报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周镍价震荡偏强，受印尼政策及成本端利多消息影响，3月产量排产上升，国内库存垒加，市场供应充足；镍矿价格坚挺，印尼RKAB政策发酵，议价上升；镍铁价格弱稳，成本线坚挺；不锈钢库存小幅回升，需求偏弱；新能源汽车产销数据符合预期，消费淡季环比降幅较大 [6] - 沪镍主力和不锈钢主力预计在20均线上下震荡运行 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 观点和策略 - 沪镍观点为本周镍价震荡偏强，受印尼政策和成本端利多消息影响，供应方面3月产量排产上升、国内库存垒加，产业链上镍矿价格坚挺、镍铁价格弱稳、不锈钢库存回升需求偏弱、新能源汽车产销符合预期但消费淡季环比降幅大 [6] - 操作策略是沪镍主力和不锈钢主力均在20均线上下震荡运行，不锈钢主力为宽幅震荡 [7][8] 基本面分析 产业链周度价格变化 - 镍矿方面，红土镍矿（CIF）NI1.5%，Fe30 - 35%本周77美元/湿吨，上周78美元/湿吨，跌1.28%；红土镍矿（CIF)NI1.4%，Fe30 - 35%本周72美元/湿吨，上周73美元/湿吨，跌1.37%；硫酸镍电池级和电镀级报价与上周持平；镍铁低镍铁（山东）和高镍铁（山东）价格与上周持平；电解镍上海电解镍、上海俄镍、金川出厂价较上周分别涨0.84%、1.70%、0.57%；304不锈钢价格与上周持平 [11][12] 镍矿市场状况分析 - 矿价小幅回落，海运费略降，2026年3月26日中国14港镍矿库存总量741.84万湿吨，较上期降6.41%；2月镍矿进口量122.39万吨，环比降11.58%，同比增6.79%；矿价坚挺，印尼RKAB继续发酵，议价抬升，菲律宾开采成本因原油类价格上升上涨 [15][16] 电解镍市场状况分析 - 本周镍价震荡走强，受印尼政策和成本端影响，国内库存高、供应充足，下游刚需采购，升水下降；全球镍市场预计供应过剩，新能源领域高镍化趋势提供支撑，镍价底部锚定印尼镍生铁成本线 [23][24] - 2026年2月中国精炼镍产量32600吨，环比降7.45%，同比降1.65%；3月预估产量39430吨，环比增20.95%，同比增7.54% [30] - 2月中国精炼镍进口量16930.903吨，环比降23.27%，同比增122.85%；出口量2266.831吨，环比降40.56%，同比降88.78% [34] - 2月中国硫酸镍实物产量19.95万吨，金属产量4.39万吨，3月预计5.31万金属吨，环比降21.06%；电池级和电镀级硫酸镍报价与上周持平 [37] - LME库存降1938吨至281574吨，上期所库存增818吨至64479吨，社会库存增1690吨至86077吨 [39] 镍铁市场状况分析 - 本周低镍铁价格持平，高镍铁价格持平或微跌；2月中国镍生铁实际产量金属量2.11万吨，环比降1.39% [45][47] - 2月中国镍铁进口量83.17万吨，环比降8.6%，同比降8.51%；1 - 2月进口总量174.15万吨，同比降5.25% [50] - 2月镍铁库存可流通17.83万实物吨，折合1.7万镍吨 [53] 不锈钢市场状况分析 - 本周304不锈钢价格与上周持平；2月不锈钢粗钢产量271万吨，300系产量环比降29% [59][63] - 不锈钢进口量10.9万吨，出口量26万吨；3月27日全国库存115.75万吨，环比涨3.01万吨 [66][69] 新能源汽车产销情况 - 2月新能源汽车产销分别完成69.4万辆和76.5万辆，同比分别降21.8%和14.2%；1 - 2月产销分别完成173.5万辆和171万辆，同比分别降8.8%和6.9% [74] - 2月动力和储能电池合计产量141.6GWh，环比降15.7%，同比增41.3%；装车量26.3GWh，环比降37.4%，同比降24.6% [77] 技术面 - 日K线价格反弹震荡走强，回到20均线上下波动，主力持仓增加，多头力量较强；MACD指标金叉向上，KDJ向上进入超买区；前期底部获支撑，反弹后20均线有压力，后续可能继续震荡运行 [80] 产业链梳理总结 - 镍矿对镍价影响中性偏强，因RKAB持续影响、印尼需求强支撑、矿山报价坚挺；镍铁影响中性，价格弱稳、成本支撑强劲；精炼镍影响中性偏空，供应充足、库存高位；不锈钢影响中性，库存回升、消费偏淡；新能源影响中性，消费淡季、产量环比大幅下降 [83] - 单边策略为沪镍主力和不锈钢主力分别在20均线上下震荡和宽幅震荡运行 [85]