油价现状与已采取措施 - 本轮油价上涨中地缘溢价贡献29.6美元，占总涨幅的65%，供需因素贡献16美元，占35%[2] - 即便仅考虑供需因素，油价中枢已达80美元，超过冲突前水平[2] - 特朗普政府已采取的措施包括：IEA成员国释放4亿桶战略储备（日均增供333万桶）、临时放松对俄罗斯和伊朗的海上原油制裁、沙特等国管道绕行，总计可提供683万桶/日的短期供给[2][14] - 现有措施导致全球市场分割，汽油相对原油的表观裂解价差已扩大至约35美元/桶[3][12] 潜在政策工具及其局限性 - 若实施原油出口管制，可能推高国际油价，因2025年美国原油出口量约400万桶/日，仅次于沙特与俄罗斯[4][19] - 财政部干预期货市场需建立10万至15万手WTI空头仓位，对应1亿至1.5亿桶原油名义规模，资金和政治风险极高[4][23] - 消费端干预工具包括：暂免联邦燃油税（可压低汽油价格18.4美分/加仑）、放松夏季汽油环保配方限制（影响3-10美分/加仑）[4][26] 未来油价展望与TACO概率 - 基准情形下，布伦特原油价格四季度或仍处于85美元附近，霍尔木兹海峡运量到9月或恢复七成[5][31] - 原油风险溢价下行面临谈判反复、实物供给恢复时滞（30-40天）、海峡选择性放行新常态三重阻力[5][28] - 报告构建的TACO指数显示，特朗普政府做出更大让步的概率当前处于95%的高位[5][34] 大类资产与宏观数据 - 报告当周，布伦特原油价格上涨0.3%至112.6美元/桶，COMEX黄金价格下跌1.8%至4492.0美元/盎司[6][67] - 市场预期美联储2026年维持利率不变的概率为72.4%，较前一周大幅提升[6][95] - 日本2月CPI同比为1.3%，剔除机构、食品和能源因素后的核心通胀为1.7%[6][100][103]