报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周EC整体呈近弱远强、高位震荡回落走势，地缘溢价逐步收敛，市场重心回归淡季供需基本面博弈；短期来看，地缘扰动影响持续弱化，淡季需求疲软与航商运力调整成为核心主导因素，EC大概率维持区间震荡，后续需重点跟踪货盘复苏节奏及船司定价策略变化 [4] 各部分内容总结 航运衍生品数据 - 中国出口集装箱运价指数方面，SCFI - 美西现值1703，前值1707，涨跌幅 - 1.07%；SCFI - 美东现值2817，前值2922，涨跌幅 - 4.10%；SCFIS - 美西现值2352，前值2054，涨跌幅11.70%；SCFI - 西北欧现值1109，前值1121，涨跌幅 - 1.07%；综合指数SCFI现值3264，前值3123，涨跌幅4.10%；SCFI - 地中海现值1556，前值1545，涨跌幅0.71%；SCFIS - 西北欧现值2764，前值2784，涨跌幅 - 0.72% [1] 地缘政治事件 - 伊朗总统与巴基斯坦总理通话，通报与美、中东国家接触情况，希望促进对话缓和局势 [2] - 伊朗自27日晚间起停止向伊拉克南部供应天然气，原日供1000万立方米 [2] - 胡塞武装在当前战争中首次对以色列发动攻击 [2] - 伊朗武装部队发言人称正在制定战争结束条件，警告美以伊朗在战场上有强大力量和胜利优势，美以将“被迫”接受现实；高级安全官员警告若美国在中东发动地面行动，伊朗将对等反制，任何“敌方”在霍尔木兹海峡军事行动可能致该海峡无限期关闭 [2] - 美国国防部正为“在伊朗展开为期数周的地面行动”做准备，已有数千名美军士兵、海军陆战队员抵达中东地区 [2] 行情与逻辑 - 行情综述为偏弱震荡 [2] - 逻辑上，期货端主力合约持续下行，成交与持仓同步收缩，临近交割月基差快速收敛，资金向远月迁移，盘面波动放缓；现货市场船司挺价力度弱化，部分航商下调订船报价，现货运价中枢小幅回落，成交淡，货主观望浓；供需层面，欧洲终端需求处传统淡季，出口货盘量环比回升乏力，下游备货意愿弱，供给端船司运力调控灵活性提升，控舱策略松动，有效供给小幅增加，欧洲主要港口运转顺畅，装卸效率稳定 [4] 策略 - 建议观望 [5]