报告行业投资评级 - 弱于大市 [1][4] 报告的核心观点 - 近期美债市场陷入地缘风险溢价与数据依赖的激烈博弈，市场定价逻辑从降息预期收窄彻底转向加息恐慌，美债收益率曲线呈现熊陡式上行，市场波动率显著加剧 [1] - 在通胀回归与地缘风险的双重压制下，美债收益率全线攀升，全球债市同步下跌，美债市场作为传统避险资产的功能在通胀恐慌面前失效 [2] - 随着核心通胀压力卷土重来，美联储面临的保就业与抗通胀天平被迫重新校准，可能不得不放弃年内降息计划，甚至在极端情况下重启加息 [2] - 建议采取哑铃型防御策略，配置短端债券保持流动性，精选具备避险属性的长期资产，严格控制组合久期 [3] 根据相关目录分别进行总结 美债基准利率 - 展示2年期与10年期美债利率、美债收益率曲线、各期限美债竞标倍数、2 - 30年期美债发行中标利率、美债月度发行额、联邦基金利率期货市场隐含的加息/降息预期等图表 [8][11][17] 美国宏观经济与流动性 - 展示美国通胀同比走势、联邦政府年度累计财政赤字、经济意外指数、ISM PMI、消费者信心指数、金融条件指数、房屋租金增速、申领失业金人数、时薪同比增速、非农就业数据、房地产新屋获批开工销售量同比增速、个人消费支出同比增速、盈亏平衡通胀率、美债波动率MOVE指数与VIX恐慌指数等图表 [8][24][37] 汇率 - 展示非美货币近1年走势、非美货币近期变化、中美主权债利差、美元指数与10年期美债利率、美元指数与人民币指数、美元兑人民币1年期锁汇成本变化等图表 [8][48][56] 中资美元债 - 展示中资美元债回报率2023年以来走势（分级别、分行业）、投资级和高收益级中资美元债收益率和利差走势、近两周回报（分级别、分行业）等图表 [8][66][71] 调级行动 - 近两周三大国际评级机构对中资美元债发行人采取11次调级行动，包括5次撤销评级、4次上调评级和2次首予评级，并列出具体调级信息 [73][74]