报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅供稳需弱格局延续，成本托底与高库存、弱需求相互制衡，预计价格难有单边大幅波动，短期以区间震荡为主 [3] - 多晶硅高库存与弱需求主导市场，价格处于弱势寻底阶段，短期内缺乏内生上涨动力，预计将延续探底走势 [4] 工业硅 基本面信息 - 西南地区枯水期电价高位，开工进一步下滑，云南仅2家、四川仅1家企业在产，北方供应变动不大，整体产量平稳 [3] - 电力及硅煤等原料价格整体持稳，中东地缘冲突推高原油，带动石油焦价格上行，对成本构成支撑 [3] - 下游多晶硅、有机硅采购以刚需小单为主，备货意愿低迷，有机硅下月或有进一步减产计划 [3] - 行业总库存维持高位，且多集中在北方社会仓库，期货仓单库存亦边际回升 [3] 期货数据 |指标|本期值|周涨跌|周环比|单位| | --- | --- | --- | --- | --- | |工业硅主力合约收盘价|8625|50|0.58%|元/吨| |工业硅主力合约成交量|165844|-55572|-25.10%|手| |工业硅主力合约持仓量|223220|-7668|-3.32%|手| |工业硅加权指数合约收盘价|8654|65|0.76%|元/吨| |工业硅加权指数合约成交量|216790|-63388|-22.62%|手| |工业硅加权指数合约持仓量|368620|10387|2.90%|手| |SI2512 - SI2601|-70|-90|-450.00%|元/吨| |SI2601 - SI2605|515|55|11.96%|元/吨| |工业硅仓单数量|22277|609|2.81%|手| [5] 多晶硅 基本面信息 - 部分企业生产成本已跌破完全成本线，行业亏损面持续扩大，成本端对价格的进一步下行形成刚性支撑 [4] - 行业整体开工率维持在三成左右的低位，头部企业虽有低价保份额行为，但持续的亏损可能加速产能出清，为市场提供潜在支撑 [4] - 行业社会库存处于历史高位且持续累积，去库拐点尚未出现，巨大的库存压力是压制价格的核心因素 [4] - 下游全产业链采购意愿低迷，仅维持刚需补库，市场陷入“越跌越不买”的负向循环，内外需双弱的格局延续 [4] 期货数据 |指标|本期值|周涨跌|周环比|单位| | --- | --- | --- | --- | --- | |多晶硅主力合约收盘价|35680|-2085|-5.52%|元/吨| |多晶硅主力合约成交量|14551|5961|69.39%|手| |多晶硅主力合约持仓量|34180|860|2.58%|手| |多晶硅加权指数收盘价|36157|-2183|-5.69%|元/吨| |多晶硅加权指数成交量|17481|7237|70.65%|手| |多晶硅加权指数持仓量|52531|1276|2.49%|手| |PS2512 - PS2601|950|455|91.92%|元/吨| |PS2601 - PS2605|1370|-870|-38.84%|元/吨| |PS2605 - PS2606|-1465|470|-24.29%|元/吨| |多晶硅期货仓单数量|10030|220|2.24%|手| [6] 光伏产业链基本面 产量 - 上游工业硅展示了四川、云南、新疆周度产量数据 [9][11] - 中游多晶硅展示了中国周度产量、海外月产量及中国净出口量数据 [13][15] - 下游硅片展示了中国周度产量季节性、月度开工率季节性、单晶硅片和多晶硅片月度净出口量数据 [17][18] - 下游电池片展示了我国月度产量季节性、光伏电池月度开工率季节性、Topcon、BC、HJT电池片月度开工率季节性及光伏电池片月度出口数据 [20][22][23] - 终端光伏组件展示了我国月度产量季节性、光伏新增装机量季节性及月度净出口量季节性数据 [25][27] 库存 - 工业硅展示了周度社会库存季节性和仓单数量季节性数据 [28] - 多晶硅展示了中国周度总库存和库存 - 仓单数据 [29] - 硅片展示了我国周度库存季节性数据 [30] - 光伏电池展示了外销厂周度库存总量季节性数据 [31] - 光伏组件展示了周度成品库存数据 [33] 利润 - 展示了工业硅利润、多晶硅周度利润、中国硅片利润走势图、中国单晶N型电池片工艺利润季节性数据 [34][35][37]