报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体大消费行业的投资评级 [1][3][22] 报告核心观点 - 本周大消费板块大部分细分板块跑输大盘，板块仍有一定波动性，建议关注业绩期各细分赛道的业绩表现 [3] - 社会服务行业持续进化，建议关注积极响应消费需求变化的头部公司 [3] - 珠宝服饰赛道建议持续关注黄金珠宝配饰的投资机会，优选市场份额有提升空间且业绩有望持续向上的头部品牌 [3] - 食品饮料大众品方面，在家吃饭市场空间广阔，乳制品供需改善，餐饮供应链景气度底部企稳 [3] - 食品饮料酒类方面，白酒至暗时刻已过，2026年有望持续复苏，目前估值低、持仓低、股息率高，向下支撑较强 [3] 本周行情回顾 - 本周（3月23日-3月27日）沪深300指数下跌1.41% [3][4] - 中信一级子行业中，仅纺织服装上涨1.32% [3][6] - 下跌的子行业包括：商贸零售(-0.54%)、轻工制造(-0.66%)、消费者服务(-0.76%)、食品饮料(-1.01%)、传媒(-1.06%)、家电(-1.64%)、农林牧渔(-3.11%) [3][6] 社会服务行业 - 旅游消费潜力持续释放，建议关注旅游出行头部公司及旅游零售行业头部企业中国中免 [3] - 美妆行业平稳增长但不断进化，建议关注紧密跟踪市场动态、快速应对变化的头部美妆企业，包括毛戈平、珀莱雅、上美股份、润本股份、贝泰妮、巨子生物、丸美股份、林清轩 [3] - 林清轩2025年收入同比增长102.5%至24.50亿元，年内溢利同比增长92.9%至3.60亿元，核心产品山茶花抗皱修护精华油累计销售超5500万瓶 [8] - 若羽臣2025年营收同比增长94.35%至34.32亿元，归母净利润同比增长84.03%至1.94亿元，自有品牌营收同比增长261.94%至18.13亿元，占整体营收52.83% [8] - 上美股份2025年营收同比增长35.12%至91.78亿元，归母净利润同比增长41.14%至11.03亿元，主力品牌韩束收入73.60亿元，同比增长31.6% [8] - 美丽田园2025年总收入30亿元，同比增长16.7%，经调净利润同比大幅增长41.0%至3.8亿元，消费医疗板块收入13.4亿元，同比增长18.9%，占比达44.8% [10] 珠宝服饰行业 - 老铺黄金2026年第一季度初步估算销售业绩（含税收入）约人民币19000百万元至20000百万元，收入约人民币16500百万元至17500百万元，净利润约人民币3600百万元至3800百万元 [12] - 安踏体育2025年收入同比增加13.3%，达人民币80219百万元，股东应占溢利（经调整）同比增长13.9%至人民币13588百万元，经营活动现金流入净额为人民币20996百万元 [12] 家电行业 - 海尔智家2025年实现收入3023.47亿元，同比增长5.7%，归母净利润195.53亿元，同比增长4.39% [13] - 2026年2月空调零售量233万台，同比下滑25.3%，零售额78亿元，同比下滑23.7% [14] - 2026年4月国内空调总排产量同比下滑9.4%，其中内销排产同比降6.8%，外销排产同比下滑12.6% [14] - 2026年4月空冰洗排产合计总量3764万台，较去年同期下降3.6%，其中家用空调排产2132万台，同比下滑4.9% [14] 食品饮料-大众品行业 - 锅圈代表的在家吃饭市场空间广阔，其产品、渠道、供应链共同构筑壁垒，当前处于单店回升、开店扩张趋势中 [3] - 乳制品供需关系改善，头部乳企或将进入盈利修复通道 [3] - 餐饮供应链景气度底部企稳，调味品、速冻食品等行业正在走出低谷 [3] - 2025年3月27日全国农产品批发市场猪肉平均价格为15.73元/公斤，比前一天上升0.5% [15] - 妙可蓝多2025年营业收入56.33亿元，同比增长16.29%，其中奶酪业务收入46.15亿元，同比增长22.84%，扣非归母净利润1.58亿元，同比大幅增长235.94% [15] - 海天味业2025年营业收入288.73亿元，同比增长7.32%，归母净利润70.38亿元，同比增长10.95%，酱油/蚝油/调味酱分别实现营业收入149.34亿元/48.68亿元/29.17亿元 [15] 食品饮料-酒类行业 - 白酒至暗时刻已过，2026年有望持续复苏，茅台主动投放1499元飞天有望助力批价回归消费属性，加速行业出清回暖 [3] - 建议关注三条主线：需求相对坚挺的高端白酒、全国化持续推进的次高端白酒、基地市场扎实的地产酒 [3] - 今世缘调整组织架构，新成立品牌传播管理部、数字化营销中心 [16] - 水井坊集团发生法人变更 [16] - 宁夏发布总投资30亿元的张骞葡萄郡项目，规划打造58座个性化酒庄 [16] - 截至2026年3月27日，茅台（当年原装）整箱批价1645元/瓶，散装批价1550元/瓶；普五（八代）批价845元/瓶 [20]