约偏强，关注地缘动态 [110][111][112] - 干散货运价中东地缘政治冲突持续，关注西澳部分铝土矿区关停时长，美伊局势不明，不同船型市场表现各异，建议关注美伊谈判结果和战争持续时长 [114][115][117] - 碳排放中国碳市场仍处淡季，欧盟碳市场改革在即，国内碳市场短期涨幅受限，中长期有望扩大需求；欧盟碳市场受地缘冲突和政策影响，预计震荡偏强，建议关注政策和能源供给变化 [117][118][122] 能源化工 - 原油海峡停滞满月，战事再次升级，胡塞武装参战，原油供应缺口仍存，建议高位偏多 [124][125] - 沥青供应收缩持续，底部支撑强劲，中东冲突使油价波动风险增大，沥青供应预期环比紧缩，需求恢复缓慢，建议持有BU2606多单 [127][128] - 燃料油地缘冲突背景下维持强势，俄罗斯港口受袭影响油品装载出口，新加坡库存高位维持，建议高位偏强，关注高低硫价差 [129][130][131] - LPG战事或有升级，盘面高位偏强，液化气围绕地缘局势波动，05合约预计高位偏强，需关注PDH开工率负反馈 [132][134] - 天然气地缘风险反复，上涨趋势不改，国际LNG供应中断，美国HH市场短期偏宽松，建议持有TTF多头头寸，卖出TTF深度虚值看跌期权 [135][136][139] - PX&PTA供应存计划外缩量预期，PTA企业被动减产，受上游原料供应影响，PX装置检修，PTA企业降负，建议震荡偏强 [140][141][143] - BZ&EB炼厂降负影响纯苯供应，苯进口量同比下降，国内炼厂预防性降负，纯苯进口下降，苯乙烯出口增长，建议震荡偏强 [143][144] - 乙二醇海外停车增多，国内企业开工率下降，海外装置减产或停车，4月进口量预计缩减，建议震荡偏强 [147][148] - 短纤加工差区间波动，江浙直纺涤短工厂装置有变动，26年短纤出口同比增长，建议震荡偏强 [150][151][152] - 瓶片库存持续去化，部分企业装置重启，3 - 4月为采购旺季，工厂库存去化，建议震荡偏强 [153][154] - 丙烯负荷继续下降，出口预期增加，成本端推动丙烯上行，国内负荷下降，终端需求复苏，建议震荡偏强 [156][157] - 塑料PP全球PP减产，韩国禁止石脑油出口，全球PP产能利用率下降，建议L主力2605合约和PP主力2605合约观望 [158][159][160] - 烧碱震荡走势，上周价格普涨，供应收缩，需求回落，氯碱企业盈利变化，建议震荡，跟随美伊冲突市场情绪变化 [161][164] - PVC震荡走高，受中东战争影响，国内外PVC供应有收缩预期，特朗普宣称谈判但条件差距大，建议观望 [165] - 纯碱高位震荡，上周收涨后先涨后跌，供应环比下降，需求考验增长持续性，建议短期高位震荡，择机高空，远月买玻璃空纯碱，卖看涨期权 [167][168] - 玻璃地缘升级可能，价格震荡为主，中游库存高、需求疲弱，供应端日熔下降，需求端产销一般，建议偏弱震荡，远月买玻璃空纯碱，卖看涨期权 [169][172] - 甲醇创新高，伊朗甲醇厂停产，国内港口库存去化，供应短缺，下游装置重启，建议低多，不追高，回调卖看跌 [174][175][176] - 尿素震荡为主，期现价格平稳，国内部分装置检修，国际供应紧张，国内需求释放，政策压制价格，建议高空 [177][179] - 纸浆库存继续走高，供应压力不减，市场供大于求，国产浆产量增加，港口库存累库，需求支撑不足，建议区间操作，卖出SP2605 - P - 5100期权 [181][182][183] - 胶版印刷纸库存偏高，市场承压，双胶纸供需宽松弱平衡，产量增加，需求无实质改善，建议逢高做空，卖出OP2604 - C - 4250期权 [186][187] - 原木市场整体趋稳，成本端有支撑，部分规格库存偏高，预计价格偏强，建议逢低做多 [188][189] - 天然橡胶及20号胶轮胎产成品继续去化，3月标普500指数利多商品，国内轮胎产线成品库存去库，建议RU05和NR05合约多单持有，RU09合约少量试空，持有NR2605 - RU2605套利头寸 [190][193] - 丁二烯橡胶BR仓库仓单累库，3月标普500指数利多商品，国内轮胎产线成品库存去库，建议BR主力05合约多单持有，减持BR2505 - RU2505套利头寸 [196][197][198]