报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国公布和谈方案使市场风险偏好小幅修复，伊朗继续关闭霍尔木兹海峡，贵金属价格反弹；美联储3月议息会议维持利率不变，美国就业形势放缓，中东局势发酵引发原油价格大涨，降息预期边际转鹰，战争是否区域扩散有不确定性；美国经济数据趋势性走弱，市场对美国财政情况和美联储独立性存在担忧，央行购金和去美元化未改变，工业需求拉动下白银现货维持紧张，黄金白银中期价格运行中枢上移；铂钯租赁利率维持相对高位，预计铂钯价格下方有支撑，短期仍有调整压力；预计价格延续震荡调整，建议观望，谨慎交易 [11][13] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 美国公布和谈方案，市场风险偏好小幅修复，伊朗继续关闭霍尔木兹海峡，黄金和白银价格反弹；截至上周五，美黄金报收4521美元/盎司，周内上涨0.7%，关注上方压力位4700，下方支撑位4400；美白银周度涨幅2.9%，报收69.8美元/盎司，关注下方支撑位65，上方压力位77 [6][9] 周度观点 美国公布和谈方案，市场风险偏好小幅修复，伊朗继续关闭霍尔木兹海峡，贵金属价格反弹；美联储3月议息会议维持利率不变，美国就业形势放缓，鲍威尔表示短期内中东紧张局势导致能源价格上涨推高了通胀压力；中东局势发酵引发原油价格大涨，降息预期边际转鹰，战争是否区域扩散仍具有不确定性；美国经济数据趋势性走弱，市场对美国财政情况和美联储独立性存在担忧，央行购金和去美元化并未改变，工业需求拉动下，白银现货维持紧张，黄金白银中期价格运行中枢上移；铂钯租赁利率维持相对高位，预计铂钯价格下方具有支撑，短期仍有调整压力；预计价格延续震荡调整，建议观望，谨慎交易 [11][13] 海外宏观经济指标 报告展示了美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、实际利率（十年期TIPS收益率）、利差（10Y - 2Y）、美国国债收益率（10年、2年）、美联储资产负债表规模、金银比、WTI原油期货价格走势等指标的相关数据图表，但未对这些指标进行具体分析 [15][17][19] 当周重要经济数据 美国3月SPGI制造业PMI初值公布值为52.4，预期51.3，前值51.6；美国截至3月21日当周初请失业金人数公布值为21万，预期21万，前值20.5万 [25] 当周重要宏观事件和政策 美国总统特朗普周四表示应伊朗政府请求，将暂停对伊朗能源设施的袭击10天，并称与德黑兰的谈判进展“非常顺利”，但一名伊朗高级官员称美国提议“单方面且不公平”，外交努力未终止；欧洲央行总裁拉加德表示若能源冲击导致的通胀超调，可能需采取适度政策收紧措施 [26] 库存 黄金方面，本周comex库存减少10,598.43千克至986,401.72千克，上期所库存减少201千克至106,644千克；白银方面，本周comex库存减少136,789.80千克至10,211,197.05千克，上期所库存增加9,304千克至371,799千克 [13][28] 基金持仓 截至3月24日，黄金CFTC投机基金净多持仓为161,335手，较上周减少2,016手；白银CFTC投机基金净多持仓为22,811手，较上周增加1,775手 [13][32] 本周关注重点 周三（4月1日）20：15关注美国3月ADP就业人数变动，22：00关注美国3月ISM制造业PMI；周五（4月3日）20：30关注美国3月非农就业人口变动季调后、美国3月失业率 [34]